Comentários de Mike Castle
Gerente de Projetos de Inteligência de Mercado
16 de dezembro – O mercado de trabalho dos EUA está novamente em destaque , com o Bureau of Labor Statistics correndo atrás do prejuízo e divulgando nesta manhã os dados parciais de outubro e completos de novembro sobre empregos fora do setor agrícola. Outubro registrou uma perda líquida de 105 mil empregos, o pior resultado desde dezembro de 2020, mas apresentou uma recuperação com um aumento de 64 mil em novembro, superando a estimativa média dos analistas de 50 mil. Revisões para baixo também foram feitas para agosto (agora -26 mil contra -4 mil anteriormente) e setembro (agora +108 mil contra +119 mil anteriormente), tornando o cenário anterior ao dia de hoje um pouco mais pessimista. Embora não tenhamos uma taxa oficial de desemprego para outubro, a taxa de desemprego de novembro subiu para 4,6%, bem acima das expectativas de mercado de permanecer estável em 4,4% e marcando o nível mais alto desde setembro de 2021. Ao aprofundar um pouco mais, a taxa de desemprego U-6 (que inclui trabalhadores desanimados e marginalmente ligados ao mercado, bem como aqueles trabalhando meio período por razões econômicas) subiu ainda mais, agora situando-se em 8,7% contra os 8,0% vistos em setembro, representando o pior índice desde agosto de 2021. A taxa de participação na força de trabalho subiu novamente, agora em 62,5%, o nível mais alto alcançado desde abril.
Más notícias voltaram a ser boas notícias em Wall Street? Os traders antecipam um Fed mais hawkish em 2026 após verem outro corte de 25 pontos-base na taxa de juros na semana passada, o terceiro de 2025, com o próximo corte sendo esperado para a reunião do FOMC em abril—os números de empregos divulgados nesta manhã anteciparam isso para março. Além disso, apenas 50 pontos-base em cortes estão sendo precificados até o final de 2026, segundo a ferramenta FedWatch do CME. Embora ainda existam preocupações sobre o retorno de pressões inflacionárias, o foco está sendo colocado na saúde do mercado de trabalho, com o presidente do Fed, Jerome Powell, observando que o mercado de trabalho “parece ter riscos significativos de queda” em seus comentários após a conclusão da reunião da semana passada. Os traders podem optar por interpretar um mercado de trabalho pior do que o esperado como um impulso dovish para o próximo ano. Powell não estará no comando para sempre, no entanto, com seu mandato expirando em maio. Espere que o debate sobre a independência do Fed, e o que uma possível falta dela pode significar para a economia dos EUA, seja um tema na primeira metade de 2026, conforme seu substituto seja nomeado e as expectativas para a política monetária se ajustem.
O crescimento dos salários mostrou sinais de moderação na divulgação desta manhã, com novembro registrando apenas 0,1% mês a mês, bem abaixo das expectativas de um aumento de 0,3% e representando o crescimento salarial mensal mais lento nos EUA desde agosto de 2023. Em termos anuais, o crescimento dos salários aumentou 3,5% em novembro, uma desaceleração notável em relação aos 3,7% de outubro e o índice mais fraco desde maio de 2021. Novamente, se optarmos por ver isso pela lente de como impactará a tomada de decisão do Fed, um crescimento salarial mais fraco teoricamente se traduz em menor pressão inflacionária, o que novamente pode favorecer os doves.
As vendas no varejo permaneceram estáveis em outubro, abaixo das expectativas de manter o crescimento mês a mês de setembro de 0,1% e marcando o pior resultado desde maio. Assim como os dados fracos mencionados acima sobre o mercado de trabalho, isso favorece o caso dos doves. Em termos anuais, as vendas no varejo subiram 3,5% em outubro, abaixo do crescimento de 4,3% registrado em setembro e também marcando o pior resultado desde maio. Excluindo gasolina e automóveis, no entanto, as vendas no varejo aumentaram 0,5% mês a mês em outubro, acima de uma leitura estável em setembro, mas mantendo-se aproximadamente em linha com o aumento mensal de 0,6% registrado em agosto.
Os futuros de ações estão apontando para uma abertura mais forte após as divulgações de dados acima, refletindo as esperanças dos traders de um Fed mais dovish no futuro, enquanto o VIX permanece relativamente estável, pairando próximo ao nível de 16,7. O dólar está enfraquecendo pelo mesmo motivo, caindo abaixo do nível de 98 pela primeira vez desde o início de outubro, mas subindo para negociar próximo a 98,1 no momento da redação. Os títulos do Tesouro estão praticamente estáveis ou ligeiramente mais baixos para começar o dia, com os rendimentos de 10 anos negociando pouco acima de 4,18% e os rendimentos de 2 anos negociando pouco abaixo de 3,50%. O petróleo bruto está em forte queda para começar o dia, acumulando as perdas de ontem, com o WTI negociando próximo a $55,50, o nível mais baixo em mais de sete meses, com o fornecimento global continuando a parecer abundante, especialmente se a economia dos EUA estiver mostrando sinais de enfraquecimento, e as negociações de paz entre Rússia e Ucrânia tentando ganhar força após relatos de que os EUA ofereceram garantias de segurança semelhantes às da OTAN à Ucrânia em uma tentativa de finalmente encerrar a guerra. Os produtos agrícolas estão mistos, com o trigo de Chicago liderando as quedas, enquanto a soja tenta se manter com pequenos ganhos.
