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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Os futuros de ações iniciaram a manhã em um tom mais fraco antes da divulgação de dados sobre a economia, registrando leve alta após a divulgação, mas voltando a recuar. Wall Street permanece muito calma, em geral, antes da reunião do Federal Reserve na próxima semana, com os formuladores de políticas da autoridade monetária podendo assumir uma postura ainda mais contracionistas (hawkish). O índice de volatilidade VIX negocia próximo dos 26 pontos, refletindo uma leve redução nas preocupações de Wall Street. O dollar index avançou para perto dos 109,6 pontos, o que o mantém um pouco abaixo da máxima de 20 anos registrada recentemente. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 3,44%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 3,84, com a inversão se ampliando esta semana. Os preços do petróleo negociam em queda de quase 2%, enquanto os mercado de grãos e oleaginosas negociaram de forma mista na sessão noturna.

As vendas no varejo norte-americano tiveram alta de 0,3% no comparativo mensal em agosto, superando as expectativas de que permaneceriam estáveis durante o mês. No entanto, o mês anterior foi revisado para baixo para -0,4%, ajudando a elevar o número de agosto em relação ao mês de julho. As vendas no varejo menos veículos tiveram queda de 0,3% no comparativo mensal, contra as expectativas dos analistas de que permaneceriam estáveis. As vendas de julho menos os veículos foram revisadas para estáveis, após terem mostrado alta de 0,4% inicialmente. As vendas menos veículos e gasolina tiveram alta de 0,3% no comparativo mensal em agosto, abaixo das expectativas dos analistas, de alta de 0,6%. Os números de julho foram revisados para um crescimento de 0,3%, abaixo do crescimento de 0,7% originalmente reportado. Em suma, as vendas no varejo nos últimos dois meses permaneceram estagnadas, mesmo com a inflação elevando os números. Em outras palavras, os riscos de estagflação são muito reais.

O índice de atividade industrial Empire State para setembro ficou em -1,5, mostrando mais contração no setor este mês. No entanto, a contração foi menor que os -12,8 esperados pelos analistas, e certamente menor que os -31,3 registrados em agosto. O índice de atividade industrial do Fed de Filadélfia registrou -9,9 pontos em setembro, abaixo dos 6,2 do mês anterior e abaixo das expectativas dos analistas de que atingiria 3,1. O setor industrial tem enfrentado dificuldades no atual ambiente de alto custo e baixa demanda, e o otimismo de que o setor terá uma recuperação em breve, em meio ao atual ciclo de aperto monetário, é baixo. Afinal, o objetivo do aperto monetário é desacelerar a demanda do consumidor e elevar a taxa de desemprego.

Na semana encerrada em 10 de setembro, os novos pedidos de seguro-desemprego dos EUA caíram para 213 mil, contra 218 mil na semana anterior, enquanto os analistas estimavam 228 mil. A média móvel de quatro semanas caiu para 224 mil, contra 232 mil na semana anterior. Os pedidos contínuos totalizaram 1,403 milhão na semana encerrada em 3 de setembro, um aumento de 2 mil em comparação com a semana anterior. Deve-se notar que o total da semana anterior foi revisado para baixo em 72 mil, o que é um ajuste significativo. Isso coloca o número de desempregados no longo prazo e incapazes de encontrar emprego um pouco acima dos mínimas de 50 anos, sugerindo que o setor de emprego ainda está bastante apertado. Em outras palavras, o Fed verá isso como uma indicação de que ainda tem muito trabalho a ser feito para reduzir a inflação salarial.

Um acordo provisório entre os trabalhadores sindicais e ferroviários foi alcançado, possivelmente evitando a primeira greve ferroviária norte-americana em 30 anos. Um acordo precisava ser alcançado antes da meia-noite desta quinta-feira para evitar uma greve. A proposta agora vai para as bases do sindicato para ratificação. Há poucas indicações neste momento de como os membros do sindicato vão votar, mas o acordo deve, no mínimo, atrasar a possível greve por algumas semanas. O novo acordo supostamente oferece um aumento salarial imediato de 14,1% para compensar o tempo em que trabalharam sob o antigo acordo desde 2019, com aumentos salariais adicionais nos próximos anos. Mas os maiores pontos de discórdia se baseavam nas licenças médicas e outras folgas, com engenheiros e condutores reportando permanecer em plantão 24/7/365. Permitir uma folga na atual situação de trabalho apertado exigiria uma redução na capacidade ferroviária, embora ainda não haja detalhes sobre essa parte do acordo. Essa é outra parte do ciclo de inflação sustentada pela inflação salarial que o Fed tem tentado resolver.

Os traders de milho e soja devem focar nos resultados da colheita precoce nas próximas semanas. Os dados de vendas de exportação dos EUA divulgados esta manhã pelo USDA mostraram vendas decentes de soja e farelo de soja nas últimas semanas, mas nada muito impressionante para esta época do ano. É difícil competir no mercado global com ativos para os quais os clientes têm opções. A venda da Argentina sob o “dólar peso”, acordo que oferece 200 pesos para cada dólar de vendas de soja ao produtor, resultou na venda de 5,7 milhões de toneladas da oleaginosa em sua primeira semana. A China comprou cerca de 20 carregamentos dessa soja para embarque em setembro e outubro, reduzindo sua necessidade de ofertas dos EUA. No entanto, isso pode ter ajudado a compensar uma safra menor nos EUA. No longo prazo, o foco se concentrará nos impactos do La Niña na próxima safra do Brasil, com o plantio começando hoje no Mato Grosso e em muitas áreas circunvizinhas. Chuvas benéficas tem aumentado na região Centro-Oeste do Brasil, fornecendo suporte ao plantio, embora ainda não se saiba se o clima favorável permanecerá para apoiar o desenvolvimento da safra durante este ciclo do La Niña.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

Mike Castle
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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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