Comentários de Abertura
As ações ficaram sob pressão na manhã de hoje após a divulgação dos dados de renda pessoal e gastos, sugerindo um consumo mais fraco que o esperado e uma inflação subjacente mais alta. Tudo isso ocorre em meio ao nervosismo já presente em Wall Street antes dos grandes anúncios tarifários agendados para a próxima semana. O índice VIX voltou a subir acima de 19 nesta manhã, enquanto o dollar index era negociado próximo a 104,3. Os títulos de 10 anos do Tesouro estavam próximos a 4,30%, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estavam próximos a 3,97%. Os rendimentos caíram com a divulgação dos dados desta manhã. Os preços do petróleo bruto reverteram a fraqueza observada durante a noite e passaram a oscilar sem direção clara nesta manhã, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas operavam majoritariamente em baixa, exceto pelos óleos comestíveis.
A renda pessoal aumentou 0,8% em fevereiro, na comparação mensal, o dobro das expectativas dos analistas. Entretanto, o crescimento de janeiro foi revisado para 0,7%, abaixo dos 0,9% originalmente reportados. Os gastos pessoais subiram 0,4% no mês de fevereiro, abaixo das expectativas dos analistas que eram de 0,5%, mas representando uma melhora em relação à queda revisada para -0,3% observada em janeiro. O índice principal de preços dos gastos com consumo pessoal (PCE) subiu 0,3% no mês de fevereiro, conforme esperado, repetindo o resultado de janeiro. Em relação ao ano anterior, o índice principal de preços PCE avançou 2,5% em fevereiro, alinhado às expectativas dos analistas e ao resultado do mês anterior. O índice de preços PCE básico, que exclui alimentos e energia e é o mais monitorado pelo Federal Reserve nas decisões de política monetária relacionadas à inflação, subiu 0,4% no mês, superando as expectativas de 0,3% e o crescimento de 0,3% observado em janeiro. Na comparação anual, o índice básico subiu 2,8% em fevereiro, acima das expectativas de 2,7% e acima do valor revisado para cima de 2,7% do mês anterior. Poderia se esperar que os rendimentos dos títulos subissem após esses dados, na expectativa de que o Fed mantenha as taxas elevadas por mais tempo para conter essa alta na inflação subjacente. No entanto, a reação inicial foi uma queda nos rendimentos, com o mercado respondendo à recuperação decepcionante nos gastos dos consumidores, em meio ao temor de que possam cair ainda mais, considerando a recente queda acentuada na confiança do consumidor.
Na China, as ações caíram hoje devido ao receio sobre o significado dos anúncios tarifários do presidente Trump previstos para a próxima semana, que podem impactar o comércio entre os dois países. O Índice Composto de Xangai caiu 0,67%, enquanto o Índice Composto de Shenzhen recuou 0,57%. Enquanto isso, o ouro continua sendo um ativo de proteção para investidores e bancos centrais, inclusive na China, com preços atingindo novos recordes históricos nesta manhã. O mercado imobiliário chinês segue enfrentando dificuldades, apesar dos esforços do governo para estimular o setor, com investidores estrangeiros vendendo propriedades líquidas na China pelo quarto ano consecutivo em 2024. Relatos indicam que a BlackRock está tentando vender seu último grande ativo imobiliário em Xangai – uma torre de escritórios de 27 andares – por um preço mais de um terço inferior ao valor pago em 2017.
Traders de commodities destacaram que Pequim não renovou os registros de exportação para exportadores de carne bovina dos EUA que expiraram em 16 de março, embora tenham sido renovados os registros para instalações de carne suína e aves. Isso torna ainda mais difícil o acesso dos exportadores americanos ao mercado chinês, especialmente depois que Pequim impôs uma tarifa retaliatória adicional de 10% sobre as importações de carne bovina dos EUA. Dados do USDA divulgados na quinta-feira mostraram que as vendas semanais de carne bovina para a China na semana encerrada em 20 de março totalizaram apenas 54 toneladas, comparado à média superior a 2.000 toneladas por semana registrada de fevereiro até o início de março. A carne bovina dos EUA respondia anteriormente por cerca de um oitavo das importações de carne bovina da China em 2024. Agora, essa carne precisa encontrar outro destino.
O medo é o motor dos mercados nesta manhã. Não há um pânico generalizado, pois boa parte desse temor já foi precificada nas últimas semanas. Mas há certamente uma sensação de apreensão perceptível em diversos mercados antes dos anúncios esperados sobre tarifas recíprocas na próxima semana. A próxima pergunta será como os parceiros comerciais responderão às novas tarifas recíprocas. Eles elevarão ainda mais suas tarifas, resultando em uma escalada tarifária por parte dos EUA para manter a reciprocidade? Ou rapidamente irão à mesa de negociação para reduzir essas tarifas, como espera o governo Trump? Uma das respostas leva a uma guerra comercial, onde o país com superávit comercial teria mais a perder, com aumento da inflação em ambos os lados. A outra resposta leva a um comércio mais eficiente, menor inflação e crescimento econômico.
O mesmo receio paira sobre os mercados de commodities. Tarifas sobre o petróleo canadense poderiam elevar o preço do combustível em 6 a 9 cents por galão no Meio-Oeste americano, enquanto tarifas retaliatórias do México sobre commodities agrícolas poderiam reduzir drasticamente a demanda por commodities essenciais. Contudo, tais medidas poderiam gerar um aumento significativo na inflação dos alimentos no México, algo que o país não pode suportar. Entre hoje e esses anúncios, teremos ainda os relatórios trimestrais de estoques de grãos e as intenções de plantio do USDA. Toda essa incerteza faz do medo o fator dominante nos mercados antes do fim de semana.
