Semanal de Café

Fatores macroeconômicos, continuam tendo protagonismo nas movimentações dos preços no mercado internacional. Além da situação do prolongamento da guerra entre a Rússia e a Ucrânia, que gera incertezas e o sentimento de aversão ao risco, outros fatores macroeconômicos também atuaram de forma baixista - o mercado esteve pressionado toda a semana, avançando apenas na quinta-feira (21) com a ausência do Brasil devido ao feriado de Tiradentes. 

Na terça-feira (19), o Fundo Monetário Internacional reduziu suas expectativas para o crescimento econômico global em 2022, de 4% para 3,6%, citando a guerra na Ucrânia, o que pressionou as cotações das commodities de forma geral na semana, com o índice das commodities CRB recuando 2,9% na terça-feira. Ademais, com o menor crescimento e a pressão inflacionária nos EUA, o mercado tem a expectativa de um aumento mais intenso na taxa básica de juros pelo Fed, o que suportou um forte avanço do dollar index – na segunda-feira, o presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, comentou que devido ao aumento dos preços, um incremento de 0,75 ponto não deveria ser desconsiderado e que ele julga apropriado elevar a taxa básica para 3,5% até o fim do ano. 

Os preços estiveram pressionados durante quase toda a semana, porém houve um forte avanço na quinta-feira, reflexo do feriado de Tiradentes no Brasil, o que, associado a outros fatores técnicos, contribuiu para um forte movimento de cobertura de posições vendidas. Desta forma, o contrato mais ativo de café arábica (julho/22) encerrou a sexta-feira (22) cotado a US₵ 227,15 /lb, postando um avanço de 340 pontos (1,5%) em relação à quinta-feira anterior (14). No Brasil, o indicador CEPEA para o café arábica terminou a semana quase inalterado, apresentando um avanço de 0,3%, cotado a R$ 1.243,89/saca.

Para o mercado de robusta, as cotações tiveram um leve avanço, com o contrato mais ativo do robusta (julho/22), avançando USD 17 (0,8%) e encerrando a semana cotado a USD 2.116. No Brasil, o indicador CEPEA para o café robusta terminou a semana quase inalterado, cotado em R$ 821,97/sc.

Com a aproximação do inverno brasileiro, a StoneX volta a publicar o relatório de previsão de temperaturas mínimas para as regiões produtoras de café no Brasil. Além da previsão, o relatório traz o alerta de geada, caso os modelos indiquem algum risco para as regiões produtoras. Além do fato de o mercado reagir naturalmente a queda de temperatura no Brasil durante o inverno, essa tendência tende a ser mais intensa neste ano, já que a geada de fato danificou muitas lavouras de café em 2021. 

Os dados dos estoques nos portos americanos, divulgado no dia 18/04 pela Green Coffee Association (GCA), indicou que os estoques tiveram um avanço de 54.950 sacas (0,95%) em março, totalizando 5.820.289 sacas no final do mês. O volume é 2,5% maior que o observado em março de 2021, porém é 3,6% menor que a média dos últimos 5 anos para o mês.

Sazonalidade dos estoques de café nos portos americanos (milhões de sacas)

Fonte: GCA. Elaboração: StoneX.

Apesar do avanço observado, que de certa forma atenua o atual sentimento de oferta limitada, o volume observado segue abaixo do nível psicológico dos 6 milhões de sacas. Além disso, é importante ressaltar que sazonalmente é natural o aumento dos estoques neste período. Como pode ser observado no gráfico sazonal, os estoques tendem a avançar a partir de março até meados de julho/agosto, quando começam a recuar novamente. 

O último relatório divulgado pela ECOM aumentou em 0,11% a estimativa da produção de café em 2022/23 para 171 milhões de sacas, enquanto o consumo foi estimado em 172,3 milhões de sacas, resultando em um déficit de 1,3 milhões de sacas. Para 2021/22, a empresa estimou a produção em 158,7 milhões de sacas e o consumo em 171,1 milhões, resultando em um balanço negativo de 12,4 milhões de sacas. 

Como já foi citado em outras edições deste relatório, a discrepância nas estimativas de café é o principal desafio e a maior fonte de volatilidade. Os valores citados acima são apenas mais um estudo em meio a tantos outros, que tiveram uma diferença, entre a maior e a menor estimativa, de 15 milhões de sacas em 2021/22 e de 4,7 milhões de sacas para 2022/23, considerando as estimativas disponíveis. Para 22/23, apenas as estimativas de entidades privadas foram divulgadas até o momento, sendo que as estimativas do USDA e ICO ainda não foram publicadas.

Fonte: StoneX, USDA, ICO. Elaboração: StoneX.

O encerramento da última semana foi marcado por uma forte alta no mercado cambial brasileiro. Depois de acumular uma queda semanal 1,7% até a quarta-feira (20), a moeda americana retornou do feriado de quinta-feira (21) registrando um avanço de 3,8% no último pregão da semana, maior alta diária desde 16 de março de 2020, quando foi declarada pandemia global da Covid-19. 

A taxa de câmbio repercutiu, em parte, a continuidade das altas do dólar no mercado internacional, conforme se consolida a perspectiva de que o Federal Reserve dará seguimento a um ciclo de apertos monetários mais agressivos, no entanto, o principal destaque foi a percepção dos agentes de deterioração no cenário fiscal e político doméstico. O dollar index renovou suas máximas em mais de 2 anos ao encerrar a semana com avanço de 0,8%, cotado a 101,1 pontos.

A forte alta do dólar contribuiu para limitar no final da semana a recuperação das cotações do café iniciada em Nova Iorque no pregão da quinta-feira (21), e continua a contribuir para pressionar os preços da commodity no início desta semana.

A forte reversão da tendência do cenário cambial doméstico esteve associada às novas preocupações de investidores com uma possível crise institucional entre Poderes no país, após o presidente Jair Bolsonaro anunciar um decreto concedendo perdão através de uma “graça constitucional” ao deputado federal Daniel Silveira (PTB-RJ). Silveira havia sido condenado pelo Superior Tribunal Federal (STF) a prisão de mais de 8 anos e perda de seu mandato e direitos políticos pelos crimes de coação no curso do processo e incitação de ações para impedir o livre exercício dos Poderes da República, em caso iniciado em fevereiro de 2021, quando o parlamentar divulgou vídeo em suas redes sociais onde defendia a destituição de ministros do STF e o fechamento da corte.

O indulto realizado por Bolsonaro, medida que pode ser utilizada apenas pelo presidente da República e prevista na constituição de 1988, mas nunca utilizada desde então, concede o perdão da pena judicial ao parlamentar, representando uma afronta direta de Bolsonaro a uma decisão dos líderes do Judiciário e elevando as tensões entre os Poderes. A preocupação com instabilidades e incertezas que uma nova crise institucional pode acarretar aos mercados no país, agravada pelo cenário de aproximação das eleições presidenciais, contribuíram para afastar investidores dos ativos brasileiros no final da última semana. A tendência altista para o dólar se estende na abertura desta segunda-feira (25), com os agentes acompanhando os desdobramentos dos eventos dos últimos dias, com o noticiário político voltando a ter peso importante sobre o mercado cambial nesta semana.

No exterior, a percepção de que o Fed deve liderar o ciclo de apertos monetários mais rígidos entre as principais economias do mundo e as possibilidades de que os gargalos logísticos votem a se agravar com a extensão dos confinamentos em importantes cidades da China, principalmente em Shanghai, devem continuar no radar dos mercados.