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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

É a semana que Wall Street vinha aguardando. É a semana do Fed – a semana em que Wall Street espera que o Federal Reserve atenda ao seu desejo de um corte na taxa de juros. Por isso, os futuros das ações se mantiveram geralmente mais firmes durante a noite, próximos às máximas recordes da semana passada, com a expectativa de que os investidores finalmente obtenham o tão aguardado próximo corte de juros pelo Fed. O índice VIX está pairando próximo de 15 nesta manhã, enquanto o dollar index está sendo negociado perto de 97,4. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão em torno de 4,04%, após terem se recuperado dos 4% na semana passada, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão em torno de 3,53%. O petróleo bruto teve uma leve alta durante a noite, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas estavam majoritariamente mais fracos após a força surpreendente de sexta-feira.

Negociadores dos Estados Unidos e da China iniciaram ontem a próxima rodada de negociações em Madri, com grande parte do foco supostamente voltado para o TikTok e a Nvidia. O Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, afirmou que as conversas avançaram bem ontem nos detalhes técnicos, com os dois lados próximos de um acordo sobre o TikTok. As negociações são complicadas pelas declarações chinesas de que sua investigação preliminar encontrou a Nvidia em violação das leis anticompetitivas da China. As conversas continuam hoje, com os negociadores devendo permanecer em Madri até o meio da semana. Um prazo iminente para a desinvestimento do TikTok, de propriedade chinesa, provavelmente criou o impulso para se aproximar de um acordo nesse ponto, mas acordos sobre outros temas podem ser mais difíceis de alcançar. Sim, a economia da China está sofrendo com a atual guerra comercial, mas também reconhece que talvez não precise ceder muito se a Suprema Corte dos EUA decidir contra as tarifas do Presidente Trump em novembro. Esta é a quarta rodada de negociações entre os dois lados, e cada rodada até agora resultou em algum tipo de acordo incremental – geralmente envolvendo a suspensão temporária dos níveis mais altos de tarifas, juntamente com algum acordo sobre as exportações chinesas de minerais de terras raras e ímãs, e as exportações americanas de chips de alta qualidade. A suspensão atual das tarifas mais elevadas vai até 10 de novembro.

O setor agrícola continua atento às manchetes em busca de sinais de progresso nas negociações de um acordo comercial que permita o envio de soja e outras commodities para a China, mas ainda não há avanços. O fato desconfortável é que a China tem soja suficiente em suas reservas para passar o próximo ano sem comprar um único bushel dos Estados Unidos, desde que o Brasil tenha uma boa temporada de cultivo nos próximos meses e que a China esteja disposta a consumir essas reservas. Assim, a China continua satisfeita em punir o setor agrícola dos EUA – um dos maiores blocos de apoio político de Trump – enquanto persistirem as tensões entre os dois países. Do lado americano, o Presidente Trump gostaria de ver um acordo de commodities, mas um acordo sobre minerais de terras raras e ímãs é muito mais crítico para a segurança nacional. A possibilidade de um acordo de commodities permanece em pauta nessas negociações, que têm ocorrido majoritariamente a portas fechadas. Na verdade, rumores circularam novamente durante a noite de que um acordo foi alcançado, embora uma postagem nas redes sociais do Presidente Trump sugira que qualquer acordo se refere ao TikTok, sem menção às commodities. Espero que haja um acordo sobre commodities, mas continuarei cético até ver compromissos significativos da China. É muito possível que vejamos algum tipo de acordo incremental para a compra de commodities em troca da remoção da tarifa de 20% sobre o fentanil, mas ficaria surpreso se a China assinasse um grande acordo de commodities antes da decisão da Suprema Corte em novembro.

Mais de 25.000 sanções diferentes foram impostas à Rússia pelos Estados Unidos, Europa e outros aliados nos últimos anos. A maioria dessas sanções foi aplicada após a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022, mas algumas remontam à anexação da Crimeia em 2014. Uma das maiores sanções desconectou os bancos russos do sistema global de pagamentos SWIFT em 2022, seguida pelo alerta de Washington aos bancos chineses no ano passado contra ações que apoiem os esforços de guerra da Rússia. Isso faz com que os bancos chineses tenham receio de aceitar fundos russos. As sanções estão impactando negativamente a economia russa, que agora se acredita estar em recessão, além de enfrentar alta inflação. Ainda assim, o Presidente russo Vladimir Putin permanece desafiador. A Reuters descobriu um crescente programa de comércio de escambo sendo promovido pela Rússia para manter o comércio essencial com outros países enquanto contorna as sanções. Até agora, a Reuters conseguiu rastrear oito dessas transações de escambo que trocaram bens e serviços com outros países, embora isso ainda seja pequeno para uma economia de US$ 2,2 trilhões. Algo semelhante foi tentado na década de 1990, mas resultou em caos na economia russa, com fraudes generalizadas e especulação.

Rumores noturnos de um acordo comercial com a China não convenceram os negociadores de grãos e oleaginosas, com a soja apenas modestamente mais alta nas negociações iniciais, enquanto os preços do milho devolveram parte dos ganhos expressivos de sexta-feira que haviam impulsionado o fluxo de grãos. O próximo passo para esses mercados são os relatórios de colheita, que devem aumentar significativamente nas próximas semanas.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

Mike Castle
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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

Matt Zeller
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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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