Comentários de Abertura

Os futuros de ações negociaram em um tom mais firme no mercado noturno, após a grande liquidação da semana passada. O salto no mercado noturno foi, em grande parte, apenas isso – um salto. O fluxo de dados econômicos diminui esta semana à medida que nos aproximamos do Natal, quando muitos traders gostariam de passar algum tempo prolongado com a família. As preocupações com a economia dos EUA estão no topo da agenda à medida que entramos no feriado, enquanto os traders também estão de olho na rápida disseminação da Covid na China. Isso é negativo no curto prazo para a demanda por commodities e para a economia global, ao mesmo tempo que aumenta as esperanças de uma forte recuperação a partir do segundo ou terceiro trimestre do próximo ano. O índice de volatilidade VIX negociou muito logo abaixo dos 23 pontos durante a noite, enquanto o dollar index negociou perto dos 104,7 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 3,57%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,22%. A inversão entre os dois permanece grande, mas tem se estreitado. Os preços do petróleo estão levemente mais altos esta manhã, depois de terem oscilado durante a noite, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas negociaram em baixa, embora bem fora das mínimas da sessão.

A Covid tem afetado a China de forma rápida e forte, mas isso deve permitir que o país se recupere mais rapidamente, se conseguir sobreviver ao impacto inicial do vírus. O rápido aumento do número de casos de Covid faz com que a maioria das pessoas na China evite multidões. Os dados oficiais do país asiático mostram que os números já atingem seu pico em muitas cidades, com outras cidades devendo atingir o pico na próxima semana ou duas. De acordo com nosso escritório em Xangai, a maioria dos 1,4 bilhão de habitantes da China terá contraído o vírus até a segunda quinzena de janeiro, mais rápido do que o esperado inicialmente. Desse modo, o governo tem corrido contra o tempo para impulsionar os cuidados médicos nas áreas rurais do país, enquanto aumenta a taxa de vacinação entre a grande população idosa do país.

As mortes por Covid são mínimas até agora, embora o verdadeiro teste seja quando o vírus se espalhar pela enorme população rural idosa do país. O padrão geral até este ponto é que os pacientes da Covid precisam de uma a duas semanas para se recuperar, embora alguns tenham sido mais afetados pelos sintomas do que outros. Isso cria uma grande escassez de trabalhadores para manter as fábricas operando, aumentando as interrupções na cadeia de suprimentos. Muitos serviços de entrega também têm sido encerrados devido à falta de trabalhadores, mesmo com o aumento das compras online à medida que as pessoas ficam em casa.

Muitas lojas e empresas estão fechadas ou operam com capacidade limitada. Como tal, espera-se que as vendas no varejo e a demanda por commodities diminua neste inverno, com a recuperação ocorrendo em algum momento no segundo ou terceiro trimestre. O otimista vê uma forte recuperação no segundo trimestre, mas isso é pura especulação neste momento, já que o país ainda está bem no início da disseminação do vírus. Sabemos que o povo chinês aumentou suas economias durante grande parte do ano passado devido a todos os lockdowns e restrições da Covid. Ele tem mais dinheiro para gastar quando a economia realmente reabrir no próximo ano. Isso deve apoiar uma forte recuperação da economia quando isso acontecer, e isso deve ser bom para a demanda por commodities, bem como para a economia global.

Os mercados estão cada vez mais insensíveis à evolução da guerra na Ucrânia, uma vez que muitos gestores de fundos simplesmente não sabem interpretar todos os dados que emergem da guerra. A Ucrânia fazia parte do enorme "celeiro do mundo" no Mar Negro, que incluía principalmente ela e a Rússia. A Rússia teve uma safra abundante em 2022, que ajudou a compensar um declínio de 40% na produção ucraniana. Espera-se que a produção da Ucrânia volte a cair em 2023, talvez por um fator semelhante. Levará anos para reconstruir a produção na Ucrânia devido à destruição da sua infraestrutura e economia, mas o foco atual está na manutenção das exportações e da capacidade de produção. Os ucranianos continuam otimistas e resilientes, mas percebem três fatores limitantes para o plantio de suas safras de 2023. Em primeiro lugar, os produtores não têm dinheiro para colocar as safras no solo. Essa é uma das razões pelas quais os representantes do país têm trabalhado tão arduamente para manter as exportações, a fim de fornecer fundos para o próximo ano. Em segundo lugar, carecem de sementes para o plantio da próxima safra. Você não pode plantar o que não tem. Em terceiro lugar, eles não têm eletricidade. Grande parte da estrutura elétrica da Ucrânia foi destruída por ataques de mísseis e drones russos nos últimos dois meses. Estas são as principais falhas identificadas pelos representantes ucranianos, mas também poderiam ser acrescentados à lista fertilizantes e outros insumos agrícolas.

O frio severo se espalhará para as áreas dos Estados Unidos a leste das Montanhas Rochosas no final desta semana, com muitas áreas registrando neve e/ou gelo. O movimento dos grãos deve diminuir, enquanto o setor pecuário também deve ser afetado. Os ventos fortes manterão os ventos frios perigosamente frios no final desta semana em muitas áreas das Planícies e do Meio-Oeste. O trigo estará em risco de morte pelo frio em áreas sem cobertura de neve adequada – principalmente no leste do Colorado e no oeste do Kansas. Muitas regiões terão um Natal branco e frio.