Comentários de Abertura

Os futuros de ações se fortaleceram no mercado noturno após anúncio de acordo para compra do Silicon Valley Bank pela First Citizens BancShares, Inc. Isso alivia as preocupações de contágio por enquanto, permitindo que um pouco de capital flua de volta para muitos dos mercados de commodities e ações. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 21 pontos esta manhã, enquanto o dollar index negocia perto dos 103.1 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 3,49%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 3,95%. Os preços do petróleo negociam em alta de 1%, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas negociaram de forma mista durante a noite.

As ações dos bancos se estabilizaram durante a noite, aliviando as preocupações em Wall Street, após a aquisição do Silicon Valley Bank pela First Citizens no fim de semana. A Reuters relata que a First Citizens BancShares comprou todos os empréstimos e depósitos da SVB, ao mesmo tempo em que concedeu à Federal Deposit Insurance Corporation direitos patrimoniais em suas ações no valor de até USD 500 milhões em troca. Parece que a First Citizens também tem um acordo com os reguladores para compartilhar perdas para fornecer proteção adicional contra possíveis perdas de crédito. No entanto, espera-se que o fracasso do SVB custe ao FDIC cerca de USD 20 bilhões, que a população norte-americana acabará por pagar em taxas mais elevadas, etc. Há um custo para as falências bancárias – muitas das quais foram o produto de más decisões. Mas há um custo maior a ser pago pela erosão da confiança no sistema bancário do país. Os investidores esperam que as recentes ações dos reguladores tenham percorrido um longo caminho para restabelecer a confiança no sistema bancário, embora ainda tenhamos provavelmente alguns tempos difíceis pela frente.

O foco desta semana deve mudar para comentários de membros do Comitê Federal de Mercado Aberto – a parte de formulação de políticas do Federal Reserve. Não menos do que seis discursos públicos de membros do FOMC estão na programação desta semana, e certamente todos serão questionados sobre a saúde do sistema bancário dos EUA e as implicações da atual instabilidade para a política monetária. O Fed declarou na sua última reunião que planeja aumentar as taxas pelo menos mais uma ou duas vezes este ano, e que é pouco provável que considere quaisquer cortes antes do próximo ano. O mercado – aderindo ao seu ceticismo – estima apenas 35% de chances de um aumento de taxa no dia 3 de maio, com apenas 28% de chances de ver um aumento em junho, enquanto espera que o primeiro corte de taxa aconteça já em julho. De fato, o mercado tem precificado de 75 a 100 pontos base em cortes até ao final deste ano. Vale lembrar que o mercado esteve errado sobre o Fed no ano passado, mas a força de sua convicção continua a crescer. Isso significa que o Fed ou cederá às expectativas do mercado, ou o mercado voltará a ficar decepcionado e terá de se adaptar.

Os lucros industriais da China contraíram 22,9% nos dois primeiros meses deste ano, de acordo com nossos representantes em Xangai. O número ficou bem abaixo das expectativas do mercado de uma contração de 5%. As empresas estatais tiveram um desempenho melhor do que as empresas privadas, de acordo com o National Bureau of Statistics da China, mostrando apenas um declínio de 17,5% nos lucros durante o período de dois meses, enquanto as empresas privadas registraram um declínio de 19,9% e as empresas estrangeiras registraram um declínio de 35,7%. Os números relatados hoje não correspondem a uma recuperação da economia da China após a Covid. O governo chinês acaba de concluir seu fórum econômico anual de alto nível, que durou três dias e permitiu que os principais executivos estrangeiros tivessem reuniões a portas fechadas com o novo primeiro-ministro da China, Li Qiang. Os principais executivos da Apple e da Proctor and Gamble dos EUA participaram, mas o tamanho geral da delegação empresarial dos EUA foi notavelmente menor este ano, embora este tenha sido o primeiro ano da conferência pós-Covid. Isso sugere que as empresas norte-americanas estão reavaliando as oportunidades de negócios na China, o que não é um bom sinal para as perspectivas econômicas do país.

Os mercados de commodities continuarão vulneráveis ao risco global esta semana. Wall Street continua a ser muito sensível aos sinais de vulnerabilidade dos bancos no atual ambiente de aumento das taxas de juros. Os fatores que afetam o fluxo monetário constituirão sempre um risco para os mercados de commodities em um mundo de negociações por algoritmos e de investimentos maciços pelos fundos. No entanto, esta é também uma semana que frequentemente centra o mercado nos fundamentos de oferta e demanda para a primavera. O USDA divulgará os resultados de duas pesquisas significativas na sexta-feira. O primeiro revelará as intenções de plantio dos produtores para a próxima temporada de crescimento. Isso desencadeia a mudança de foco para as perspectivas de plantio na primavera e se os produtores realmente serão capazes de plantar essas intenções. Duas áreas a serem observadas serão o noroeste do cinturão de milho, onde a camada de neve permanece profunda, e o Meio-Sul, onde as chuvas diminuíram o trabalho de campo. O segundo levantamento revelará os estoques de grãos até o dia 1 de março. Este relatório é conhecido pelas suas surpresas que movem o mercado – principalmente o de milho – com implicações para as tendências de utilização de milho para ração. Espera-se que o mercado aumente lentamente seu foco nos padrões climáticos do Meio-Oeste à medida que avançamos para além dos relatórios de sexta-feira.