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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

É o 21º dia da paralisação parcial do governo, e as ações continuam se consolidando logo abaixo das máximas históricas recentes. O presidente Trump continua estabelecendo altas expectativas para sua reunião com o presidente Xi da China na próxima semana – a China, nem tanto. Enquanto isso, os operadores monitoram os relatórios de lucros trimestrais, que até agora continuam encorajadores. Os futuros de ações negociaram discretamente em alta durante a maior parte da noite, enquanto o índice VIX oscilou entre 18 e 19, e o dólar se manteve firme próximo de 98,9. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão sendo negociados próximos de 3,96% nesta manhã, passando mais tempo abaixo do nível psicológico de 4%, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão em 3,45%. Os preços do petróleo bruto subiram 1%, recuperando-se das mínimas de cinco meses registradas ontem, enquanto o setor de grãos e oleaginosas teve desempenho misto a negativo, com a soja sendo a exceção, tentando manter ganhos modestos.

O presidente Trump está claramente focado em um resultado positivo e forte para a reunião da próxima semana com o presidente Xi, quando ambos participarão da conferência da APEC na Coreia do Sul. Talvez ele saiba que as negociações entre os dois lados estão indo bem enquanto se reúnem na Malásia esta semana, ou talvez esteja apenas tentando animar os mercados antes da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto na próxima semana. O presidente Xi tem questões maiores em mente esta semana. Ele está concentrado nas reuniões em andamento do Quarto Plenário do Partido Comunista Chinês, que está elaborando as metas e objetivos do país para os próximos cinco anos, de 2026 a 2030. Mas essas reuniões quinquenais não são apenas sessões de planejamento estratégico. Na essência, trata-se de uma convenção política do Partido Comunista Chinês. É um momento em que são feitas movimentações estratégicas na composição da liderança do partido, enquanto se discute a direção futura. Já vimos mudanças significativas na liderança em eventos anteriores. Presume-se que a posição do presidente Xi esteja segura, embora isso nunca seja garantido. Pouco será divulgado publicamente sobre o que acontece a portas fechadas, mas isso terá impacto na abordagem da China sobre questões importantes daqui para frente, incluindo a reunião da próxima semana com o presidente Trump. Talvez esse também seja um motivo pelo qual Trump esteja falando tão positivamente sobre o encontro, entendendo que os membros do partido também estão considerando a relação da China com os Estados Unidos ao tomar essas decisões.

É amplamente esperado que a China adote uma meta de crescimento mais flexível nas reuniões desta semana. A política anterior previa que o produto interno bruto per capita dobrasse entre 2020 e 2035, o que exigiria uma taxa de crescimento anual do PIB superior a 4,5%. Isso provavelmente é um dos fatores que levou líderes locais a construir capacidade excessiva na indústria, o que gerou muitos problemas para a China nos últimos anos. Por exemplo, acredita-se que a capacidade de produção de veículos elétricos seja atualmente o dobro da demanda sustentável, levando os fabricantes a despejar carros no mercado a preços muito baixos e insustentáveis, o que também provoca retaliações de outros países que tentam proteger seus próprios mercados automotivos. O mesmo pode ser observado em outros setores industriais. Maior flexibilidade nessas políticas poderia permitir que os líderes locais focassem mais na eficiência, mas isso também criaria problemas de desemprego para a China. Certamente haverá novas metas para apoiar a inovação nas reuniões desta semana, com possível ênfase no desenvolvimento de chips de alta qualidade que a China vem buscando dos Estados Unidos. Também poderemos ver algo emergir das reuniões em relação a Taiwan, embora seja improvável que haja uma linguagem que ameace diretamente o território. Em vez disso, devemos observar sinais de mudanças políticas que facilitem uma ação sobre Taiwan, como já vimos em plenários anteriores.

Os contratos futuros de gado despencaram na sexta-feira após um comentário do presidente Trump de que havia fechado um acordo que reduziria os preços da carne bovina. No domingo, soubemos que seu plano incluía importar mais carne da Argentina, após o pacote de ajuda de US$ 20 bilhões ao país, numa tentativa de afastá-lo da influência da China. Os futuros de gado caíram fortemente devido ao temor de que o aumento das importações elevasse a oferta de carne nos Estados Unidos. Grande parte das exportações de carne da Argentina atualmente vai para a China, então é provável que a China passe a importar mais do Brasil para suprir suas necessidades, além de outras fontes. Mas a preocupação de longo prazo é que preços mais baixos da carne possam desestimular os produtores norte-americanos a reconstruir seus rebanhos de reprodução, o que nos deixaria mais dependentes de importações em vez do consumo interno. Trump impôs tarifas altas sobre importações de aço e alumínio para elevar os preços domésticos e estimular o desenvolvimento dessas indústrias nos EUA. No entanto, neste caso, ele espera obter o mesmo resultado seguindo a estratégia oposta.

Os preços dos grãos sofreram pressão durante a noite, enquanto os preços da soja tentaram manter o otimismo em relação a um acordo comercial com a China na próxima semana. Em resumo, um acordo comercial envolvendo 10 milhões de toneladas de soja ajudaria a suprir as necessidades da China e a cumprir as projeções atuais do balanço do USDA, mesmo que esse volume seja menos da metade do que a China importou dos EUA no ano passado. Por outro lado, a ausência de qualquer acordo sobre soja com a China na próxima semana poderia minar as estimativas de demanda do USDA, deixando um balanço excessivamente inflado.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

Mike Castle
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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

Matt Zeller
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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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