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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

É o último dia de negociação de 2022, com os futuros de ações sob pressão antes do sino de abertura desta manhã. Muitos traders ficarão felizes no final de 2022 – um ano em que as ações caíram à medida que o Federal Reserve elevava as taxas de juros para domar a inflação, que subiu para máximas de 40 anos antes que o Banco Central percebesse que elas não eram transitórias. No entanto, os traders também têm muitas preocupações para 2023. A maioria não acredita que a economia ainda esteja no fundo do poço, com o Fed ainda elevando as taxas de juros, mas eles antecipam que esse fundo será alcançado em algum momento do próximo ano – alguns mais cedo, outros mais tarde. O mercado de ações é um mercado de negociação de futuros. As ações foram pressionadas antes que a economia recuasse em antecipação aos ganhos mais baixos, e espera-se que faça o oposto quando os traders sentirem que as taxas de juros se aproximam de um pico, com o alívio das pressões à frente.

Hoje o destaque é o fechamento do ano civil. As ações iniciaram o dia em queda, mas o foco está em virar a página para um novo ano civil que se inicia nesse fim de semana. O índice de volatilidade VIX negocia novamente perto dos 22 pontos esta manhã, enquanto o dollar index negocia perto de 103.8 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 3,86%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,41%. Os preços do petróleo estão mais fracos esta manhã, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas negociaram de forma mista no início do último dia de negociação do ano.

A Covid-19 continua a se espalhar pela China, mas os traders estão de olho nos primeiros focos do vírus a fim de observar a rapidez com que saem do surto. Isso pode fornecer uma indicação de como a nação deve emergir de três anos de lockdowns e restrições. Os consumidores economizaram seu dinheiro nos últimos três anos de restrições, o que os deixa ansiosos para gastar dinheiro em muitos dos itens e experiências que adiaram desde 2019. Pequim, um dos primeiros pontos críticos deste surto, pode fornecer alguma indicação disso. Nossa equipe em Xangai reportou que as reservas de ingressos para o Universal Beijing Resort estão quatro vezes acima da semana anterior, à medida que as pessoas se recuperam do vírus. Os dados do VariFlight mostram que os voos diários de Pequim, Xangai e Chengdu para o ponto turístico Sanya para o feriado do dia de Ano Novo já estão em níveis pré-pandémicos. Alguns dos restaurantes mais desejados em Pequim estão lotados para o jantar de Ano Novo. A expectativa inicial era de que a China registrasse uma recuperação significativa em sua economia no último semestre de 2023. Em seguida, a expectativa de recuperação passou para o segundo trimestre. Pode acontecer ainda mais cedo, mas isso ainda vai depender de como o vírus afeta grande parte do resto do país, incluindo os idosos rurais com cuidados de saúde precários. De qualquer forma, a recuperação da China será uma das grandes histórias acompanhadas pelos mercados de commodities em 2023. A recuperação pode ser difícil em alguns momentos, mas chegará.

Espera-se que a recuperação da China leve a uma grande história sobre a recuperação da demanda por energia em 2023. Os preços do petróleo WTI ultrapassaram os USD 130/barril após a invasão da Ucrânia pela Rússia, devido aos temores de escassez de oferta, mas os preços estão abaixo dos USD 80/barril, conforme iniciamos este último dia de negociação do ano, em razão das preocupações com a queda da demanda. As sanções têm reduzido a produção russa e a OPEP+ tem dificuldade em cumprir as suas quotas de produção atuais. Vimos bons ganhos na produção de óleo de xisto dos EUA nos últimos dois anos, em grande parte devido à conclusão dos poços iniciados antes da pandemia. A expansão futura precisaria vir do aumento do investimento na indústria fóssil dos EUA, e o clima político atual simplesmente não incentiva isso. É preciso tempo para mudar esse cenário. A reserva estratégica de petróleo está na metade do que já foi, deixando pouca proteção quando/se a escassez de oferta acontecer. Enquanto isso, 2023 possivelmente será o ano da grande recuperação da demanda global, com a China liderando o caminho. Para além da China, será importante estarmos atentos ao pico das taxas de juros nos EUA e na Europa. Não me surpreenderia com o desenvolvimento de uma escassez significativa de energia em 2023. Em relação a isso, espero ver a Rússia buscar uma saída para a guerra na Ucrânia de uma forma que lhe permita declarar vitória em 2023. Isso poderia se atrelar a uma recuperação na China, criando uma onda de demanda por commodities.

Os mercados de grãos e oleaginosas devem se beneficiar de uma mudança antecipada do padrão climático de La Niña dos últimos anos para um padrão climático de El Niño em 2023. Não é incomum que o padrão mude para El Nino após um forte La Nina, e os modelos agora projetam chances crescentes de que isso pode acontecer nos próximos meses. Isso normalmente é um bom presságio para a produção agrícola do Meio-Oeste de modo geral, ao mesmo tempo que melhora as condições de cultivo nas Planícies dos EUA. No entanto, isso aumenta os riscos para a região produtora de milho safrinha do Brasil, à medida que as chuvas de monções se deslocam para o sul. Isso será algo a ser monitorado quando avançarmos para os meses de março e abril.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

Mike Castle
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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

Matt Zeller
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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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