Comentários de Abertura
Um acordo com a China e a inflação – ou a falta dela – são o foco em Wall Street nesta manhã, com os futuros de ações se firmando diante dessas questões, enquanto os rendimentos do Tesouro caíram. O índice VIX caiu para perto de 16 nesta manhã, atingindo uma nova mínima de três meses no processo, enquanto o dollar index era negociado próximo a 98,7. Os rendimentos dos títulos de 10 anos do Tesouro estão negociando em baixa, perto de 4,44%, enquanto os títulos do Tesouro de 2 anos estão próximos de 3,95%. Os preços do petróleo bruto ultrapassaram US$ 66 por barril, atingindo novas máximas de dois meses, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas encontraram suporte no acordo com a China também.
O índice de preços ao consumidor subiu apenas 0,1% no mês de maio, abaixo das expectativas dos analistas de que permaneceria em um crescimento mensal de 0,2%, como ocorreu em abril. O CPI geral subiu 2,4% em relação ao ano anterior em maio, abaixo das expectativas dos analistas de que subiria para 2,5%, acima dos 2,3% registrados em abril. O núcleo do CPI, que exclui os segmentos voláteis de alimentos e energia, também subiu apenas 0,1% no mês de maio, abaixo das expectativas dos analistas de que subiria para 0,3% devido às tarifas, e abaixo do crescimento de 0,2% registrado em abril. O núcleo do CPI subiu 2,8% em relação ao ano anterior em maio, igualando o ritmo do mês anterior, mas abaixo das expectativas dos analistas de 2,9%.
Os preços da energia caíram 1,0% no mês de maio, deixando-os 3,5% mais baixos no ano. Os preços da gasolina caíram 2,6% no mês e 12,0% no ano. Os preços do óleo combustível subiram 0,9% no mês, mas continuam 8,6% mais baixos no ano. Os preços da eletricidade subiram 0,9% no mês, enquanto registraram alta de 4,5% no ano. Os preços do gás natural caíram 1,0% no mês, mas ainda estão 15,3% mais altos no ano. Tanto os preços de veículos novos quanto os de usados caíram em maio, em 0,3% e 0,5%, respectivamente, enquanto os preços de vestuário caíram 0,4%. Os custos de moradia subiram 0,3%, mas os serviços de transporte caíram 0,2%. No geral, os números da inflação de hoje representam uma vitória para o governo Trump. Isso não significa que não veremos a inflação relacionada às tarifas aparecer nos dados concretos nos próximos meses, mas isso dá ao presidente Trump mais tempo. Wall Street gosta dos números mais baixos de inflação, pois acredita que eles levarão a taxas de juros mais baixas no futuro. Isso ajuda a recuperar a confiança do consumidor, quando ele vê seu fundo de aposentadoria (401K) tendo um bom desempenho. O consumidor também é eleitor, influenciando os membros do Congresso. Trump precisa do apoio dos membros do Congresso para continuar usando suas tarifas como ferramenta de alavancagem para obter concessões de nossos parceiros comerciais, ultrapassando dois terços da suspensão de 90 dias das tarifas recíprocas para permitir as negociações.
China e Estados Unidos parecem ter um acordo novamente após outra rodada de negociações comerciais de alto nível. Mencionei ontem como as diferenças entre os dois países são vastas – provavelmente mais amplas agora do que eram há dois meses. No entanto, eles estão estabelecendo um padrão de encontrar áreas de concordância sempre que realizam negociações de alto nível. Os detalhes do acordo atual estão começando a ser divulgados, mas a publicação do presidente Trump nas redes sociais sugere que as tarifas dos EUA sobre a China recuam para 55%, enquanto as tarifas da China ficam em 10%. Claro, esses 10% provavelmente estão além de todas as outras tarifas que a China continua a cobrar. Os 55% cobrados pelos Estados Unidos incluem a tarifa recíproca base de Trump de 10%, juntamente com uma tarifa de 20% pela comercialização de fentanil e uma tarifa de 25% refletindo tarifas pré-existentes. O acordo aparentemente inclui garantias de que a China fornecerá ímãs e minerais de terras raras para os Estados Unidos, enquanto afrouxamos as restrições à tecnologia que exportamos e permitimos que estudantes chineses se matriculem em nossas universidades. Esse último ponto recebeu maior escrutínio depois que um total de três cidadãos chineses foram presos nas últimas duas semanas enquanto tentavam contrabandear materiais biológicos que poderiam ter sido usados para agroterrorismo nos Estados Unidos, via Universidade de Michigan. O acordo ainda está sujeito à aprovação final tanto de Trump quanto do presidente chinês, Xi Jinping.
Os preços do petróleo bruto subiram com esse novo desenvolvimento, enquanto os preços de grãos e oleaginosas fizeram o mesmo. Ambos têm potencial para se beneficiar de uma economia chinesa mais forte que aumente a demanda por commodities. Até agora, as commodities agrícolas receberam pouca atenção pública nas negociações com a China, assim como as importações chinesas de energia dos EUA. Ainda acredito que podemos eventualmente ver um acordo mais amplo que inclua o compromisso da China de comprar mais commodities brutas dos Estados Unidos em troca de um tratamento tarifário favorável ao acessar o vasto mercado consumidor dos EUA. Esse tipo de acordo beneficiaria ambas as economias enquanto trabalharia para reduzir o enorme superávit comercial da China, que ela usa para impulsionar sua expansão econômica e militar – contendo a China. Espero que um acordo dessa magnitude leve consideravelmente mais tempo para ser concretizado e dure apenas enquanto Trump estiver no cargo. Em seguida, caberá ao seu sucessor permitir que o acordo expire ou buscar sua extensão. Enquanto isso, o ciclo de negociações deve continuar. Provavelmente haverá um breve período de silêncio, seguido por mais trocas de críticas que resultarão em outra rodada de negociações, na qual ambos os lados focarão em algum segmento de suas diferenças onde possam chegar a um acordo – trabalhando gradualmente em direção a um pacto mais amplo.
