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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Uma infinidade de dados econômicos deve ser divulgada hoje, com o fechamento do mês de novembro. As ações negociaram em alta com cautela no início da manhã, conforme os traders se preparam para a divulgação dos dados. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 22 pontos, enquanto o dollar index caiu para perto dos 106,5 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 3,76%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,53%. Os preços do petróleo negociaram em alta de quase 4% em meio ao fluxo positivo de capital para o setor mais amplo de commodities, com os mercados de grãos e oleaginosas também em alta.

O setor privado norte-americano criou 127 mil empregos em novembro, de acordo com o relatório de empregos da ADP divulgado esta manhã. O número está abaixo dos 239 mil do mês anterior e bem abaixo das expectativas dos analistas de que 200 mil empregos seriam criados. Os dados de hoje aumentam as preocupações antes do relatório mensal de empregos do governo a ser divulgado na sexta-feira. Espera-se que o relatório mostre que a economia dos EUA criou 200 mil empregos e que a taxa de desemprego permaneceu inalterada em 3,7% em novembro. Os futuros de ações recuaram com base nos dados da ADP desta manhã, temendo que isso indique que a economia está desacelerando. No entanto, este é exatamente o tipo de desaceleração no setor de empregos que o Federal Reserve precisa ver em sua busca para reduzir a inflação salarial. A autoridade monetária não pode domar a inflação geral sem domar a inflação salarial, e não pode domar a inflação salarial sem aumentar a oferta de trabalhadores ou a taxa de desemprego. O Fed não possui autoridade para alterar a oferta de trabalhadores, por isso está focado na taxa de desemprego. Um indicador-chave neste processo será o relatório de ofertas de emprego e desligamento de funcionários dos EUA (JOLTS) a ser divulgado ainda hoje.

O produto interno bruto aumentou a uma taxa anualizada de 2,9% no terceiro trimestre, de acordo com a segunda leitura dos dados de hoje. Isso está acima do crescimento de 2,6% originalmente reportado e acima do ritmo de crescimento projetado pelos analistas (2,7%). Os gastos com consumo pessoal aumentaram a uma taxa anualizada de 1,7% no terceiro trimestre, contra 1,4% originalmente relatados e acima das expectativas dos analistas de que atingiriam 1,5%. Isso sugere que a economia é mais resiliente do que se acreditava inicialmente, favorecendo uma abordagem mais contracionista (hawkish) por parte Federal Reserve ao considerar possíveis mudanças em sua política monetária para controlar a inflação. Os estoques do varejo tiveram queda de 0,2% em outubro, enquanto os estoques do atacado tiveram aumento de 0,8%. Pode haver muitas razões para isso, mas a combinação dos dados sugere que os varejistas têm demorado para reabastecer, temendo uma desaceleração econômica que deixaria seus estoques parados.

O mercado de ações da China não conseguiu manter o ímpeto de alta das duas sessões anteriores com base no otimismo de que o governo tem considerado abrir sua economia. Essa perda de ímpeto parece estar ligada à falta de uma política consistente na China. Algumas cidades estão relaxando as restrições da Covid, enquanto outras parecem apertá-las. Guangzhou tem relaxado as restrições, enquanto as coisas permanecem complicadas em Xangai, onde as autoridades fecharam o parque da Disney. Um maior relaxamento da política nacional contra a Covid dependerá provavelmente da forma como as coisas funcionam em Guangzhou, onde os protestos relacionados ao coronavírus na terça-feira à noite parecem ter encorajado uma maior flexibilização da política.

A China acionou um grupo de especialistas em oleaginosas para discutir um problema potencial com a safra de colza do país. Grande parte da colza da China é cultivada nas porções central e sul do vale do rio Yangtze, que sofreu uma seca significativa na temporada de plantio de outono. O plantio foi atrasado além da janela desejada em muitas áreas, embora a melhora na umidade em novembro tenha facilitado o plantio tardio. No entanto, a safra está pouco desenvolvida com a chegada do inverno, deixando-a vulnerável a temperaturas muito baixas. A China é o terceiro maior produtor de colza do mundo, sendo também o segundo maior consumidor. Uma safra curta de colza pode aumentar a demanda por outras oleaginosas. A China reduziu suas reservas de soja este ano para evitar pagar os altos preços dos Estados Unidos após o Brasil produzir uma safra curta.

A Câmara dos Representantes dos EUA deve votar para evitar uma greve dos sindicatos ferroviários no dia 9 de dezembro. Espera-se que a Câmara coloque o acordo negociado em setembro em vigor, exigindo que ambos os lados o cumpram. Foi assim que o país evitou uma greve prolongada em 1992. O projeto de lei, se aprovado pelo Congresso e sancionado pelo presidente, evitaria uma greve ferroviária, mantendo o fluxo de commodities, mas a um preço mais alto. O contrato de cinco anos implementaria retroativamente um aumento salarial de 24% ao longo de sua vigência. Os produtores argentinos venderam 299 mil toneladas de soja na segunda-feira sob a segunda rodada do programa “dollar soja”.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

Mike Castle
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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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