Comentários de Abertura

Os futuros de ações negociam de forma mista esta manhã, após uma semana movimentada por relatórios de lucros. Os lucros continuarão a ser um fator, mas Wall Street também se concentrará cada vez mais nas expectativas para as decisões do Federal Reserve daqui algumas semanas. As ações continuam em tendência altista, enquanto o oposto tem sido observado no setor de commodities, refletindo um foco um pouco diferente entre os dois setores atualmente. Enquanto isso, o índice de volatilidade VIX negocia perto dos 17 pontos – um pouco acima das mínimas recentes de 15 meses – refletindo poucos sinais de medo em Wall Street. O dollar index recuou com os rendimentos do Tesouro durante a noite, com o dólar negociando atualmente perto dos 101,7 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 3,51%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 4,10%. Os preços do petróleo caíram ainda mais na lacuna do gráfico de 3 de abril no início da sessão de hoje, mas atualmente se recuperam da média móvel de 100 dias, negociam em alta de 1%. O setor de grãos e oleaginosas negociou majoritariamente em queda no mercado noturno.

As ações caíram na sexta-feira na China, uma vez que as preocupações com a dissociação econômica China/EUA aumentaram com relatos de que o governo Biden está prestes a lançar um novo pedido para restringir ainda mais os investimentos no país asiático. Espera-se que as novas regras visem microchips e outros setores críticos para a economia chinesa. Os traders chineses ouviram atentamente o discurso da Secretária do Tesouro dos EUA, Yellen, ontem, que parecia ser direcionado para acalmar os investidores, continuando a avançar com a dissociação. Isso foi seguido por comentários esta manhã do general aposentado da Força Aérea dos EUA, Robert Spalding, que afirmou: “Se a China invadir Taiwan, veremos um corte econômico. É melhor começarmos a planejá-lo agora.” Ele continuou dizendo que espera uma eventual invasão chinesa de Taiwan, e que, "os chineses têm planejado essa dissociação e nós temos lutado contra ela. Não queremos reconhecê-la.” Ele fez os comentários para a CNBC, se concentrando mais nas ações. Mas as implicações para o setor de commodities são muito maiores, uma vez que a China é o maior importador mundial de commodities.

Wall Street está em conformidade com outro aumento da taxa do Fed no início de maio, mas acredita que isso será seguido por uma pausa, seguida de cortes nas taxas. Os traders acreditam que a economia pode suportar isso sem qualquer dor adicional significativa. Os traders de commodities veem um pouco mais de risco com esse cenário, acreditando que isso levará a uma maior destruição da demanda, o que exige preços mais baixos para reduzir a produção e estimular a demanda. Isso é mais provável para algumas commodities do que para outras, mas os fundos pintam com um pincel largo quando tomam essas decisões de investimento. Os mercados altistas são seguidos pelos mercados baixistas e vice-versa. Isso não é segredo. O desafio é avaliar o escopo do movimento e o momento do pivô – nas ações ou commodities. O nível baixo que o VIX – índice de medo de Wall Street – negocia atualmente sugere que os traders de ações se sentem bem-posicionados atualmente no mercado até/a menos que surjam novas informações que sugiram riscos de queda adicionais.

Quanto às commodities, estas envolvem outras variáveis, tanto do lado da oferta como do lado da demanda. A oferta de petróleo foi reduzida em 3,66 milhões de barris pela OPEP+, enquanto a produção de óleo de xisto dos EUA tem se estagnado. Agora é uma questão de recuperação da demanda e timing. Espera-se que a demanda global aumente mais de 2 milhões de barris por dia este ano, mas grande parte disso depende da recuperação na China, que dá sinais mistos. As viagens serão um grande componente disso, representando a maior parte da recuperação da demanda. A produção de petróleo leva tempo para se recuperar. Não é apenas uma questão de apertar um botão para recuperar a produção que foi desligada. As commodities alimentares estão em grande parte em ciclos de produção anuais. "Assumindo" um clima normal associado a um El Nino em desenvolvimento, eu estimaria um crescimento dos balanços domésticos e globais de milho e soja no próximo ano, enquanto espero que o contrário aconteça para o trigo. Ainda teremos balanços nacionais apertados de milho e soja até a próxima colheita daqui a cinco meses, mas a oferta deve aumentar acima dos níveis de demanda atualmente previstos. Isso não significa necessariamente que veremos um quadro de ofertas folgado, mas o aperto deve diminuir. No entanto, espera-se que os estoques mundiais de trigo continuem a ter uma tendência de maior aperto.

A venda ativa de milho e soja no Brasil, devido aos aumentos significativos da produção deste ano, continua a criar obstáculos para essas commodities, enquanto os fundos continuam a favorecer o lado vendido do trigo. Os preços do trigo em Kansas City sofreram depois de não conseguirem ultrapassar o nível de USD 9 na terça-feira, em meio à melhoria das previsões para a região seca do sudoeste das Planícies. É tarde demais para recuperar a maior parte dessa safra, o que contribuirá para novas quedas na oferta de trigo dos EUA e do mundo. Mas essa é uma história para outro dia, uma vez que a Rússia continua a despejar trigo barato no mercado mundial. Já estou vendo avisos de queda na produtividade do milho devido ao plantio tardio no Meio-Oeste, mas estamos apenas em 21 de abril ainda. Há muito tempo para plantar esta safra, e as previsões parecem mais favoráveis do que antes. Quanto à queda na produtividade, isso é muito mais válido para as Dakotas do que para Illinois, por isso precisamos manter os olhos no noroeste do cinturão. Não estou pressionando um botão de pânico, mas precisamos ver se as previsões permanecerão secas durante algum tempo, uma vez que as terras mais produtivas daquela região tendem a secar lentamente a menos que haja ventos quentes na região.