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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

As preocupações diminuíram um pouco em Wall Street esta manhã, após uma perspectiva otimista da Nvidia em seu relatório de lucros, ajudando os traders a deixar de lado por um momento sua ansiedade sobre uma política agressiva de aperto monetário do Federal Reserve. Isso permitiu que os futuros de ações avançassem com cautela esta manhã, antes da divulgação de dados econômicos importantes antes da abertura dos mercados. O índice de volatilidade VIX recuou de sua máxima de sete semanas, negociando abaixo dos 22 pontos, enquanto o dollar index negociou perto dos 104,6 pontos depois de registrar uma máxima de quase sete semanas no início da sessão. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 3,95%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,71%. Os preços do petróleo negociaram em alta de 1% após perdas recentes, enquanto o setor de grãos e oleaginosas negociou de forma mista.

 

O produto interno bruto dos EUA cresceu a uma taxa anualizada de 2,7% no quarto trimestre de 2022, abaixo de 2,9% do trimestre anterior e abaixo da leitura inicial do quarto trimestre, de 2,9%. Os gastos com consumo pessoal cresceram a uma taxa anualizada de 1,4% no quarto trimestre, abaixo do crescimento de 2,1% no terceiro trimestre e abaixo da primeira leitura, de 2,0%. Esses dados refletem uma economia que ainda apresenta um crescimento modesto, mas os ajustes para baixo nos números mostram que o aperto monetário do Fed está, pelo menos, tendo algum impacto na desaceleração do ritmo de crescimento.

 

O índice de atividade nacional do Fed de Chicago é composto por 85 indicadores de atividade econômica criado para indicar o valor 0 quando a economia cresce em ritmo de tendência, com desvio padrão de 1. O índice de janeiro se posicionou em 0,23, ante -0,46 no mês anterior. Isso coloca a média móvel de três meses em -0,26, o que representa uma melhora em relação a -0,34 no mês anterior. Isso significa que a economia estava crescendo a uma taxa abaixo da tendência no quarto trimestre de 2022, mas em janeiro ela se fortaleceu para uma taxa de crescimento levemente acima da tendência, o que sugere que o Fed deveria manter a linha em sua política de aperto monetário.

 

Os novos pedidos de seguro-desemprego nos EUA caíram para apenas 192 mil na semana encerrada em 18 de fevereiro, abaixo dos 195 mil da semana anterior e abaixo das expectativas dos analistas de que atingiriam 200 mil pedidos. Mesmo assim, a média móvel de quatro semanas ainda aumentou para 191,25 mil, acima dos 189,75 mil da semana anterior. Os pedidos contínuos para a semana que terminou em 11 de fevereiro caíram 37 mil, para 1,654 milhão. Essa é uma queda significativa, mantendo o total em um nível historicamente baixo. Estes números sugerem que o mercado de trabalho continua bastante apertado, com a inflação salarial ainda sendo um problema muito real. Isso também sugere que o Fed deve sustentar sua política de aperto monetário.

 

As atas do último Comitê Federal de Mercado Aberto foram divulgadas na tarde de quarta-feira, fornecendo informações sobre o pensamento dos membros do Comitê, ao mesmo tempo em que fornecem algo para os hawks (contracionistas) e os doves (expansionistas) do mercado. A decisão de aumentar a taxa de referência do Fed em 25 pontos base em 1 de fevereiro foi unânime, mas vários membros preferiam um aumento da taxa de 50 pontos base. Vários formuladores de políticas temem que uma postura de política “insuficientemente restritiva” possa “interromper o progresso recente na moderação das pressões inflacionárias” e manter a inflação um problema por um período mais longo. Os formuladores de políticas sentiram que precisariam manter o curso por "um tempo.” A ata indica que os deputados esperam aumentar a sua taxa de juros de referência "mais duas vezes" este ano. No entanto, uma série de relatórios econômicos mais quentes do que o esperado foram divulgados após a reunião do Fed de 1 de fevereiro, aumentando o risco de os membros do Fed repensarem se são contracionistas o suficiente, incluindo o relatório de empregos robusto divulgado dois dias depois. Não havia indicação de que o Fed tivesse qualquer intenção de iniciar cortes nas taxas até o final do ano, como anteriormente assumido pelo mercado, e dados recentes certamente apoiariam a postura das taxas "mais altas e por mais tempo".

 

Os números mais importantes do Fórum Agrícola do USDA esta semana são os para os rendimentos do próximo ano-safra. A principal razão pela qual esses números importam é que eles nos fornecem informações sobre os rendimentos que o USDA provavelmente usará em seu relatório WASDE de maio para o balanço da safra 2023/24, e é isso que será negociado, sejam eles justificáveis ou não. O USDA fixou o rendimento de milho de 2023 em 181,5 bushels por acre (11,39 ton/ha), enquanto o rendimento de soja foi visto em 52,0 bushels por acre (3,50 ton/ha) – ambos seriam recordes e acima da média de 30 anos. Além desses números, quase todo o resto provavelmente mudará antes dos primeiros balanços oficiais para o novo ano de comercialização. As estimativas para a área plantada terão muita cobertura, mas não são baseadas em nenhuma pesquisa de intenções de plantio por parte do produtor. A área plantada que importa, e que será incluída no relatório WASDE de maio, será o resultado de uma pesquisa com produtores sobre intenções de plantio realizada em 1º de março e reportada em 31 de março.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

Mike Castle
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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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