Comentários de Abertura

Os futuros de ações negociaram de forma mista esta manhã, à medida que os traders digerem um acordo assinado no domingo, destinado a evitar uma crise da dívida nos Estados Unidos. O acordo não resolve o problema da dívida, mas evita o risco imediato de um calote (default). Desse modo, o índice de volatilidade VIX recuou para perto dos 17 pontos esta manhã, refletindo a diminuição nas preocupações em Wall Street. O dollar index caiu com os rendimentos do Tesouro para perto de 104.1 pontos. Os títulos de 10 anos negociam perto de 3,74% esta manhã, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 4,54%. Os preços do petróleo estão 2% mais baixos antes da reunião da OPEP+ deste fim de semana, enquanto o setor de grãos e oleaginosas também está em baixa, refletindo a fraqueza no setor mais amplo de commodities.

Temos um acordo! O presidente norte-americano, Joe Biden, e o presidente da Câmara, Kevin McCarthy, chegaram a um acordo no domingo que suspende o teto da dívida até 1 de janeiro de 2025. Isso adia outro confronto potencial no teto da dívida até depois da eleição presidencial de 2024, mas isso também significa que o próximo acordo será negociado por um Congresso e, possivelmente, um presidente no fim do mandato. Isso pode ser bom ou ruim, dependendo do ponto de vista. A Reuters relata que o acordo limita alguns gastos nos próximos dois anos, acelera o processo de licenciamento para alguns projetos de energia, retira fundos não utilizados da Covid e reintroduz os requisitos de trabalho para alguns programas de auxílio. Também reduz a quantidade de dinheiro disponível para o IRS contratar auditores. No entanto, os cortes de gastos e os requisitos de trabalho são menores do que os republicanos queriam, e o acordo deixa intactos os planos de infraestrutura e energia verde de Biden. A Reuters também informa que os pagamentos de juros ainda consumirão uma parcela crescente do orçamento federal nas próximas décadas, mas isso é enganoso. Espera-se que os pagamentos de juros consumam uma parte crescente do orçamento federal nos próximos anos. A matemática é bastante simples. Prevejo que este desafio crescente de pagar uma obrigação de juros em rápida expansão sobre a nossa dívida nacional irá complicar as conversas sobre o limite máximo da dívida conduzidas por um Congresso no fim do mandato e, possivelmente, por um presidente no fim do mandato daqui a um ano e meio, e talvez seja uma questão importante nas próximas eleições.

No entanto, Wall Street ainda não estourou champanhes. Este acordo ainda tem que passar pelo Congresso esta semana. O primeiro obstáculo será o Comitê de Regas da Câmara dos EUA. McCarthy está confiante de que o projeto de lei de 99 páginas será aprovado pelo Comitê de Regras, embora alguns membros tenham indicado que podem não o apoiar. A aprovação configuraria uma votação pelo plenário da Câmara dos Representantes amanhã. Uma votação no Senado pode estender-se até ao fim de semana. Desse modo, podemos ter um pouco mais de drama sobre esta questão. 

A Arábia Saudita está em negociações ativas para se juntar ao Novo Banco de Desenvolvimento da China, também conhecido como banco BRICS, de acordo com a edição de segunda-feira do China Direct, publicada pelo nosso escritório de Xangai. O NDB foi criado para facilitar o financiamento e mobilizar recursos para os projetos da Rota da Seda iniciados pela China entre os países do BRIC, que incluem Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul, além dos Emirados Árabes Unidos, Uruguai, Bangladesh e Egito. Essas negociações são vistas como um passo significativo para incluir a Arábia Saudita no BRIC como o maior exportador global de petróleo bruto. Isso diversificaria muito as opções financeiras dos países do BRIC para realizar negócios com o yuan, substituindo o dólar em suas transações. O pedido da Arábia Saudita para aderir à coligação BRIC deverá ser aceito na reunião de agosto do grupo. O NDB acaba de emitir seu maior título denominado em yuan na segunda-feira, pouco depois de tomar medidas para adicionar a Arábia Saudita. Este último título é de 8,5 bilhões de yuans (USD 1,2 bilhão), indicando um aumento da demanda por emissão e empréstimo com base no yuan. 

Os modelos climáticos continuam a mostrar as chuvas na previsão para o Meio-Oeste mais seco dos EUA a partir de aproximadamente 8 de junho e além. O calor estressará as safras esta semana, com as primeiras pontuações de condição de safra para o milho deste ano previstas para serem divulgadas pelo USDA após o fechamento dos mercados esta tarde. As chuvas para além do dia 8 de junho proporcionarão um alívio bem-vindo, mas o desafio será conseguir arrastar a safra até esse ponto. Fazer isso melhoraria a oportunidade do país de produzir uma grande safra este ano, com um padrão climático de El Nino tomando forma. Acredito que as safras de milho e soja deste ano têm o potencial genético para alcançar os rendimentos projetados do USDA – ou mesmo excedê-los em um ano de El Nino. Mas o desafio que eles terão de superar serão os perfis de solos secos com a chegada da temporada de crescimento. O calor deve ser um problema menor este ano, e certamente vimos a resiliência da genética moderna nos últimos anos, quando a seca era um problema, então ainda não estou pronto para contar as safras deste ano como muitos nas redes sociais. Comecei como engenheiro agrônomo há quatro décadas, e vi muitos anos em que a safra era considerada perdida surpreenderem com sua capacidade de produção. Fui também um dos primeiros a estimar um rendimento abaixo dos 130 bushels/acre (8,16 ton/ha) em 2012. Ainda estamos no fim de maio. Todo ano uma parte do Meio-Oeste sofre com a seca. Passar pelos próximos dez dias será o maior desafio. Alguns anos de colheita muito úmidos e altamente produtivos começaram secos, e este ainda pode ser um deles. Isso não alivia a dor daqueles que atualmente lutam contra a seca, mas, novamente, estou focado nos fundamentos gerais de oferta e demanda que afetarão os preços daqui para frente.