Comentários de Abertura

Os futuros de ações recuaram, o índice de volatilidade VIX se firmou e o dollar index avançou junto dos rendimentos do tesouro após os números para novos pedidos semanais de seguro-desemprego abaixo do esperado, que contribuem para um número cada vez maior de pessoas em Wall Street que pensam que o Federal Reserve pode promover novos aumentos nas taxas de juros. O índice de volatilidade VIX ainda negocia perto dos 17 pontos esta manhã, embora fora de suas mínimas. O dollar index negocia perto dos 103,4 pontos, o que representa uma máxima de quase sete semanas. Os títulos de 10 anos do Tesouro negociam perto das máximas de quatro semanas em 3,63%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de uma máxima de quatro semanas em 4,23%. O exposto acima aumenta o sentimento baixista para o setor mais amplo de commodities no início da sessão de hoje. Os preços do petróleo estão em leve baixa, enquanto o banho de sangue continua no setor de grãos e oleaginosas, com perdas de dois dígitos por todo lado. 

Os novos pedidos de seguro-desemprego nos EUA caíram para 242 mil na semana encerrada em 13 de maio, abaixo dos 264 mil da semana anterior, e abaixo das expectativas de que cairiam para 255 mil. A média móvel de quatro semanas caiu para 244,25 mil, abaixo de 245,25 mil da semana anterior. Os pedidos contínuos para a semana encerrada em 6 de maio tiveram queda de 8 mil, para 1,799 milhão, após o total da semana anterior ter sido revisado para baixo em 6 mil. A média móvel de quatro semanas para os pedidos contínuos caiu 15,5 mil para 1,812 milhão. Isso sugere um aperto do mercado de trabalho novamente no mês de maio, que é a direção oposta que você precisa para aliviar a inflação salarial. 

O índice de atividade industrial do Fed da Filadélfia para maio melhorou para -10,4, acima de -31,3 no mês anterior, e melhor do que as expectativas dos analistas de -20. Um número negativo ainda significa contração em relação ao mês anterior, mas o ritmo da contração tem diminuído. Os índices da pesquisa relativos à atividade geral, às novas encomendas e aos embarques aumentaram este mês, embora permaneçam negativos. No geral, as empresas pesquisadas registraram uma diminuição do emprego, com os preços recuando ainda mais. As empresas continuaram com expectativas moderadas de crescimento ao longo dos próximos seis meses. 

As expectativas de que o Fed irá aumentar a sua taxa básica de juros em mais 25 pontos base no dia 14 de junho aumentaram para 45% esta manhã, contra 28% ontem e contra apenas 11% há uma semana. Há um crescente reconhecimento em Wall Street de que o Federal Reserve pode não ter chegado ao fim dos aumentos na taxa de juros, e os traders também têm diminuído suas expectativas de cortes ainda este ano. Em outras palavras, eles estão começando a acreditar no que o Fed tem dito a eles o tempo todo. O mercado precificava três cortes na taxa de juros há uma semana para 4,25%, mas agora as expectativas para a taxa em dezembro estão subindo para 4,5%, ou até 4,75%. No entanto, as ações do setor de tecnologia, que foi o mais prejudicado pelo aumento das taxas de juros, subiu para seu nível mais alto desde o final de agosto na sessão de ontem. Wall Street parece lidar com a realidade, e não tem tanto medo dela como antes.

O enviado especial da China esteve ontem na Ucrânia para se reunir com o Ministro das Relações Exteriores do país, que comunicou à China que a Ucrânia não aceitará nenhuma proposta de paz que implique a perda de seus territórios, que no passado também incluía a Crimeia. A Ucrânia exige a retirada imediata de todas as tropas russas desses territórios como pré-condição para quaisquer negociações em potencial, o que obviamente não é possível com a Rússia. O enviado da China agora viaja para a Europa para se encontrar com líderes selecionados, antes de terminar esta viagem em Moscou. Os líderes europeus continuam apoiando o plano de Zelensky como uma estrutura de trabalho para uma solução política para a guerra. Desse modo, há pouca esperança neste momento de que a China seja bem sucedida na elaboração de um plano de paz. Em um assunto relacionado, a Rússia finalmente concordou na quarta-feira com outra extensão de 60 dias da iniciativa de grãos da Ucrânia, embora eu preveja que continuaremos a ver a Rússia desacelerar as inspeções de navios para reduzir a quantidade de grãos que passam pelos portos ucranianos nas próximas semanas. 

O segundo dia de tour pela safra de trigo do Kansas encontrou resultados ainda piores do que o primeiro dia, como esperávamos. Na verdade, um participante do tour resumiu o dia dizendo que era difícil encontrar trigo que não fosse danificado e que pudesse ser medido. O participante também mencionou o tour estava selecionando os “melhores” campos para amostragem, insistindo que os campos zerados também deveriam ter sido contados. Outro participante relatou muitos equipamentos de pulverização queimando campos de trigo para plantar safras alternativas, dizendo que era difícil encontrar um campo para amostrar que não fosse irrigado ou zerado. No entanto, o rendimento médio do dia foi de 27,5 bushels por acre (1,85 ton/ha), abaixo dos 37,0 bpa (2,49 ton/ha) na safra encurtada pela seca do ano passado e abaixo da média de cinco anos de 44,7 bpa (3,01 ton/ha). Mais uma vez, defendo que o abandono será provavelmente superior ao previsto atualmente pelo USDA. No entanto, tudo isso pode já ter sido precificado no mercado. Sabemos que o trigo do Leste Europeu tem entrado nos Estados Unidos, que argumenta que o trigo HRW dos EUA se tornou muito caro em relação aos fundamentos locais de oferta e demanda. Assim, por pior que seja, os bulls ainda não têm um argumento por enquanto. No entanto, isso torna a oferta de trigo moageiro mundial apertada, levando a um foco maior em possíveis problemas com a safra na Argentina, Austrália, Canadá, Rússia e Cazaquistão.