Comentários de Abertura

Os futuros de ações negociaram em alta na sessão noturna antes da divulgação dos dados de empregos dos EUA, e agora tentam manter esses ganhos após a divulgação dos dados, ao mesmo tempo em que digerem as atas da última reunião do Federal Reserve divulgadas na tarde de quarta-feira. O índice de volatilidade VIX continua a se consolidar perto dos 20 pontos na manhã de hoje, enquanto o dollar index negocia perto dos 106,7. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 2,87%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 3,24%. Os preços do petróleo negociam em alta de 1% conforme se consolidam abaixo de USD 90 por barril, enquanto os preços da gasolina RBOB se consolidam abaixo de USD 3,00 por galão. Os grãos e oleaginosas tiveram leve queda na sessão noturna.

Na semana encerrada em 13 de agosto, os novos pedidos de seguro-desemprego dos EUA totalizaram 250 mil, contra 265 mil na semana anterior. Além disso, o total da semana anterior foi revisado para 252 mil pedidos, uma queda de 10 mil em comparação com o número reportado anteriormente. A média móvel de quatro semanas atingiu 246.750, contra 252 mil na semana anterior. Os pedidos contínuos tiveram alta de 7 mil na semana, aumentando para 1,437 milhão na semana encerrada em 6 de agosto. O número ainda está um pouco acima das mínimas históricas, mas apresentam tendência de alta. Um mercado de trabalho mais frouxo é uma das coisas que precisam acontecer para aliviar as pressões da inflação salarial que têm contribuído para os números gerais da inflação, embora poucos formuladores de políticas queiram discutir isso.

O índice de atividade industrial do Fed de Filadélfia para agosto se posiciona em 6,2, acima dos 12,3 negativos do mês anterior, e melhor do que as expectativas dos analistas de que chegaria a menos 5. O número zero reflete crescimento, enquanto o resultado negativo significa contração. Os analistas estavam prendendo a respiração depois que o índice Empire State mostrou forte contração este mês. Havia pouco neste relatório para sugerir força para o distrito de Filadélfia, mas os dados sugerem que a região tem começado a registrar alguma estabilidade, com 28% das empresas pesquisadas relatando aumento do emprego, enquanto apenas 4% relataram queda.

O Comitê Federal de Mercado Aberto divulgou a ata de sua reunião no final de julho na tarde de quarta-feira, fornecendo um alerta para os mercados. A conversa na sala de reuniões de política do Fed enfatizou o fato de que os formuladores de políticas ainda viam poucos ou nenhum sinal de que a inflação havia diminuído. Os rendimentos do Tesouro subiram após a divulgação da ata com as expectativas de que o Fed pode manter uma postura contracionista (hawkish) por mais um tempo. A negociação de juros futuros do Fed continua a descontar a capacidade do Fed de sustentar uma tendência hawkish, mas os formuladores de políticas o fizeram nas últimas reuniões, com algumas indicações de que podem continuar a fazê-lo por um pouco mais. O Fed finalmente parece entender os riscos de permitir que a inflação alta continue presente na economia e parece empenhado em enfrentar o problema. A autoridade monetária nunca conseguiu fazê-lo sem atingir taxas de juro reais positivas – taxas que sobem acima do ritmo da inflação. No entanto, ainda não vimos o impacto da redução do balanço patrimonial nas taxas de juros – retirada de estímulos da economia. O Fed está apenas começando com isso, com a oferta monetária M2 ainda perto de níveis recordes e a moeda em circulação ainda em níveis recordes. O capital ainda está no sistema. As pessoas estão se ajustando e continuam gastando. A quebra nos preços da gasolina no mês passado impulsionou de volta a demanda, o que provavelmente resultará num ressurgimento dos preços na bomba quando o governo inverter a sua política de fornecimento de petróleo da Reserva Estratégica de Petróleo no dia 1 de novembro e começar a bombeá-lo de volta para a reserva a um ritmo mais rápido do que o registrado para disponibilizar as ofertas.

A seca severa fez com que este mês os níveis de água atingissem mínimas históricos no vale do rio Yangtze, na China. Os danos às safras ocorrem atualmente em mais de 1,6 milhão de acres (650 mil hectares), incluindo arroz, milho e várias outras safras. A energia hidrelétrica foi reduzida, resultando no fechamento das empresas de fertilizantes e esmagamento de soja. Esta é uma grande crise na região central do país, mas o seu impacto geral na produção agrícola chinesa ainda é limitado neste momento. No entanto, o relatório semanal de vendas de exportação do USDA desta manhã indica um aumento das compras chinesas de milho e soja dos EUA. Vejo isso mais como um hedge contra a possibilidade de um aperto nos balanços globais do que como um reflexo de uma necessidade imediata. A China ainda precisa realizar muitas compras para entrega no outono, mas a demanda geral permanece fraca em comparação com os níveis normais. As tensões entre a China e os EUA também continuam a aumentar, com os EUA anunciando de que se envolverão em negociações comerciais com Taiwan. No curto prazo, o foco continua nas safras de milho e soja dos EUA que passam pelo desenvolvimento final sob um padrão de clima seco, apesar da falta de calor significativo. Os traders acompanharão de perto os relatórios de campo na próxima semana, quando o crop tour passar pelo cinturão agrícola no Meio-Oeste, com as redes sociais repletas de relatórios e fotos das safras.