Comentários de Abertura

Os futuros de ações negociaram sob pressão no mercado noturno, antes da divulgação de uma infinidade de relatórios de lucros e o aumento dos nervos antes dos dados importantes sobre a economia norte-americana na quinta e sexta-feira, seguidos pela reunião de política monetária do Federal Reserve. O setor de tecnologia refletiu preocupações esta manhã, após alertas no relatório de lucros da Microsoft. O índice de volatilidade VIX negoicou de volta acima dos 20 pontos essa manhã, embora isso dificilmente reflita pânico. O dollar index negocia perto dos 102,0 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 3,45%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,15%. Os preços do petróleo oscilaram no mercado noturno, enquanto os preços dos grãos e oleaginosas negociaram de forma mista e em queda.

Os nervos de Wall Street voltam a aumentar. Não vejo nenhum medo ou pânico real, mas há um nervosismo silencioso emergindo sobre os potenciais desenvolvimentos da próxima semana. O relatório da Microsoft desta manhã tocou um pouco nesses nervos quando previu a receita no trimestre atual abaixo das estimativas dos analistas. Antes disso, os traders estavam começando a se sentir mais otimistas, de que talvez pudéssemos passar despercebidos sem experimentar uma desaceleração notável na economia, principalmente se a economia global for impulsionada por uma recuperação na China à medida que o país sai das restrições e lockdowns da Covid. Os traders viram sinais de resiliência tanto na Europa como nos Estados Unidos, mas os mercados refletem uma oscilação nas emoções, refletindo novamente uma preocupação esta manhã.

Os números para as encomendas de bens duráveis em dezembro serão os primeiros a serem divulgados amanhã, juntamente com a primeira leitura para o produto interno bruto do quarto trimestre nos EUA. Espera-se que o PIB do quarto trimestre mostre que a economia global cresceu a uma taxa anualizada de 2,7% – nada mal tendo em conta os desafios. Os analistas também esperam que os dados mostrem que as despesas de consumo pessoal cresceram a um ritmo anualizado de 2,6% durante o trimestre, apoiando o que os relatórios de lucros dos bancos vêm dizendo – o balanço do consumidor ainda é relativamente saudável no geral, graças à grande quantidade de estímulo ainda no sistema. Os dados semanais sobre os novos pedidos de seguro-desemprego também serão divulgados amanhã, com esses dados refletindo um mercado de trabalho apertado nas últimas semanas. Outro ponto será o Índice de Atividade Nacional do Fed de Chicago, bem como os dados sobre estoques. Os dados de inflação do PCE serão divulgados na manhã de sexta-feira. Estes são os dados de inflação em que os formuladores de políticas do Fed têm mais confiança. Também serão divulgados dados atualizados sobre o sentimento do consumidor, que o Fed usa em suas decisões políticas, juntamente com mais dados sobre a saúde do setor imobiliário.

Isso define então o quadro para a reunião do Federal Reserve na terça e quarta-feira da próxima semana. A negociação de juros futuros do Fed indica 97% de chances de um aumento de 25 pontos-base na quarta-feira, seguido por chances superiores a 80% de outro aumento de 25 pontos-base em março. O mercado acredita que a taxa de juros atingirá um pico entre 4,75% e 5,0% nesse ponto, antes de cair de 50 a 75 pontos base até ao final do ano. Isso continua a ser contrário ao que o Fed tentou comunicar ao mercado. O Fed comunicou claramente que devemos esperar que as taxas atinjam um pico em algum lugar acima de 5,0%, e que elas não começarão a cair até pelo menos 2024. Os traders ouviram essa mensagem, mas não acreditam nela. Eles acham que o Fed ficará apreensivo quando os dados econômicos fracos começarem a chegar e que cederá às pressões para reduzir as taxas mais cedo ou mais tarde. O mercado tem errado há mais de um ano, mas estará certo eventualmente. Do ponto de vista de um economista, reduzir as taxas muito cedo convida a um retorno da inflação que pode se tornar mais enraizada na economia do que está atualmente, e é por isso que o Fed quer tomar a decisão certa sobre isso. Os membros do Fed afirmaram que entendem este princípio. A questão que se coloca perante os mercados é: eles terão a coragem de infligir os danos necessários para baixar a inflação salarial? Uma alternativa seria um aumento inesperado na oferta de trabalhadores para equilibrar com o número de vagas abertas, mas o Fed não tem ferramentas para impactar tal cenário.

O contrato de março da soja testou o suporte na média móvel de 50 dias na sessão noturna, também sondando o piso de um canal ascendente nos gráficos que continha preços nos últimos meses. A Argentina continua a ter problemas devido à seca deste ano, mas o padrão é de clima mais úmido. Enquanto isso, uma colheita robusta começou no Brasil, ao norte, onde os produtores ainda não venderam a maior parte da safra. Os preços do trigo têm tentado se recuperar esta manhã. Eles realmente não têm uma história própria, além de que a Índia decidiu liberar 3 milhões de toneladas das reservas para controlar a inflação de alimentos. No entanto, os gestores de fundos construíram uma grande posição vendida, deixando alguns no mercado nervosos sobre o que poderia acontecer se algo desencadeasse uma cobertura dessas posições num momento em que outros vendedores estão em grande parte ausentes. O milho se encontra no meio, os estoques globais permaneçam apertados, com uma safra curta na Argentina levando a um aperto ainda maior.