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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

É o 43º dia da paralisação parcial do governo, e esperamos que seja o último. A liderança da Câmara dos Representantes está contabilizando todos os seus membros para garantir que tenham retornado a Washington, D.C. para a votação agendada hoje sobre a resolução de continuidade, apesar dos cancelamentos de voos causados pela paralisação. Supondo que todos tenham conseguido voltar, devemos ter uma votação hoje sobre a CR, permitindo que o governo reabra completamente. As agências então iniciarão a árdua tarefa de recuperar os dados não divulgados nas últimas seis semanas, finalmente fornecendo ao mercado os dados fundamentais necessários para orientá-lo. Inicialmente, podemos ver áreas de volatilidade onde os dados diferem das expectativas do mercado. Esperamos apenas não repetir esse processo novamente em 30 de janeiro.

Os futuros de ações subiram modestamente durante a noite com o otimismo acima. O índice VIX está sendo negociado próximo de 17 nesta manhã, à medida que os temores remanescentes diminuem em Wall Street, enquanto o dollar index está próximo de 99,7. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão em torno de 4,09% com a reabertura do mercado de títulos hoje, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão em torno de 3,56%. Os preços do petróleo bruto estão sendo negociados mais de 2% abaixo hoje, devolvendo os ganhos de ontem, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas estão majoritariamente em queda, com os traders se posicionando para o aguardado relatório de safra WASDE do USDA na sexta-feira.

Os minerais de terras raras continuam sendo uma área sensível nas relações entre China e Estados Unidos. A China anteriormente restringiu a exportação de quase todos os minerais e ímãs de terras raras sensíveis para grande parte do mundo. Ela controla 90% da oferta mundial de minerais e ímãs de terras raras processados, essenciais para grande parte da economia de alta tecnologia atual, bem como para armas avançadas de defesa. Quem controla a oferta mundial desses minerais e ímãs controla a capacidade de fabricação global e a capacidade de defesa. O presidente Trump ameaçou tarifas adicionais de 100% no início de outubro devido a essas restrições, levando a China a concordar, no final de outubro, em suspender suas restrições por um ano. No entanto, o Wall Street Journal relata que Pequim está desenvolvendo um sistema de “usuário final validado” (VEU) para gerenciar quem pode importar terras raras. Isso permitiria à China exportar minerais e ímãs de terras raras, excluindo empresas com vínculos militares. Se rigorosamente aplicado, o sistema VEU criaria desafios para empresas automotivas e aeroespaciais dos EUA com clientes civis e de defesa na aquisição desses produtos essenciais. Isso poderia novamente desencadear uma resposta de Trump para escalar as tarifas. Os Estados Unidos estão avançando rapidamente para viabilizar suas próprias instalações de mineração e processamento de minerais e ímãs de terras raras, usando o mesmo processo acelerado que facilitou o desenvolvimento rápido de vacinas durante a pandemia. Ainda assim, a política chinesa pode deixar os EUA vulneráveis nos próximos anos enquanto esses sistemas são desenvolvidos.

Os países membros da União Europeia continuam buscando mais um adiamento de um ano na implementação de uma lei destinada a conter o desmatamento global. A lei exigiria documentação significativa para qualquer commodity importada, provando que veio de locais que não foram recentemente desmatados. Isso se torna particularmente complicado e caro para commodities a granel que podem conter produtos de muitos locais. A lei estava prevista para entrar em vigor em 1º de janeiro deste ano, mas uma extensão de um ano foi concedida para permitir mais tempo para estabelecer procedimentos de conformidade. Agora, alguns membros da UE querem mais um ano para alcançar a conformidade. O impacto dessa lei seria sentido por compradores de tudo, desde soja até café, cacau e óleo de palma. A intenção da lei parece nobre, mas a implementação real será altamente inflacionária como está escrita, pois exigiria mapas detalhados e documentação para cada campo produtor. Ser ecológico pode ser bom para o planeta, mas não é barato. Os membros da UE atualmente discordam se é necessário apenas um adiamento para tornar a conformidade possível ou se as diretrizes também precisam ser simplificadas para reduzir os custos de conformidade.

O presidente Trump declarou: “Vamos reduzir algumas tarifas”, em uma entrevista recente ao ser questionado sobre o alto preço do café. Essa é a primeira confirmação real que ouvimos da Casa Branca em relação às declarações recentes do presidente Lula, do Brasil, de que suas conversas com Trump foram boas e que sentia que estávamos muito próximos de um acordo. Isso pode significar o retorno de importações significativas de carne do Brasil também. Enquanto isso, os mercados de commodities esperam uma enxurrada de dados fundamentais nos próximos dias. O USDA divulgará seu aguardado relatório de safra WASDE na sexta-feira. Supondo que a Câmara aprove a CR, o governo deve reabrir amanhã, e as agências governamentais começarão o processo de atualização das vendas de exportação das últimas seis semanas, juntamente com os relatórios de compromissos dos traders da CFTC. Tudo isso pode não ter impacto se os dados recém-divulgados forem consistentes com as expectativas do mercado, ou pode resultar em um reajuste significativo se os dados trouxerem surpresas. Além disso, os traders estarão atentos a evidências concretas sobre se a China pretende cumprir seu acordo comercial ou não.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

Mike Castle
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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

Matt Zeller
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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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