Comentários de Abertura

Os futuros de ações registraram ganhos expressivos na manhã de hoje, conforme os títulos do Tesouro e o dollar index recuaram das altas recentes com a chegada do final de semana. O índice de volatilidade VIX negocia abaixo dos 23 pontos pela primeira vez em duas semanas, enquanto o dollar index recua para 108,9 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 3,31%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 3,51%, com a diferença se ampliando mais uma vez. O sentimento de inclinação ao risco predominante no mercado forneceu suporte para o fluxo de capital no setor mais amplo de commodities, com os preços do petróleo em alta de mais de 2%, enquanto o setor de grãos e oleaginosas também registram ganhos.

O mercado de câmbio permanece bastante volátil em meio às rápidas mudanças na dinâmica global. O dólar americano foi visto como um ativo seguro à medida que a guerra na Ucrânia persiste, a China fecha grande parte da sua economia para controlar o coronavírus e a economia global oscila em uma recessão. O Federal Reserve está entre os bancos centrais mais agressivos no aumento das taxas de juros atualmente, embora outros estejam começando a seguir a mesma direção. No entanto, as taxas de juros mais altas dos EUA em comparação com as principais economias tornam os investimentos nos mercados norte-americanos mais atraentes para investidores estrangeiros, aumentando a demanda por dólares. O iene japonês continua a cair, aumentando as preocupações de que o ímpeto pode ser difícil de controlar. É importante notar que o iene enfrenta problemas por causa da política monetária fracassada, que Ben Bernanke copiou quando instituiu a flexibilização quantitativa há quase 15 anos, embora também existam outros desafios para a economia do Japão. O euro enfrenta dificuldades relacionadas aos desafios da Europa intimamente ligados ao país ser um vizinho da guerra ucraniana. Isso não deve mudar tão cedo. O yuan da China tem se enfraquecido em razão das restrições da Covid-19.

O dollar index atingiu novas máximas de 20 anos repetidamente nesta semana, antes de recuar nas últimas duas sessões em uma correção estimulada pela alta de 75 pontos-base nas taxas de juros pelo Banco Central Europeu. O dólar americano forte torna muito difícil para as commodities dos EUA competir no mercado global – principalmente aquelas commodities que são cultivadas em muitas partes do mundo, como trigo, carne suína e bovina. O petróleo é outra commodity que tende a ser impactada pela força do dólar. Outras commodities são menos sensíveis ao dólar porque os compradores têm menos opções. A força do dólar deve oscilar, mas o caminho de menor resistência continua sendo mais alto por enquanto.

O presidente da Rússia, Vladimir Putin, aprovou o início das operações de uma nova estação ferroviária para transporte de grãos em sua fronteira com a China nesta semana em Manzhouli-Zabaikalsk. É a maior estação ferroviária de grãos da Rússia, com capacidade para movimentar 8 milhões de toneladas por ano através da fronteira com a China. Os dois países vêm trabalhando na construção do novo corredor de grãos da Sibéria para a China nos últimos seis anos, reduzindo o tempo e os custos necessários para transportar grãos da Rússia para o país. Espera-se que transporte colza, trigo, soja e cevada para a China. A região atendida atualmente produz cerca de 27 milhões de toneladas de grãos por ano, mas os observadores acreditam que esse novo mercado pode incentivar a expansão da produção para perto de 90 milhões de toneladas.

O presidente Putin deve se reunir com o presidente da Turquia, Erdogan, na próxima semana para discutir sobre o corredor de exportação de grãos da Ucrânia. O acordo dura até grande parte de novembro, mas Putin expressou sua indignação nos últimos dias. Isso eleva as dúvidas sobre a capacidade de manutenção do acordo, o que pode fazer com que algumas transportadoras pensem duas vezes antes de enviar navios para os portos da Ucrânia, uma vez que podem ficar presos por lá sem aviso prévio. No entanto, a Ucrânia reportou que quase 1 milhão de toneladas de grãos saíram dos três portos aprovados nos primeiros nove dias deste mês, elevando o total de exportações (água e terra) desde o 1º de julho para 5,3 milhões de toneladas. No mesmo período do ano passado, 10,9 milhões de toneladas de grãos haviam sido embarcadas. O total de exportações desde o 1º de julho inclui 1,65 milhão de toneladas de trigo, 447 mil de cevada e 3,17 milhões de milho. No mesmo período do ano passado, os embarques se posicionaram em 5,9 milhões de toneladas de trigo, 3,0 milhões de cevada e 1,34 milhão de milho. A Ucrânia completou a colheita de trigo para 2022, totalizando 19,2 milhões de toneladas, abaixo das 33,1 milhões de toneladas vistas no ano passado e 25,4 milhões de toneladas em 2020.

O USDA deve divulgar seu relatório de O&D (WASDE) na segunda-feira, incluindo suas primeiras estimativas para o rendimento dos EUA com base em amostras de campo. Os últimos 30 dias para o período de enchimento dos grãos no cinturão de milho do Meio-Oeste estão entre os 5 mais secos desde 1979, com 58% da área tendo menos da metade de sua precipitação normal durante o período e 19% da área com menos de um quarto de sua precipitação normal. As temperaturas ficaram, em média, levemente acima do normal para a região durante os últimos 30 dias. Agronomicamente, espera-se que essa combinação resulte em um tamanho de semente menor para milho e soja, mas essa correlação é difícil de prever. Tudo o que podemos dizer neste momento é que os riscos são altos. As mudanças no tamanho das sementes em comparação com o normal não são totalmente reveladas até que a colheitadeira entre em campo, embora a amostragem do USDA possa muitas vezes começar a detectar o problema em seu levantamento de setembro. Uma repetição dos rendimentos do mês passado sugeriria que isso não é um problema significativo, enquanto uma redução mais expressiva nos rendimentos sugeriria a probabilidade de mais reduções no próximo mês também.