Comentários de Abertura

As ações negociaram sob leve pressão, uma vez que os lucros do Goldman Sachs ficaram abaixo do esperado em seu relatório para o quarto trimestre de 2022. O índice de volatilidade VIX ainda negocia abaixo dos 20 pontos esta manhã, refletindo certo contentamento em Wall Street. O dollar index negociou próximo dos 102,0 pontos no início da sessão. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 3,54, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,22%. Os preços do petróleo negociaram em alta de 1%, enquanto os preços dos grãos e oleaginosas negociaram majoritariamente em queda no mercado noturno. Wall Street está se preparando para mais dados de inflação amanhã de manhã – desta vez, o índice de preços ao produtor se concentrou no aumento dos preços no atacado.

O índice de atividade industrial do Empire State caiu para -32,9 este mês, abaixo de -11,2 no mês passado e abaixo das expectativas dos analistas de que atingiria -8,1. Um número abaixo de zero reflete uma contração em relação ao mês anterior, portanto, o número desta manhã reflete uma contração elevada. Tanto as novas encomendas como novos embarques caíram substancialmente no mês, embora os prazos de entrega tenham permanecido estáveis e os estoques tenham aumentado. O crescimento do emprego estagnou este mês, enquanto a semana média de trabalho ficou um pouco mais curta. Verificou-se moderação tanto nos aumentos dos preços dos insumos como no crescimento dos preços de venda. Talvez mais significativamente, as empresas pesquisadas veem pouca melhoria nas condições de negócio ao longo dos próximos seis meses. A falta de otimismo em relação ao futuro tende a fazer com que as empresas relutem em contratar ou investir no crescimento futuro.

O produto interno bruto da China subiu 3% em 2022, caindo muito abaixo da meta de 5,5% do governo para o ano, à medida que as restrições da Covid reprimiram a atividade econômica. No entanto, o número ficou melhor do que os 2,8% esperados pelos analistas devido a um ressurgimento no final do ano, com a abertura da China após três anos dessas restrições. Isso resultou em aumento da atividade econômica, mesmo quando as pessoas lutaram contra o surto de Covid que se seguiu. A expectativa atual é de que a China apresente uma recuperação significativa em sua economia em 2023, embora haja momentos difíceis no início, à medida que continua a combater as ondas de Covid. No entanto, a expectativa é de que uma forte recuperação econômica seja uma das grandes histórias de 2023, com implicações significativas para a economia global, bem como para sua demanda por commodities.

Contudo, a China tem um problema no longo prazo. A sua população tem envelhecido e diminuído, o que não é sustentável do ponto de vista da manutenção de um forte crescimento econômico. A população da China diminuiu em 850 mil pessoas em 2022 – o seu primeiro declínio em seis décadas. O crescimento populacional da China tem vindo a se atenuar desde 2016 e entrou em contração em 2022; espera-se que essa tendência continue nos próximos anos. Atualmente, a população da China é de 1,412 bilhão de pessoas, o que significa que a Índia provavelmente superará este número como a nação mais populosa do mundo este ano. A demografia da população da China está invertida, com uma população maior de idosos do que de jovens. Isso significa menos trabalhadores para sustentar os idosos e para sustentar a economia. A sobrevivência da China como superpotência significa que ela tem que expandir seus recursos – portanto, seu foco no programa Belt and Road (Cinturão e Rota). Este programa coloca recursos humanos e de capital em muitos locais ao redor do mundo que enviam receitas de volta para a China. Também pode ser parcialmente responsável pela postura mais agressiva do Presidente Xi Jinping em relação a Hong Kong e Taiwan nos últimos anos, bem como pelo seu maior envolvimento em outros assuntos mundiais. Um exército forte depende de uma economia forte, e sustentar uma economia forte é difícil se a sua população estiver envelhecendo.

A colheita de soja do Brasil continua em seus estágios iniciais, ainda em apenas um dígito, embora todos os indícios sejam de uma grande safra. A maioria das estimativas de produção privadas coloca a safra em algum lugar perto de 153 milhões de toneladas, o que representa um aumento de quase 26 milhões em relação à safra do ano passado. Grande parte do foco ultimamente tem sido a seca na Argentina, e isso continua a ser um problema significativo. A bolsa de grãos de Rosário atualmente estima a safra de soja da Argentina em 37 milhões de toneladas, abaixo da estimativa atual do USDA, de 45,5 milhões. Mesmo com a estimativa mais baixa, a produção de soja sul-americana ainda fica quase 24 milhões de toneladas acima da produção do ano anterior. Sim, isso significa que a soja precisa fluir para o sul do Paraguai e do Brasil no Rio Paraná para as usinas de esmagamento na Argentina para manter os esmagadores em operação. Não quero minimizar a gravidade da seca na Argentina, mas também é importante reconhecer o escopo da safra brasileira. A produção total de soja na América do Sul provavelmente aumentará entre 20 milhões e 24 milhões este ano, em um momento em que a China tem buscado maneiras de reduzir sua dependência das ofertas de soja dos EUA. Felizmente, a produção de diesel renovável continua a aumentar nos EUA, constituindo uma fonte alternativa de demanda doméstica.