Abertura de Câmbio
Câmbio deve refletir possibilidade de ajuste fiscal no Brasil
Leonel Mattos
- Moedas
Fechamento de Câmbio
Leonel Mattos
Market Intelligence Analyst • BRAZIL PRS
Dólar dispara e fecha no maior valor desde julho de 2025 com piora do ambiente nacional e externo
▲ Taxa de câmbio (USDBRL): 5,5853 (+1,4%)
▲ Dollar Index (DXY): ~102,2 pontos (+0,6%)
Principais tópicos do dia:
- Ata do Copom frustra investidores.
- CPI americano cresce acima do esperado.
Ata do Copom frustra investidores
A taxa de câmbio do real apresentou forte trajetória de alta nesta terça-feira, refletindo fatores nacionais e externos desfavoráveis para a moeda brasileira.
- No início da sessão, a divulgação da ata da última decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) frustrou ao apontar uma postura neutra da autoridade monetária mesmo diante de uma piora significativa do quadro inflacionário.
- O tom neutro adotado pelo Copom na ata diminuiu as apostas de altas para a taxa Selic no curto prazo, gerando uma percepção de menor compromisso com a recuperação da estabilidade de preços.
Por que isso foi importante: A recepção negativa da ata do Copom elevou a percepção de riscos para ativos brasileiros, enfraquecendo o real.
Cenário inflacionário desafiador: Na ata da decisão, o Copom elevou suas projeções de inflação para a inflação em 2026, 2027 e segundo trimestre de 2028, se afastando ainda mais do centro da meta.
- O Comitê também apontou para a aceleração das medidas de núcleo para a inflação corrente e para o descolamento das expectativas de inflação das instituições financeiras.
- Adicionalmente, o Copom também destacou quatro choques de oferta simultâneos que elevam os riscos inflacionários, a saber, a elevação dos preços de petróleo e derivados por conta das restrições no Oriente Médio, os impactos do El Niño muito forte sobre a produtividade agrícola e os custos de energia elétrica, os efeitos do fim da escala de trabalho 6X1 e a depreciação aguda da taxa de câmbio.
Sinais de desaceleração econômica: Simultaneamente ao quadro inflacionário desafiador, a ata indicou que a atividade econômica está moderando e provavelmente se desacelerará de forma mais intensa por conta de uma política monetária “substancialmente contracionista”.
Alternativas incompatíveis: O balanço de riscos enfrentado pelo Copom se tornou mais desafiador, com riscos mais elevados tanto de uma desaceleração intensa do crescimento quanto de uma aceleração da inflação.
- Em tese, o enfrentamento de cada risco exige uma postura antagônica pelo Banco Central, pois a desaceleração do crescimento exige juros mais baixos para estimular a atividade econômica enquanto os riscos inflacionários exigem juros mais altos para contribuir com a estabilização de preços.
- Reconhecendo esse dilema, o Comitê removeu o trecho que discutia sobre a “magnitude do ciclo de calibração” e evitou sinalizar quais podem ser seus próximos passos.
- Investidores ficaram frustrados pela ausência de menção à possibilidade de novas altas para a Selic diante da piora do cenário inflacionário, interpretando que as condições para uma nova alta estão muito exigentes.
CPI americano cresce acima do esperado
Apostas para a decisão de juros do Federal Reserve de 09 de dezembro
Fonte: CME FedWatch Tool. Elaboração: StoneX. Probabilidades no mercado futuro de juros referentes a 10 de novembro de 2026.
Medidas de inflação para os Estados Unidos (%)
Fontes: U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA), U.S. Bureau of Labor Statistics (BLS), Federal Reserve Bank of St. Louis. Elaboração: StoneX.
As perdas do real se intensificaram na metade da manhã, após o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) americano acelerar mais que o esperado em outubro.
- A variação foi de 0,4% no índice cheio e de 0,3% em seu núcleo, que exclui os componentes mais voláteis de alimentação e energia, ante estimativa mediana de 0,3% e 0,2%, respectivamente.
- Trata-se da última leitura do principal indicador inflacionário antes de decisão de juros de 09 de dezembro do Federal Reserve.
Por que isso foi importante: A leitura mais aquecida do CPI reforçou a percepção de um balanço de riscos inclinado para a inflação, aumentando as apostas de altas de juros pelo Fed nos próximos meses.
- Isto, por sua vez, elevou o rendimento dos títulos do Tesouro americano (Treasuries) e favoreceu a atração de capitais estrangeiros para o país, fortalecendo o dólar globalmente.
Possibilidade de alta dobrada: Antes da divulgação do CPI, o membro do Conselho de Governadores do Federal Reserve, Christopher Waller, afirmou que defenderia uma alta de 0,25 p.p. aos juros americanos em dezembro se o índice desacelerasse como previsto, porém defenderia uma alta dobrada de 0,50 p.p. caso apresentasse uma leitura acima do esperado pelo terceiro mês consecutivo.
- Como consequência, após a divulgação dos números, investidores começaram a apostar em uma alta de 0,50 p.p. na decisão do Fed de dezembro.
Variações do dólar comercial | Diária: +1,42% | Semanal: +1,37% | Mensal: +2,48% | Anual: +1,98% | Em 12 meses: +5,23%
Variações do dollar index | Diária: +0,54% | Semanal: -0,09% | Mensal: +0,28% | Anual: +3,97% | Em 12 meses: +2,66%
Fonte: StoneX cmdtyView. Elaboração: StoneX.
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