Comentários de Abertura

O clima permanece moderado em Wall Street após a liquidação de segunda-feira, à medida que os traders se preocupam com o que o Federal Reserve pode fazer para desacelerar a economia quando se reunir na próxima semana. Essas preocupações superaram as notícias positivas sobre os novos passos da China para reabrir sua economia. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 21 pontos esta manhã, enquanto o dollar index recuou dos grandes ganhos de ontem, negociando perto dos 105.1 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro negociam próximos a 3,57%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,39%. Os preços do petróleo negociam em queda de aproximadamente 1% em razão das preocupações econômicas acima, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas negociaram de forma mista.

Há um grande foco em Wall Street na grande inversão dos títulos do Tesouro. Normalmente, os títulos de longo prazo possuem maior rendimento, mas a atual inversão entre os rendimentos do tesouro de 2 e 10 anos tem preocupado Wall Street. Os especialistas veem a inversão como uma garantia de que haverá uma recessão no próximo ano. Eu acredito que permaneceremos em um modo de estagflação - economia estagnada com a inflação persistente, embora eu não possa descartar uma recessão. Mas também se pode argumentar que a inversão também é um produto da política monetária, com os traders acreditando que o Fed reduzirá as taxas novamente no próximo ano. Os mercados erraram sobre os passos do Fed nos últimos oito meses. Em grande parte, os rendimentos do tesouro são um reflexo das expectativas dos traders para a economia, mas a obsessão de hoje com o Fed sugere que pode ser mais um reflexo das expectativas do trader para as mudanças na política monetária, mas de antecipação de movimentos do Federal Reserve não tem sido muito bom este ano.

"Pequim se prepara para a vida novamente", dizia hoje uma manchete do jornal China Daily, administrado pelo estado. A matéria continuou indicando que as pessoas na China têm "adotado" gradualmente as liberdades recém impostas à medida que as restrições relacionadas à Covid são flexibilizadas. Pequim ingressou na lista de cidades que não exigem mais testes de Covid negativos para o transporte público ou visitas a restaurantes ou locais públicos. Os movimentos vêm após uma onda de protestos em muitas cidades da China, como pessoas cansadas de testes diários e restrições rigorosas. A China deve divulgar uma lista de 10 novas medidas de flexibilização nesta semana - possivelmente na quarta-feira. A resposta da população chinesa tem sido mista. Alguns têm comemorado as novas liberdades, enquanto outros se preocupam com as consequências da possível disseminação rápida do coronavírus. Muitas pessoas compararam kits de testes de antígenos e remédios para febre. Enquanto isso, as autoridades da saúde preparam as pessoas para uma abertura mais ampla, afirmando que as variantes atuais do vírus não são muito diferentes de um resfriado comum, com mais de 90% dos casos sendo assintomáticos ou com sintomas muito leves. O maior risco é de que as variantes, mesmo que mais leves, possam criar uma crise entre os idosos da China - que compõem uma grande parte de sua população – pressionando o sistema de saúde não desenvolvido do país. Esse é o ponto que ainda está para ser determinado nos próximos meses. Mas a China parece não mais capaz de conter o vírus ou o povo, com pouca escolha a não ser abrir sua economia nas próximas semanas e meses. A questão agora é: a China levantará completamente as restrições da Covid antes das comemorações do Ano Novo Chinês no final de janeiro ou esperará até depois do feriado?

Apenas um navio deixou os portos da Ucrânia ontem, carregados com 21.955 toneladas de milho. Os embarques da Ucrânia continuam lentos à medida que a Rússia inspeciona os navios. Cada navio deve ser inspecionado antes de receber permissão para entrar nos três portos aprovados da Ucrânia e, em seguida, deve ser inspecionado novamente depois que deixar o porto antes de continuar no destino desejado. O Centro de Coordenação Conjunta reportou que 67 graneleiros aguardam permissão para avançar para um dos portos da Ucrânia aprovados, enquanto outros 28 foram carregados com grãos ou outros produtos agrícolas e estão aguardando inspeção antes de ir para seus destinos. Esses atrasos reduzem as quantidades de produtos que a Ucrânia pode exportar, mas também aumentam os custos para os transportadores. As autoridades da Ucrânia também têm pedido para a comunidade internacional assistência aos produtores e à indústria agrícola. Os produtores poderiam ter um aumento de 30% no plantio no próximo ano se tivessem mais sementes, enquanto também pedem 1.125 geradores para apoiar a produção e o movimento das commodities agrícolas. 

A China comprou 27 carregamentos de soja na semana passada, incluindo 11 dos EUA para dezembro e janeiro, oito do Brasil para embarque de janeiro a abril e oito argentinas para maio. Nossas fontes indicam que a China ainda precisa reservar cerca de 3 milhões de toneladas para janeiro e 2,5 milhões para fevereiro. O USDA anunciou vendas de pouco mais de 500 mil toneladas de soja para a China e para "destinos desconhecidos" nesta manhã, preenchendo uma parte desse déficit, com mais vendas provavelmente a serem divulgadas nos próximos dias. A soja plantada mais cedo no Brasil deve ser colhida em algumas semanas. Essa soja precisa então chegar aos portos para uma viagem de 45 dias para a China. O maior fluxo de soja começará em janeiro, se estendendo até fevereiro. As vendas atuais provavelmente levarão o USDA a manter sua estimativa para exportação dos EUA estável na sexta-feira, embora uma grande safra brasileira ainda possa acabar tomando o interesse nas ofertas dos EUA mais tarde no ano de comercialização.