Comentários de Abertura

Os futuros de ações negociaram de forma mista no mercado noturno após uma grande reversão na quinta-feira, com os traders se preparando para outro relatório importante de vendas no varejo dos EUA esta manhã. Esse relatório completou um trio de relatórios. Wall Street parece ter resistido aos dados relativamente bem, apesar de uma semana mercada por oscilações. No entanto, o índice de volatilidade VIX continua a negociar acima dos 30 pontos, sugerindo níveis elevados de medo. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 31 pontos, enquanto o dollar index negocia perto dos 112,6 após uma reversão de baixa expressiva na quinta-feira. Os títulos de 10 anos do Tesouro negociam perto de 3,88% esta manhã, depois de um aumento significativo no fluxo de capital quando os rendimentos ultrapassaram 4% esta semana. Os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,41%. Os preços do petróleo negociam em queda de quase 2%, enquanto o setor de grãos e oleaginosas negocia de forma mista.

As vendas no varejo permaneceram estáveis em setembro, ficando aquém das expectativas dos analistas de que aumentariam 0,2%. O número de agosto foi revisado para um crescimento de 0,4%, acima dos 0,3% originalmente relatados. No entanto, as vendas de veículos caíram 0,4%. Tirando veículos, as vendas no varejo tiveram alta de 0,1% em agosto, superando as expectativas dos analistas de que veríamos uma queda de 0,1%, que também foi a queda do mês anterior. Isso significa que as vendas menos os veículos aumentaram e superaram as expectativas dos analistas. As vendas no varejo de setembro menos veículos e gasolina subiram 0,3%, uma vez que os preços/vendas da gasolina também caíram no mês. Isso fica aquém do aumento de 0,4% esperado pelos analistas, mas as vendas no varejo de agosto foram revisadas para cima para 0,6%.

Os preços de importação caíram 1,2% em setembro em relação ao mês anterior, um pouco mais do que a queda de 1,0% esperada pelos analistas e mais do que a queda de 1,1% observada em agosto. Em outras palavras, não estamos mais importando inflação. Os preços de importação continuaram em alta de 6,0% em setembro no comparativo anual, um pouco melhor do que os 6,1% esperados pelos analistas, e certamente melhor do que 7,8% do mês anterior e os números de dois dígitos vistos recentemente. No entanto, tudo isso pode mudar no caso de uma greve portuária na Costa Oeste. Os preços de exportação caíram 0,8% em setembro, enquanto os analistas esperavam uma queda de 0,2%. No mês anterior, os preços de exportação tiveram queda de 1,6%. Isso sugere que o país tem exportado menos inflação do que no passado, mas o outro componente disso é o dólar americano, que avançou quase 20% em relação a uma cesta de moedas. Existem muitas moedas que estão em queda ainda mais acentuada durante esse período, o que significa que o país tem exportado inflação em um ritmo significativo para elas. Discursei na Export Exchange esta semana, que recebeu 500 convidados de 50 países. Esta foi uma preocupação expressa a mim, que o dólar forte tem exportado inflação para seus países, enquanto aumenta os riscos de crédito global. Este é um risco sobre o qual venho alertando há vários meses quando falo com grupos e algo que merece atenção.

As tensões com a China estão aumentando enquanto o país se prepara o 20º Congresso do Partido Comunista da China no domingo, de acordo com nossos representantes em Xangai. O relatório ajuda a comunicar como a situação tem sido vista do lado da China. "A Casa Branca publicou a sua estratégia de segurança nacional, que os analistas acreditavam ter moldado a abordagem intimidante e agressiva dos EUA em relação à China, conforme Washington rotulou a China como o desafio geopolítico mais consequente para a América e para a ordem mundial. A divulgação do documento de 48 páginas, poucos dias antes do congresso do Partido chinês, enviou uma mensagem clara a Pequim, que independentemente do que saísse do congresso do Partido, conter a ascensão, a competitividade e a influência da China seria a sua estratégia no longo prazo. O Ministério das Relações Exteriores chinês reagiu dizendo que “nos opomos a uma mentalidade ultrapassada da Guerra Fria e a um jogo de soma zero”. Washington introduziu a proibição "mais dura" dos EUA à tecnologia de chips da China na semana passada, e abordagens de confronto semelhantes são amplamente previsíveis no futuro. Uma nova guerra fria com a intensificação da competição ou mesmo confrontos entre os EUA e a China parece ser difícil de evitar. O seu impacto nas commodities e na agricultura não é imediato, no entanto, no longo prazo, isto aceleraria a China a reduzir a dependência das exportações e da oferta dos EUA, e a agricultura é um dos setores mais importantes. Recentemente, as autoridades chinesas aumentaram os esforços para incentivar a indústria de rações a acelerar a redução do uso de farelo de soja na ração animal. Enquanto isso, a China também acelera fontes diversificadas de produtos agrícolas.”

O clima seco continua a se intensificar na Argentina, e o modelo europeu de previsão atualizado para o mês de novembro indicou que a seca pode se espalhar para o norte, e talvez para a metade sul do Brasil, nas próximas semanas. Devo dizer antecipadamente que nem todos os modelos concordam, mas isso sugere que os riscos têm aumentado para o Brasil, embora eu venha destacando o bom início das safras no país. A safra de trigo da Argentina continua a se deteriorar, com algumas estimativas locais dizendo que pode cair abaixo de 15 milhões de toneladas. O plantio de milho está atrasado devido aos solos secos, mas a temporada de plantio na Argentina se estende até fevereiro, então ainda há tempo. A soja e o milho de verão do Brasil se tornam itens um pouco mais preocupantes, embora as condições sejam favoráveis agora. Enquanto isso, a Rússia fez mais ameaças hoje em relação ao cancelamento da extensão do acordo comercial com a Ucrânia.