Comentários de Abertura
As ações continuam demonstrando uma tendência mais firme à medida que nos aproximamos do final do mês e do encerramento do trimestre fiscal, sendo negociadas muito próximas das máximas históricas. Elas sofreram um leve revés com a divulgação dos dados de empregos e bens duráveis desta manhã, à medida que os investidores absorveram as mensagens contraditórias desses relatórios. O índice de volatilidade VIX está abaixo de 17 nesta manhã, logo acima das mínimas de quatro meses, com tudo isso acontecendo em meio a uma guerra tarifária. O índice do dólar está em nova mínima de três anos, por volta de 97,2. Os rendimentos dos títulos de 10 anos do Tesouro estão em torno de 4,26%, enquanto os de 2 anos estão próximos de 3,74%. Os preços do petróleo bruto estão mistos a mais altos, em um movimento de consolidação, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas tiveram comportamentos variados durante a noite: milho e soja com leves altas, enquanto o trigo continua sofrendo pressão sazonal da colheita.
Os pedidos de bens duráveis subiram 16,4% em maio, superando as expectativas de alta de 7,0% dos analistas e bem acima da contração de 6,6% registrada em abril, quando foram anunciadas tarifas recíprocas. Contudo, boa parte desse crescimento veio de pedidos no setor de transporte. Excluindo transporte, os pedidos subiram 0,5% no mês, acima das expectativas de 0,1% e melhor do que a estabilidade vista em abril. Os pedidos de bens de capital essenciais, que refletem o sentimento dos negócios, subiram 1,7% em maio, um número expressivo. Isso contrasta com a contração de 1,4% em abril e sugere uma recuperação da atividade econômica em maio.
Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego caíram para 236 mil na semana encerrada em 21 de junho, contra 246 mil na semana anterior. A média móvel de quatro semanas permaneceu praticamente estável em 245 mil. Os pedidos contínuos, na semana encerrada em 14 de junho, subiram 37 mil, chegando a 1,974 milhão, com a média de quatro semanas subindo para 1,941 milhão — o maior nível desde novembro de 2021. Embora os números semanais sejam razoáveis, os pedidos contínuos refletem uma certa fraqueza no mercado de trabalho. As empresas não estão demitindo em grande escala, mas tampouco estão contratando com vigor, diante das incertezas recentes.
O Produto Interno Bruto (PIB) do primeiro trimestre contraiu 0,5% na leitura final de hoje, mais do que os 0,2% da segunda estimativa. Os gastos com consumo pessoal cresceram a uma taxa anual de 0,5% no primeiro trimestre, abaixo da estimativa anterior de 1,2%. Assim, o trimestre será registrado como de contração econômica. Uma recessão é definida por dois trimestres consecutivos de queda no PIB. O modelo do Fed de Atlanta estima crescimento de 3,4% para o segundo trimestre. O impacto das tarifas anunciadas por Trump em 2 de abril distorceu os dados: empresas estocaram antes do anúncio, o que reduziu o PIB, e depois gastaram esses estoques em abril e maio, elevando o número. O crescimento real provavelmente está mais próximo de 2% no primeiro semestre. Outro indicador, o índice de atividade nacional do Fed de Chicago, ficou em -0,28 em maio, indicando crescimento abaixo da tendência, com média trimestral em -0,16. Ainda assim, os índices acionários seguem próximos de recordes.
Os preços do milho e da soja registraram leves recuperações durante a madrugada, após perdas expressivas nos gráficos nos últimos dias. Não é segredo que os estoques atuais da safra passada de milho e soja são suficientes para nos levar até a próxima colheita, mesmo que o USDA aumente ainda mais as estimativas de exportação da safra do ano passado. Não há risco de escassez antes da colheita. Por isso, o foco está na nova safra que está atualmente em desenvolvimento nos campos. As classificações das lavouras normalmente caem nesta época do ano, mas neste ano o declínio está mais lento que o normal, o que eleva as projeções de rendimento ao invés de reduzi-las. A previsão do tempo continua favorável para o início de julho, com temperaturas mais amenas após o calor intenso do fim de junho. Ainda assim, observamos compras pontuais nesta manhã, com os usuários finais avaliando que há maior risco de alta nos preços nesses níveis baixos — especialmente considerando que os modelos climáticos podem mudar rapidamente para padrões de calor e seca nesta época. Da mesma forma, especuladores estão aproveitando para realizar lucros antes do fim do mês e do trimestre, baseando-se na mesma lógica. No entanto, há poucos fatores atualmente que deem confiança aos “bulls” do mercado para assumirem posições maiores. Vale lembrar que a próxima semana costuma ser decisiva para esses mercados, com a divulgação dos estoques e áreas plantadas pelo USDA em 30 de junho e a atualização dos modelos climáticos que cobrirão o período crítico de polinização do milho. Enquanto isso, os preços do trigo continuam sofrendo pressão sazonal da colheita, embora os rendimentos estejam, em geral, bastante impressionantes.
