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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Os futuros de ações voltaram a subir discretamente durante a noite, enquanto os investidores aguardam dados importantes sobre inflação nos próximos dias, antes da grande reunião de política monetária do Federal Reserve na próxima semana. Os investidores também estão atentos a um relatório esperado do Bureau of Labor Statistics, previsto para esta manhã, que deve revisar significativamente para baixo os números de criação de empregos deste ano. O índice VIX está sendo negociado próximo de 15 nesta manhã, enquanto o dollar index está em torno de 97,5. Os rendimentos dos títulos de 10 anos do Tesouro estão em cerca de 4,06%, ligeiramente acima da mínima de cinco meses registrada ontem, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão em torno de 3,50%. Os preços do petróleo bruto estão 1% mais altos nesta manhã, enquanto o setor de grãos e oleaginosas teve perdas modestas durante a noite.

Analistas esperam que os números de emprego do governo para o ano encerrado em 31 de março sejam revisados para baixo em até 400 mil a um milhão, ou possivelmente mais, ainda nesta manhã. Se confirmado, isso sugeriria que o mercado de trabalho já estava desacelerando muito antes de o presidente Trump iniciar sua guerra tarifária. O relatório de hoje vem na esteira de um relatório de empregos divulgado na última sexta-feira, que mostrou que o emprego basicamente estagnou. Os números de empregos têm sido cada vez mais questionados nos últimos anos, com analistas duvidando de sua precisão. Mais notavelmente, economistas têm apontado para o modelo de nascimento e morte do governo, que o BLS utiliza para estimar o número de empregos criados ou perdidos devido à abertura ou fechamento de empresas em determinado mês, tornando-as indisponíveis para serem pesquisadas. A contribuição mensal média do fator nascimento-morte voltou aos níveis pré-pandemia, mas outros dados mostram que a abertura de empresas está abaixo dos níveis anteriores à pandemia, criando uma disparidade nos dados. De qualquer forma, os números de hoje não devem levar o Fed a cortar sua taxa básica de juros na próxima semana, pois esse corte já está amplamente precificado nas expectativas.

O índice de otimismo das pequenas empresas subiu 0,5 ponto para 100,8 em agosto, cerca de 3 pontos acima da média de 52 anos de 98. O índice é composto por 10 componentes – quatro aumentaram, quatro diminuíram e dois permaneceram inalterados. No entanto, o índice de incerteza caiu 4 pontos para 93, embora ainda esteja bem acima da média de longo prazo. Ainda assim, a queda no índice de incerteza se deve à maior clareza sobre expectativas de financiamento e gastos de capital planejados. Os proprietários também relataram expectativas de vendas mais fortes em agosto, juntamente com melhora nos lucros. A qualidade da mão de obra continua sendo a principal preocupação das pequenas empresas, que seguem reclamando da dificuldade em preencher vagas com trabalhadores qualificados.

A coalizão BRICS mais uma vez falhou em apoiar a China. Escrevi ontem sobre a reunião virtual do BRICS presidida pelo presidente brasileiro Lula, na qual o grupo era esperado para tomar uma posição conjunta contra Washington. No entanto, o primeiro-ministro indiano Modi não participou da reunião, enquanto continua tentando equilibrar sua relação com Xi da China e o presidente Trump dos EUA. Lula também pareceu recuar, suavizando sua retórica anti-Washington diante das severas tarifas impostas por Trump. Assim, em vez de focar em medidas coordenadas e diretas contra as tarifas de Trump, o grupo apenas emitiu uma declaração sobre a importância do multilateralismo e da utilização das Nações Unidas para resolver diferenças. Dessa forma, o BRICS ainda carece de um roteiro claro, de um mecanismo acionável e de medidas práticas para alcançar sua visão.

A indústria de biocombustíveis dos EUA continua aguardando uma decisão da Agência de Proteção Ambiental (EPA) sobre alguns componentes-chave da política de biocombustíveis para 2026 e 2027. Primeiro, qual será a realocação das isenções concedidas a pequenas refinarias, se houver. A EPA teria submetido algumas alternativas de realocação ao Escritório de Gestão e Orçamento da Casa Branca para revisão. Espera-se que esse processo leve algumas semanas. Depois disso, o plano deverá ser submetido a comentários públicos por um período. Assim, parece improvável que tenhamos uma resposta sobre a realocação antes do final de outubro. Outro ponto relacionado é se a EPA manterá seu plano de oferecer 50% de créditos RIN para matéria-prima estrangeira. A possibilidade de mudança nessa política, combinada com as questões de realocação, continua mantendo a indústria em um estado de incerteza, com usinas reduzindo seus planos de produção até que haja mais clareza. Em um assunto relacionado, três senadores republicanos de estados com refinarias afirmaram que vão apresentar uma legislação para impedir a EPA de realocar as isenções, o que pode complicar ainda mais a questão, adicionando atrasos às esperanças de que finalmente tenhamos uma política de biocombustíveis definida.

Os negociantes continuam a se posicionar para o importante relatório de safra do USDA WASDE de sexta-feira, que trará as primeiras estimativas de produção de milho e soja baseadas parcialmente em amostragem real de campo. As suposições comerciais médias antes do relatório refletem as expectativas de que os rendimentos de milho e soja diminuirão muito timidamente neste relatório, com o milho caindo 2,6 bushels para 186,2 bushels por acre (equivalente a aproximadamente 12,53 toneladas por hectare) e a soja caindo 0,3 bushels para 53,3 bushels por acre (equivalente a cerca de 3,58 toneladas por hectare)
 

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

Mike Castle
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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

Matt Zeller
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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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