Semanal de Café

A princípio, do ponto de vista dos fundamentos, a perspectiva dos participantes do mercado é de que a produção brasileira de café deveria apresentar um importante avanço em 2024, tanto para o café arábica como para o café robusta, o que pôde ser notado a partir das projeções de produção de alguns players, que divulgaram estimativas otimistas para 2024, com números acima de 70 ou 75 milhões de sacas. Este otimismo está sendo contestado por parte dos players, tendo em vista o clima adverso enfrentado em algumas regiões produtoras de café no Brasil, principalmente em áreas produtoras de robusta no norte do Espírito Santo e Sul da Bahia. 

Quando avaliamos os mercados de café de forma segmentada, observamos que mesmo em uma condição de maior oferta global de café, o mercado de café robusta teria uma perspectiva diferente. Mesmo com um cenário de uma grande produção de café robusta no Brasil, a oferta da commodity seria limitada, pois países chaves na produção da commodity ainda estão enfrentando problemas. Este é o caso da Indonésia, que teve uma queda de 18% na produção em 2023/24 e que pode ter outro ano seguido com problemas, já que o El Niño tem contribuído para que os volumes de chuva fiquem abaixo da média no país, condição que já completou 4 meses seguidos. 

Para o Vietnã, maior produtor mundial do tipo robusta, o USDA reduziu sua projeção da safra 2023/24 em 3,8 milhões de sacas e já existe uma grande preocupação com os possíveis impactos do El Niño na próxima safra do país. Todo este cenário vem em um contexto de uma demanda mundial aquecida para o tipo, o que faz crer que o balanço de oferta e demanda para o café robusta pode ser apertado ou caminhar para um déficit. 

Para o café arábica, ainda existe um certo otimismo com o potencial produtivo em 2024, mas alguns fatores já têm indicado que a produção brasileira de arábica pode também estar sendo impactada pelo El Niño. Em um relatório recente, a StoneX, após uma viagem inicial nas regiões produtoras, reportou que o estresse hídrico era evidente em algumas regiões do cerrado mineiro. Por outro lado, algumas regiões no Sul de Minas apresentavam lavouras em boas condições. No entanto, o mapa de anomalia, que compara o acumulado de chuva com a média histórica, mostra que tanto o Cerrado Mineiro como o Sul de Minas tiveram volumes de chuva substancialmente abaixo da média nos últimos 2 meses. 

Anomalia - % de chuvas frente a média histórica (60 dias)

Fonte: StoneX, with data from NOAA/NCEP/EMC (GFS: Global Forecast System), 2023.

De forma geral a grande preocupação se concentra nas regiões produtoras de café robusta no norte do Espírito Santo e Sul da Bahia. Assim como aconteceu em 2015, última vez que ocorreu um El Niño de forte intensidade, o fenômeno tem provocado uma condição de altas temperaturas e clima seco nas regiões produtoras supracitadas. Analisando o mapa de anomalia, é possível notar que o extremo norte do estado do Espírito Santo e Sul da Bahia tiveram um acumulado de chuva substancialmente abaixo da média nos últimos 2 meses. 

Desta forma, o mercado de clima deve continuar pelos próximos meses, tendo em vista que, de acordo com o NOAA, a transição de El Niño para Neutro só aconteceria no trimestre abril-junho. Os modelos de previsão climática têm apontado para volumes importantes de chuva nas próximas semanas, tanto para áreas de café arábica como para áreas de robusta, o que deve aliviar as condições climáticas nas lavouras. No entanto, como existe a previsão da continuidade do El Niño para os próximos meses, as condições climáticas seguirão sendo um dos temas principais para os participantes do mercado. 

Sem dúvida o clima não será o único fator a influenciar as cotações futuras de café, sendo os estoques certificados outro ponto de extrema importância para as próximas semanas. O volume historicamente baixo nos estoques tem um tom altista para as cotações em Nova Iorque. Caso os estoques avancem, isso teria um viés negativo para as cotações de café. Como já foi apresentado em outras edições dos relatórios de café, os estoques certificados estão intimamente ligados ao nível dos diferenciais nas origens, sendo que uma condição de diferencial enfraquecido favorece a certificação de cafés, enquanto um cenário de diferencial fortalecido tem um efeito contrário. 

Tendo essa mecânica em mente, podemos analisar quais origens tem potencial de fornecer novos cafés para os estoques certificados. Nos últimos meses os diferenciais de preço apresentaram uma trajetória de queda em alguns países produtores, principalmente na Colômbia e em Honduras. Desta forma, caso os diferenciais sigam enfraquecidos, abaixo do nível de paridade, existe a possibilidade destes países passarem a certificar novos cafés nos armazéns credenciados da bolsa, o que atuaria de forma negativa para os preços de café. Vale lembrar que tanto a Colômbia como Honduras seguem avançando no período que colheita, que deve acontecer até janeiro, no país sul-americano, e até fevereiro, no país centro americano.