Comentários de Abertura

Os futuros de ações estão, de maneira geral, mais fracos esta manhã, após o sólido relatório de empregos nos EUA da última sexta-feira, que balançou o pêndulo de volta às expectativas de que o Federal Reserve aumentará sua taxa de referência mais uma vez na reunião de maio. Os traders também estão de olho nos crescentes riscos geopolíticos com a China, após um fim de semana de exercícios reais em torno de Taiwan. No entanto, o índice VIX ainda negocia abaixo de 20 pontos, refletindo relativa calma em Wall Street. O dollar index está perto de 102,6 e mostra força mais uma vez com o aumento das taxas de juros. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 10 anos operam perto de 3,39%, enquanto os dos títulos de 2 anos estão em torno de 3,99%. Os preços do petróleo estão em modesta queda no momento, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas negociaram de forma mista durante o overnight.

A Secretaria de Estatísticas Trabalhistas dos Estados Unidos (BLS, na sigla em inglês) divulgou seu relatório mensal de empregos na sexta-feira, o que foi um pouco incomum considerando o feriado, especialmente em um momento em que o mercado estava hipersensível a dados de emprego. Não houve grandes surpresas no relatório, felizmente, mas, ainda assim, ele teve um significado. O relatório indicou que a economia americana criou 236 mil empregos em março, muito próximo dos 240 mil esperados pelos analistas, embora abaixo dos 326 mil criados em fevereiro, que foi uma revisão para cima dos 311 mil inicialmente relatados. A taxa de desemprego caiu para 3,5%, quando se esperava que se mantivesse inalterada em 3,6%. A taxa de participação no trabalho aumentou para 62,6%. O salário médio por hora aumentou 0,3% em relação ao mês anterior, como esperado, acima dos 0,2% do mês anterior. No entanto, o ganho médio por hora aumentou “apenas” 4,2% em relação ao ano anterior, abaixo dos 4,3% esperados e dos 4,6% do mês anterior. É important lembrar que os números ano a ano estão se comparando com um mês do ano passado quando os salários subiram 0,6%, então eles tiveram uma base elevada. A semana de trabalho média caiu para 34,4 horas.

Wall Street vê o relatório de sexta-feira como consistente com os dados da semana passada. Nada disso por si só é suficiente para justificar uma mudança do Federal Reserve. Em vez disso, os dados defendem que o Fed mantenha o curso. Este é o último relatório de empregos que será divulgado antes da próxima reunião do Fed, embora existam muitos outros relatórios que serão divulgados até lá e que podem influenciar o banco central americano. Isso inclui o índice de preços ao consumidor e o índice de preços ao produtor desta semana, juntamente com dados de vendas no varejo. O presidente do Fed, Jerome Powell, afirmou mais de uma vez que não quer cometer o erro cometido pelo banco central em 1980, baixando as taxas muito rapidamente, o que exige uma ação mais drástica para deixar tudo sob controle novamente. Esse é o viés deles. Estamos muito no início do processo de aumento de demissões, intenções de contratação começando a desacelerar e solicitações de seguro-desemprego começando a aumentar. Sendo assim, o mercado está precificando em 69% as chances de outro aumento de 25 pontos-base nas taxas esta manhã, e isso aumenta a negatividade em Wall Street em meio ao aumento das expectativas de uma recessão.

A China realizou exercícios militares com fogo real em torno de Taiwan nos últimos três dias, mas os relatos desta manhã indicam que esses exercícios já foram concluídos. Os exercícios incluíram penetração nas águas territoriais de Taiwan e ataques de precisão simulados em pontos estratégicos de interesse em resposta à reunião do presidente de Taiwan com o presidente da Câmara dos EUA na Califórnia na quarta-feira da semana passada. No entanto, a liderança chinesa esperou até que o presidente francês Emmanuel Macron partisse de sua visita de três dias à China antes de iniciar os exercícios militares. Simultaneamente, a Marinha dos EUA enviou uma mensagem própria à China, enviando um contratorpedeiro para perto de uma ilha contestada a mil milhas de distância no Mar da China Meridional. A ilha contestada é uma ilha artificial em Mischief Reef nas ilhas Spratly, onde a China colocou uma instalação militar. A Marinha dos EUA permaneceu fora das águas limítrofes de 12 milhas reconhecidas internacionalmente, enquanto reivindicou seu direito de se mover pelas águas internacionais do Mar da China Meridional. A China afirma “soberania indiscutível sobre as ilhas do Mar da China Meridional e suas águas próximas”. Nenhum conflito direto é esperado entre China, Taiwan e Estados Unidos no curto prazo, mas o maior risco com tanta atividade nas proximidades em meio às ameaças recentes seria um início “acidental” de um conflito que poderia causar turbulência nos mercados, especialmente os de commodities.

O forte aquecimento do Meio-Oeste começa esta semana, com trabalho de campo ativo esperado em todo a área. A exceção serão as áreas cobertas de neve no noroeste do cinturão agrícola, onde os riscos de inundação aumentam. Algumas previsões mostram uma perspectiva melhor de longo prazo para o plantio de primavera, enquanto outras apontam para o retorno dos riscos de geadas e chuvas. Estamos na época do ano em que o clima dos EUA assume maior importância para os traders de grãos e oleaginosas. O USDA atualizará seu relatório mensal de safra WASDE amanhã. Espera-se que seja um relatório relativamente tranquilo, embora provavelmente veremos mais cortes nas safras de milho e soja da Argentina, enquanto as do Brasil podem aumentar.