Comentários de Abertura

Wall Street continua em recuperação em meio às ideias de que o mundo atingiu o pico da política de aperto monetário. Isso pode ou não ser real, mas no mundo dos mercados, a percepção é a realidade. Os títulos do Tesouro dos EUA estão em queda, e os traders de ações veem isso como evidência de uma mudança na política monetária do banco central. Isso significa que os rendimentos recentes foram atraentes para os investidores avessos ao risco. O otimismo elevou os futuros de ações e o setor mais amplo de commodities na sessão noturna, com o VIX caindo logo abaixo dos 30 pontos, negociando perto dos 29. O dollar index negociou em queda, marcando 111,0 pontos na manhã de hoje. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 3,60%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,06%. Vale observar que a inversão permaneceu grande entre os dois. Os preços do petróleo negociam em alta de 2%, enquanto os grãos e oleaginosas também negociaram majoritariamente em alta.

As emoções do mercado oscilam, e esse parece ser o caso atualmente. Mais uma vez, o sentimento do mercado mudou em direção ao optimismo de que os bancos centrais em todo o mundo tirariam o pé dos freios do aperto monetário. Vários eventos desencadearam a mudança de sentimento. O Reino Unido reverteu sua posição sobre cortes de impostos, os dados do setor industrial dos EUA foram mais fracos, sugerindo uma desaceleração na economia, os altos preços de energia na Europa recuaram e o banco central australiano registrou um aumento de taxa menor do que o previsto. Nada disso indica que a inflação tenha sido controlada. Não é possível saber com certeza, enquanto subsistirem enormes quantidades de estímulo no sistema para que os consumidores possam voltar a gastar agressivamente quando os seus níveis de medo diminuírem. Portando, os traders globais não acreditam que os bancos centrais tenham coragem de sustentar o aperto monetário em meio à adversidade – e podem estar certos. Até agora, o Federal Reserve surpreendeu os traders repetidamente em 2022 por sua tenacidade em seu compromisso de manter a inflação sob controle, mesmo diante de estímulos fiscais que trabalham contra isso. Nada menos que cinco membros do Fed discursarão publicamente hoje, o que poderá impactar o sentimento do mercado. A próxima reunião formal para definir a política acontecerá apenas em quatro semanas. O mercado é muito impulsionado pelas manchetes atualmente, então os comentários dos membros do Fed podem ter um impacto significativo na direção do mercado. As oscilações continuam e devem continuar por algum tempo.

A Ucrânia continua a ganhar força nas partes sul e leste do país, retomando o território anteriormente ocupado por tropas russas após a invasão do país em fevereiro. As forças ucranianas supostamente atravessaram as defesas russas no sul, enquanto consolidavam seu domínio em torno de Lyman, no nordeste, e avançavam para a vizinha Luhansk. Estas fazem parte das regiões que o presidente Vladimir Putin declarou anexadas à Rússia na sexta-feira. A Ucrânia relata que as tropas russas têm tentado cada vez mais escapar do conflito. A Rússia afirma que recrutou mais 200 mil soldados para se juntar à luta, mas seu treinamento foi rápido e considerado inadequado para os intensos combates que enfrentam quando chegam à Ucrânia. Enquanto isso, os produtores ucranianos continuam a plantar as safras de inverno a serem colhidas em 2023. O Ministério da Agricultura da Ucrânia reportou que 1,1 milhão de hectares de trigo de inverno foram plantados, o que representa 27% da área prevista para este ano. Espera-se que o plantio de trigo caia cerca de 20% este ano devido às dificuldades da guerra. Cerca de 96 mil hectares foram plantados com cevada, ou 14% da área estimada. O plantio de centeio atingiu 35 mil hectares, ou 41% da área estimada. Os observadores relatam que 265 navios transportaram cereais e outros produtos de três portos da Ucrânia através do "corredor de passagem segura de grãos", contendo 5,9 milhões de toneladas de produtos agrícolas. O total inclui 2,75 milhões de toneladas de milho e 1,70 milhão de toneladas de trigo.

A StoneX divulgará hoje o resultado de seu levantamento com clientes para o rendimento do milho e da soja dos EUA, logo após o fechamento dos mercados. Esta será a primeira de várias estimativas privadas a serem divulgadas antes do relatório de safra do USDA da próxima semana, no dia 12. Eu não vi os dados, então não há nada sobre eles nos meus comentários. Eu não sei para qual lado a pesquisa têm se inclinado. Posso dizer que as expectativas do mercado estão começando a se preparar para a possibilidade de que o USDA mantenha seus números inalterados, ou aumente suas estimativas para o rendimento na próxima semana, com base nos resultados da colheita que circulam pelo Meio-Oeste. No entanto, costumo observar as condições de safra melhorarem durante a colheita, pois aqueles que preenchem as pesquisas respondem ao que estão ouvindo localmente. Em vez disso, as condições de safra continuam a cair. Como resultado, meu modelo de rendimento de milho com base nessas classificações caiu para 168,0 bushels/acre (10,54 ton/ha) esta semana, com meu modelo de rendimento de soja caindo para 51,5 bushel/acre (3,46 ton/ha). Os modelos de rendimento tendem a não captar muito bem as mudanças no tamanho das sementes. Sabemos que o tamanho da semente era um problema real em áreas sem grande cobertura de chuvas no oeste, mas o tamanho da semente era grande em áreas que recebiam chuvas. A forma como se equilibrarão moldará o rendimento dos EUA.