Comentários de Abertura

9 de agosto - As ações negociaram sob pressão após uma previsão baixista da Micron Technology, na qual afirmou que espera ter um fluxo de caixa livre negativo no primeiro trimestre fiscal. O índice de volatilidade VIX negociou próximo dos 22 pontos na manhã de hoje, sugerindo que não há pânico em Wall Street, mas as preocupações sobre a economia continuam presentes antes da divulgação dos dados da inflação esta semana. O dollar index negocia próximo dos 106,1 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociaram próximos a 2,80%, enquanto os títulos de 2 anos negociaram próximos a 3,25%, atualmente perto de sua maior inversão nas últimas décadas. No entanto, o setor mais amplo de commodities parece se beneficiar do fluxo de capital positivo. Os preços do petróleo tiveram alta de mais de 1% no início da sessão, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas negociam em forte alta devido ao declínio das condições das safras em razão do clima adverso no Meio-Oeste.

A produtividade não-agrícola dos EUA recuou 4,6% em uma base anualizada no segundo trimestre deste ano. Isso representa uma melhora em relação ao declínio de 7,4% da taxa anual observada no primeiro trimestre, mas ainda é um pouco pior do que o declínio de 4,5% previsto pelos analistas. Os custos unitários do trabalho aumentaram a uma taxa anualizada de 10,8% no segundo trimestre. Isso representa uma melhora em relação ao aumento de 12,7% nos custos trabalhistas no primeiro trimestre, mas ainda bem acima do aumento de 9,3% esperado pelos analistas. Basicamente, a produtividade está em declínio à medida que os custos laborais sobem, refletindo a inflação salarial, juntamente com todos os outros custos associados ao recrutamento, formação, e retenção de empregados de qualidade. Isto tende a ser um problema em um mercado de trabalho apertado, e continuará a ser um problema até que a) mais pessoas sejam encorajadas a voltar à força de trabalho, e b) a taxa de desemprego aumente apenas o suficiente para aumentar a procura por trabalho em relação ao número de vagas de emprego. Atualmente, há mais de dois empregos disponíveis para cada pessoa nos EUA. O Federal Reserve provavelmente nunca afirmará isso, porque não é uma coisa comum de ser dita, mas um de seus trabalhos para domar a inflação é aumentar a taxa de desemprego cerca de dois pontos, para 5,5%. Isso requer infligir alguma dor na economia.

A Federação Nacional de Negócios Independentes dos EUA (NFIB) reportou que seu índice de otimismo das pequenas empresas teve alta de 0,4 pontos em julho, para 89,9 pontos. No entanto, isso o deixa bem abaixo da média de 48 anos de 98 pelo sexto mês consecutivo. A inflação foi o problema mais grave enfrentado pelas pequenas empresas, de acordo com 37% dos entrevistados, o que representa um aumento de 3 pontos em relação ao mês anterior e a leitura mais alta desde 1979. A incerteza no setor de pequenas empresas está aumentando à medida que os proprietários lutam para gerenciar os níveis históricos de inflação, escassez de mão de obra e interrupções na cadeia de suprimentos. O índice de proprietários que esperam melhores condições comerciais nos próximos seis meses aumentou 9 pontos em relação ao mês anterior, mas o mês anterior foi um recorde líquido negativo de 52%. As expectativas de melhores condições comerciais tinham-se deteriorado todos os meses do primeiro semestre deste ano. Quase metade (49%) dos proprietários de pequenas empresas queixaram-se de vagas de emprego que não conseguem preencher.

O primeiro carregamento de milho a sair da Ucrânia sob o recente acordo de passagem segura foi rejeitado em seu destino. Oficialmente, o motivo alegado foi uma violação dos prazos de entrega, pois demorou mais de 5 meses para que os grãos fossem entregues. Contudo, a rejeição levanta questões sobre a qualidade do grão que foi carregado e esperou cinco meses para partir. Enquanto isso, os carregamentos continuam a partir dos três portos ucranianos aprovados. Espera-se que cada navio seja protegido por uma zona tampão de 10 milhas náuticas. Isso assumindo que eles naveguem corretamente pelas áreas de passagem seguras criadas entre as minas ainda em água. Alguns barcos maiores começam a partir dos portos, conforme aumenta a confiança nos corredores, embora ainda seja incerto quantos destes navios conseguirão retornar para serem carregados novamente. Essa é uma pergunta ainda sem resposta por parte dos proprietários de navios, companhias de seguros e as tripulações necessárias para operá-los. As exportações da Ucrânia estão aumentando, mas ainda não nos níveis necessários para suprir o mundo.

O relatório de progresso de safra divulgado pelo USDA na tarde de ontem mostrou os impactos do clima adverso na região oeste do Rio Mississippi. As perdas mais do que compensaram os ganhos registrados na região leste. A estimativa oficial da StoneX para o rendimento do milho norte-americano, realizada após levantamento com clientes, se posiciona em 10,67 ton/ha. Gosto dessa estimativa para o rendimento e penso que reflete muito bem o estado da colheita até o 1º de agosto, que é o que a USDA considerará no seu relatório a ser divulgado na sexta-feira. A função do meu modelo de rendimento é antecipar o que o nosso levantamento, e o USDA, poderá dizer no dia 1 de setembro. O meu modelo de rendimento recuou para 10,85 ton/ha esta semana. É um modelo, mas fornece uma ideia das tendências. Outra tendência que finalmente tem chamado a atenção dos traders é a rápida deterioração da safra de milho europeia.