Comentários de Abertura

Tudo gira em torno da inflação e economia esta semana, com o primeiro de dois relatórios de preços publicados hoje, dando a Wall Street outro indicador sobre o impacto que o Federal Reserve está tendo na domesticação do aumento dos preços. Isso tem ditado o tom dos mercados de commodities e de ações esta semana. O índice de volatilidade VIX negocia abaixo dos 20 pontos esta manhã, enquanto o dollar index negocia perto dos 103.1 pontos. Os títulos de 10 anos do tesouro dos EUA negociam próximos a 3,73%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,58%. Os preços do petróleo negociam mais de 2% mais baixos devido aos receios de taxas de juro mais elevadas, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas negociam entre mistas e em queda após a divulgação dos dados.

O índice de preços ao consumidor dos EUA avançou 0,5% no comparativo mensal janeiro, superando as expectativas dos analistas de 0,4%. O número de dezembro também foi revisado para +0.1% de inflação no comparativo anual, contra os -0.1% inicialmente reportados. O número principal colocou a inflação em 6,4% no comparativo anual, superando as expectativas dos analistas de 6,2%, mas abaixo dos 6,5% do mês anterior. O núcleo CPI principal, que exclui alimentos e energia, subiu 0,4% no comparativo anual, superando as expectativas dos analistas de 0,3%. O número do mês anterior foi revisado para um crescimento de 0,4% dos preços, acima dos 0,3% inicialmente reportados. O CPI principal aumentou 5,6% em relação ao ano anterior em janeiro, superando as expectativas dos analistas de 5,5%, mas abaixo dos 5,7% do ano anterior.

Então, o copo está meio cheio ou meio vazio? Focamos no declínio no comparativo anual ou nas variações mensais? Os números do comparativo anual continuam a diminuir, caindo para o nível mais baixo desde 2021. No entanto, os números mensais mostram que a inflação tem se aquecido novamente, o que deverá eventualmente exercer pressão altista sobre os números anuais se este padrão continuar. Analisando os dados, observamos uma queda mensal nos preços em apenas alguns lugares – o óleo combustível caiu 1,2%, os veículos usados caíram 1,9% e os serviços de assistência médica caíram 0,7%. Tudo o resto registrou alta, com o gás natural avançando 6,7% e a gasolina 2,4%. Os preços avançaram mais 0,7% no mês, e 7,9% no comparativo anual. Serviços menos serviços de energia aumentaram 0,5% no mês e 7,2% no comparativo anual. Essa é uma área fortemente dependente de mão-de-obra, o que reflete a inflação salarial. O ponto principal é que não vejo aqui nada que deva dar aos membros do Federal Reserve uma razão para recuar da sua tendência atual de aperto monetário. Muito pelo contrário. Teremos números de vendas no varejo na quarta-feira e, em seguida, números de inflação no nível de atacado na quinta-feira.

A China deu mais passos nesta semana em direção à autossuficiência em commodities, embora se possa argumentar sobre o quão bem-sucedida pode ser nesse objetivo. O país divulgou seu documento anual de objetivos, estabelecendo uma meta para aumentar a produção de soja em 7%, ao mesmo tempo em que aumenta a produção de milho. As autoridades estão a incentivar um aumento da área plantada com soja, ao mesmo tempo que procuram aumentar a produção de milho através da comercialização de sementes de milho transgênicas. Do lado da demanda, as autoridades continuam a pressionar para uma menor inclusão de proteínas nas rações para reduzir o consumo de farelo de soja. As rações de suínos têm sido muito ricas em proteínas nos últimos anos, por isso existe a crença de que podem atingir uma maior eficiência em níveis de inclusão mais baixos. Uma concentração significativa da produção de suínos nos últimos anos, devido a problemas com a peste suína africana, deverá ajudá-la a gerir a situação da demanda por proteínas. Os maiores desafios podem estar no aumento da produção agrícola entre milhões de pequenas fazendas agrícolas de 1 a 2 acres cada. Isso pode ser feito, mas com maior esforço para alcançar os objetivos. Enquanto isso, a China também tomou medidas adicionais para reduzir sua dependência das importações de energia, pressionando por mais recursos renováveis, incluindo energia eólica e solar. A China relata que as energias renováveis representaram 47,3% de sua capacidade total de energia em 2022, um aumento de 2,5 pontos em relação ao ano anterior. Todas essas medidas deixam a China menos vulnerável às sanções do Ocidente se se tornar mais agressiva em Taiwan e em outros lugares.

O presidente do México foi o primeiro a recuar na intenção de proibir o milho transgênico. O departamento de economia do México emitiu um novo decreto na segunda-feira, retirando qualquer data para substituir as importações de milho transgênico para ração. O novo decreto diz que as autoridades implementarão uma "substituição gradual" do milho para ração, mas não estabelece data para fazê-lo. A data de proibição do milho geneticamente modificado para alimentação animal e utilização industrial foi eliminada. Em vez disso, "serão criados grupos de trabalho com o setor privado nacional e internacional para alcançar uma transição ordenada.” O México continuará a proibir a importação de sementes transgênicas para proteger as suas variedades nativas, o que também reduzirá a sua capacidade de produzir o suficiente para satisfazer as suas necessidades. O país também proibirá a utilização de milho transgênico para consumo humano direto, incluindo principalmente milho branco fresco e farinha de milho branco para tortilha. Os traders de grãos e oleaginosas ficarão atentos sobre a forma como Wall Street digere e negocia os dados de inflação. Suspeito que continuarão cautelosos até vermos a divulgação dos dados dos próximos dois dias.