Panorama Semanal de Câmbio

Dólar deve refletir Jackson Hole e ata do FOMC

Resumo da semana passada

• Índice de Preços ao Consumidor (CPI) americano de julho cresceu em linha com as estimativas de analistas, sem indícios de pressão generalizada pelas tarifas.
• Índice de Preços ao Produtor (PPI) americano de julho aumentou mais que o esperado, gerando preocupações de possível aceleração da inflação americana nos próximos meses.
• Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) brasileiro aumentou menos que o estimado em julho, porém alta dos preços de serviços ainda apontou para uma inflação mais persistente.
• Governo Lula divulgou um plano de medidas para suavizar o impacto das tarifas de importação de 50% sobre alguns produtos brasileiros, com efeitos limitados sobre o mercado de moedas.
• Vendas do varejo americano de julho cresceu em linha com as estimativas de analistas, mostrando que a demanda no país continua resiliente.

Dólar comercial (US$/R$) e Dollar Index (pontos)

Variações do dólar comercial | No dia: -0,34% | Na semana: -0,65% | No mês: -3,60% | No ano: -12,60% | Em 12 meses: -1,55% |
Variações do Dollar Index | No dia: -0,35% | Na semana: -0,43% | No mês: -2,21% | No ano: -9,51% | Em 12 meses: -4,98% |
 

O MAIS IMPORTANTE: Discurso de Powell em Jackson Hole
Impacto esperado no USDBRL: baixista

EUA: Histórico e expectativa para a taxa de juros – atualizado em 15 de agosto de 2025

Nesta semana ocorre o importante Simpósio Anual de Política Monetária de Jackson Hole, realizado pelo Federal Reserve de Kansas City, de quinta-feira (21) a sábado (23).

• O evento contará com palestras de diversas autoridades de bancos centrais de todo o mundo, e investidores devem acompanhar com atenção o discurso do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, na sexta-feira (22).

 

Por que isso é importante: Investidores apostam que Powell sinalizará que o Federal Reserve deve voltar a cortar juros a partir da decisão de 17 de setembro, o que diminui a rentabilidade esperada para os títulos do país, dificulta a atração de investimentos estrangeiros e contribui para um enfraquecimento global do dólar.

 

Panorama: Nos anos anteriores, o discurso de Powell em Jackson Hole trouxe informações importantes sobre a condução da política monetária americana e influenciou as expectativas de investidores quanto à trajetória dos juros no país.

• Na decisão de 30 de julho, Powell havia afirmado que “as condições no mercado de trabalho estão aproximadamente equilibradas e consistentes com o emprego máximo” e que “[a inflação] está mais distante da meta que [emprego] (...). Isso significa que a política [monetária] precisa ser restritiva”.
• Porém, investidores passaram a apostar em cortes rápidos de juros pelo Fed após o Relatório da Situação de Emprego de 01 de agosto mostrar uma criação líquida de empregos menor que o esperado para julho e reduzir significativamente os saldos de maio e junho após revisão.
• Já os dados de inflação nos Estados Unidos se mantêm moderados e sem indícios de pressão generalizada das tarifas de importação, o que reduziu parcialmente os temores de investidores quanto à possibilidade de uma aceleração inflacionária.
• Adicionalmente, o Federal Reserve sofre críticas frequentes da Casa Branca por manter seus juros estáveis.
• Por isso, investidores apostam que Powell deve sugerir que o balanço de riscos se alterou, com riscos menores de uma aceleração inflacionária e riscos maiores de um enfraquecimento do mercado de trabalho, justificando uma retomada do ciclo de cortes de juros pelo Federal Reserve.

 

Ata do FOMC: Nesse mesmo tema, investidores devem acompanhar a divulgação da ata da decisão de 30 de julho do Comitê Federal do Mercado Aberto (FOMC) do Federal Reserve.

• Nela, o Comitê decidiu por 9 votos a 2 por manter sua taxa de juros inalterada, no intervalo entre 4,25% e 4,50% a.a.

• O documento não possui grande influência sobre os mercados financeiros por ser divulgado 21 dias após as decisões, o que o deixa desatualizado.
• Ainda assim, investidores devem observar quais argumentos o Comitê analisou que justificariam um corte de juros, ainda que sua maioria tenha decidido por não o fazer.

 

TABELA DE INDICADORES ECONÔMICOS