Comentários de Abertura

Os futuros de ações apagaram as perdas do início do dia, avançando após a divulgação dos dados do índice de preços ao consumidor desta manhã, embora os dados possam ser interpretados de várias maneiras diferentes. O índice de volatilidade VIX recuou notavelmente com a divulgação dos dados, para logo acima dos 16 pontos, já que os traders de ações optaram por ver o CPI desta manhã como evidência de que o trabalho anterior do Federal Reserve tem tido o efeito desejado de reduzir a inflação. O dollar index também recuou com os rendimentos do Tesouro após divulgação do CPI, e atualmente negocia perto dos 101,3 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 3,47%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 3,97%. Os preços do petróleo se firmaram, negociando praticamente inalterados com a divulgação dos dados, mas caíram novamente, enquanto os preços dos grãos e oleaginosas também recuaram esta manhã.

O CPI de abril teve alta de 0,4% em relação ao mês anterior, acima de 0,1% no mês anterior, mas correspondendo às expectativas dos analistas. No comparativo anual, o CPI teve alta de 4,9% em abril, abaixo de 5,0% no mês anterior e abaixo das expectativas dos analistas de 5,0%. Esses são os números que Wall Street comemorou. Sim, o CPI avançou no comparativo mensal em abril, em grande parte devido ao aumento dos preços de energia, mas esses preços recuaram desde então, dando esperança a Wall Street de que a inflação geral terá uma tendência de queda. Mas essa não é toda a história. O núcleo do CPI, que exclui os setores mais voláteis de alimentos e energia, também avançou 0,4% no comparativo mensal, igualando-se ao mês anterior e correspondendo às expectativas dos analistas. O núcleo do CPI subiu 5,5% no comparativo anual em abril, abaixo dos 5,6% em março, mas correspondendo às expectativas dos analistas. Isso sugere que o núcleo da inflação que remove esses preços de energia permanece bastante rígido. Os preços do óleo combustível e do gás natural caíram 4,5% e 4,9% no comparativo mensal, respectivamente, em abril, fornecendo a maior parte da pressão baixista durante o mês. Esses itens foram compensados por um aumento de 3% nos preços da gasolina, como esperado, bem como um aumento dos preços de carros usados, de 4,4%, com a demanda por carros novos recuando. Os serviços menos energia e abrigo subiram 0,4% no comparativo mensal, enquanto os produtos de cuidados médicos subiram 0,5% e as commodities menos alimentos e energia subiram 0,6%. Não acho que isso coloque automaticamente outro aumento de juros em jogo para a reunião do Fed de junho, mas certamente não fornece forragem para cortes nas taxas.

A Energy Information Administration divulgou ontem suas perspectivas de maio para o setor de energia no curto prazo, afirmando que a Casa Branca pretende começar a reabastecer a Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) no início do próximo ano, sem fornecer metas de volume. As reservas estão atualmente em mínimas de quatro décadas, deixando-nos vulneráveis caso ocorra uma escassez – naturalmente ou devido a riscos geopolíticos. O relatório inicialmente forneceu suporte para o mercado de petróleo, mas as movimentações sugerem que o mercado vê pouco risco de compras significativas para o SPR no próximo ano. Vale ter em mente que o próximo ano é um ano de eleição presidencial. A compra de petróleo para a SPR deverá ser inflacionária, elevando os preços que os consumidores pagam pela gasolina na bomba. Isso geralmente não é bom para o partido no poder. Outro item importante desse relatório foi a estimativa da EIA de que a produção de petróleo bruto dos EUA será de 12,58 milhões de barris por dia neste mês, com a média deste ano prevista para 12,53 mbpd, subindo para apenas 12,69 mbpd no próximo ano. Em outras palavras, está ficando cada vez mais difícil no ambiente atual aumentar a produção, portanto, espera-se que qualquer aumento notável na demanda devido a uma recuperação econômica resulte em escassez – doméstica e global.

As negociações formais finalmente começaram em Istambul hoje para estender a Iniciativa de Grãos da Ucrânia, com todas as partes presentes. O objetivo é estender a iniciativa, mas a Turquia também quer negociar um plano detalhado de escoamento seguro para navios turcos e suas tripulações que estão presos em portos ucranianos, junto com muitos outros navios e tripulações. A Rússia reiniciou as inspeções de navios ontem, mas apenas navios especificamente designados que saem da Ucrânia, embora ainda não inspecione nenhum novo navio para ir para os portos da Ucrânia. Em uma nota relacionada, a China sediará a primeira Cúpula China-Ásia Central na próxima semana, envolvendo países-chave para sua Iniciativa do Cinturão e Rota - principalmente na Ásia Central e ex-membros da URSS. A China vê seu investimento nesses países como crítico para sua economia e segurança militar em um momento em que os Estados Unidos estão estreitando os laços com o Japão, as Filipinas e a Coréia do Sul. Esses últimos países estão se afastando da China em direção a uma cooperação mais forte com os Estados Unidos, ao mesmo tempo em que fortalecem sua presença militar na região.

Os traders de grãos e oleaginosas estão cada vez mais focados no grande relatório de safra do USDA (WASDE) de sexta-feira. Este será o primeiro relatório de safra que possui oficialmente as estimativas do USDA para o novo ano comercial de 2023-24. Esperamos que o USDA use a área de milho e soja dos resultados da pesquisa de 31 de março e os rendimentos das estimativas do Fórum Agrícola de fevereiro. Desse modo, o lado da oferta é amplamente conhecido. Sua estimativa de produção de trigo será baseada em parte em pesquisas de campo reais da safra de trigo de inverno. A safra de trigo HRW – a maior classe de trigo – foi devastada pela seca este ano. No entanto, o foco principal provavelmente estará nas estimativas de demanda do USDA, que terá que justificar um crescimento significativo na demanda de milho e soja para evitar aumentos notáveis nos estoques domésticos. Isso pode ser difícil de conseguir com a expansão da produção sul-americana à medida que mudamos para um ciclo de crescimento do El Niño nos próximos meses.