Fechamento de Câmbio
Dólar vai ao maior valor em seis meses em dia de mau humor externo e doméstico
Leonel Mattos
- Moedas
Panorama Semanal de Câmbio
By: Leonel Mattos, Market Intelligence Analyst • BRAZIL PRS
Dólar deve refletir corrida eleitoral brasileira, dados econômicos americanos e PTAX
- Altista
- A perspectiva de estabilização no avanço das intenções de voto em Flávio Bolsonaro deve reduzir as expectativas dos investidores de mudança de governo e condução da política fiscal, podendo elevar a percepção de riscos nacionais e prejudicar o desempenho do real.
- Números aquecidos para inflação, PIB e emprego nos EUA devem reforçar a percepção de uma economia mais vigorosa, aumentando as apostas de novas altas de juros pelo Fed no curto prazo e fortalecendo o dólar globalmente.
- Baixista
- Não há fatores predominantemente baixistas identificados para a taxa de câmbio nesta semana, porém é preciso considerar que a taxa de câmbio é historicamente volátil e que uma queda continua possível, seja pela frustração das premissas altistas quanto pela ocorrência de eventos inesperados.
Resumo da semana passada
- Na esfera eleitoral, a estabilização das intenções de voto de Flávio Bolsonaro reduziu a expectativa dos investidores quanto a uma eventual mudança de governo e uma condução da política fiscal mais conservadora, prejudicando o desempenho do real.
- Ao mesmo tempo, no cenário externo, a prévia do Índice Gerente de Compras (PMI) americano da S&P Global avançou acima das expectativas, enquanto os preços elevados do petróleo e o tom mais firme das autoridades monetárias diante da inflação fortaleceram as apostas de novas altas de juros ainda neste ano, impulsionando a valorização do dólar em escala global.
Dólar comercial (US$/R$) e Dollar Index (pontos)
Fonte: StoneX cmdtyView. Elaboração: StoneX.
Variações do dólar comercial | Diária: -0,07% | Semanal: +0,80% | Mensal: +0,11% | Anual: -5,29% | Em 12 meses: -3,32%
Variações do dollar index | Diária: -0,27% | Semanal: +0,78% | Mensal: +1,58% | Anual: +2,71% | Em 12 meses: +2,57%
O MAIS IMPORTANTE: Corrida eleitoral
Impacto esperado na taxa de câmbio do real: altista
A menos de 9 dias para o primeiro turno das eleições presidenciais no Brasil, no dia 04 de outubro, o mercado de divisas deve repercutir o cenário político e eleitoral, com os eventos da próxima semana sendo importantes para os investidores calibrarem suas expectativas para o resultado final.
- Serão divulgadas três pesquisas de intenção de voto, a saber, os levantamentos do Quaest e BTG Pactual/Nexus na segunda-feira (28) e o do Instituto AtlasIntel na terça-feira (29).
- Além disso, o presidente Lula planeja participar do debate entre os candidatos à presidência na quinta-feira (01), como forma de antecipar o embate com o senador Flávio Bolsonaro.
- Caso Lula não compareça ao debate, há a avaliação de que Flávio também deve se ausentar.
Por que isso é importante? Uma disputa eleitoral acirrada pode diminuir a previsibilidade sobre as políticas econômicas brasileiras para os próximos quatro anos, aumentando a percepção de riscos de ativos nacionais, amplificando a volatilidade e prejudicando o desempenho do real.
- Em particular, as reações recentes dos agentes do mercado financeiro revelam uma preferência pela eleição de um novo presidente, que poderia ser mais conservador em sua política fiscal.
- Por isso, uma menor perspectiva de mudança de governo tende a elevar a percepção de risco de ativos nacionais e prejudicar o desempenho do real.
Estabilização recente: A pesquisa mais recente, realizada pelo Datafolha na quinta-feira (24), indicou que Lula e Flavio Bolsonaro apresentavam 47% e 45% das intenções de voto em um eventual segundo turno, respectivamente.
- Em relação ao levantamento anterior, ambos os candidatos ampliaram suas intenções de voto em 1 p.p., mantendo a distância e o cenário de empate técnico.
- Os dados mais recentes sugerem uma estabilização no avanço das intenções de voto em Flavio, que reduziu a diferença frente a Lula e até assumiu vantagem numérica em algumas pesquisas (mas ainda em empate técnico).
- Por isso, investidores buscam observar se a tendência de estabilização de Flávio permanecerá na próxima semana ou se o candidato consegue recuperar seu avanço nas intenções de voto.
- Em meio à paridade das intenções de voto nos candidatos, é esperado que a disputa avance para o segundo turno, em 25 de outubro.
Medidas do governo: Na noite de sexta-feira (25), é esperado que o governo federal assine duas medidas provisórias, uma para proibir apostas online (bets) e a outra para renegociação de dívidas de pessoas física.
- Até a publicação deste relatório, não havia confirmação oficial sobre essas medidas, mas os investidores devem acompanhar de perto os possíveis impactos sobre as intenções de voto.
- Vale lembrar que, semanas atrás, o governo decretou o reajuste do benefício do Bolsa Família em 15%, o que elevou as preocupações com o equilíbrio das contas públicas e possível favorecimento da campanha de reeleição de Lula.
Dados econômicos americanos
Impacto esperado na taxa de câmbio do real: altista
EUA: Histórico e expectativa para a taxa de juros – atualizado em 25 de setembro de 2026
Fonte: CME FedWatch Tool. Elaboração: StoneX. Refere-se à aposta com maior probabilidade no mercado futuro de juros na data indicada.
No cenário externo, investidores devem repercutir a divulgação de indicadores econômicos importantes para os Estados Unidos, em especial para inflação e mercado de trabalho.
Por que isso é importante: Números aquecidos para inflação, PIB e emprego nos EUA devem reforçar a percepção de uma economia mais vigorosa, aumentando as apostas de novas altas de juros pelo Fed no curto prazo.
- Isto, por sua vez, elevaria o rendimento dos títulos do Tesouro americano (Treasuries) e favoreceria a atração de capitais estrangeiros para o país, fortalecendo o dólar globalmente.
Estimativas: A mediana das estimativas para o Relatório da Situação do Emprego aponta que a variação líquida de empregos nos Estados Unidos passou de 162 mil em agosto para 100 mil em setembro.
- Por sua vez, a mediana das projeções para o Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), métrica utilizada pelo Fed para acompanhar a inflação para o consumidor, aponta que sua variação mensal passará de 0,2% em julho para 0,4% em julho.
- Já o núcleo do indicador, que exclui os componentes voláteis de alimentação e energia, deve passar de 0,2% para 0,3% no período.
- Adicionalmente, uma revisão metodológica para o cálculo do indicador reduzirá o peso de alguns componentes, como serviços financeiros, serviços jurídicos e software e serviços relacionados, o que deve reduzir a alta acumulada em 12 meses do núcleo do PCE em cerca de 0,2 p.p.
- Tais números, se confirmados, reforçam a percepção de uma economia americana mais aquecida que o antecipado, elevando as apostas de novas altas de juros pelo Fed.
Variação no total de empregos urbanos (mil pessoas) e da taxa de desemprego (%) nos Estados Unidos
Fonte: U.S. Bureau of Labor Statistics (BLS), Federal Reserve Bank of St. Louis. Elaboração: StoneX.
Juros mais altos por mais tempo: Nas últimas semanas, investidores consolidaram uma expectativa de juros mais altos por mais tempo nos Estados Unidos, antecipando um firme ciclo de altas de juros pelo Federal Reserve.
- Dentre os fatores impulsionando essa expectativa está o discurso mais firmes de membros do Fed, revelando maior preocupação com o quadro inflacionário americano.
- Paralelamente, a perspectiva de restrições prolongadas ao comércio marítimo no Oriente Médio mantém os preços do petróleo elevados, próximos a US$ 100 por barril, e eleva as preocupações de pressões inflacionárias globais.
- Por fim, os dados econômicos recentes apontam para um crescimento econômico mais aquecido, um mercado de trabalho saudável e pressões de preço mais elevadas, sugerindo a necessidade de condições financeiras mais restritivas.
Taxa PTAX de fim de mês
Impacto esperado na taxa de câmbio do real: indefinido
Taxa Ptax de fim de mês – venda (R$/US$)
Fonte: Banco Central do Brasil. Elaboração: StoneX.
O volume de negócios e a volatilidade da taxa de câmbio devem aumentar no pregão de hoje por conta da formação da taxa Ptax de fim de mês.
- A taxa Ptax é uma referência divulgada diariamente pelo BC e seu valor de fim de mês é muito utilizado em contratos de câmbio e derivativos.
- O Banco Central calcula seu valor através da média das cotações obtidas durante quatro janelas de horários de consulta, entre as 10h00min e as 13h10min.
Por que isso é importante: Operadores do mercado financeiro intensificam suas operações nos intervalos de formação da última taxa Ptax do mês para tentar influenciar seu valor em um sentido mais vantajoso para suas posições, o que amplia a volatilidade e dificulta a leitura sobre os movimentos do real no dia.
TABELA DE INDICADORES ECONÔMICOS
Fontes: Banco Central do Brasil; B3; IBGE; Fipe; FGV; MDIC; IPEA e StoneX cmdtyView.
- Moedas
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