Comentários de Abertura

Os futuros de ações ficaram contidos no mercado noturno, antes da divulgação dos dados de inflação desta manhã e do início da reunião do Federal Reserve hoje, que culminará com a divulgação da sua declaração de política monetária amanhã à tarde. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 15 pontos esta manhã, depois de recuar com a divulgação dos dados. O dollar index negocia em mínimas de três semanas, perto dos 103,1 pontos, após a divulgação dos dados do índice de preços ao consumidor (CPI). Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 3,71%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 4,52%. Ambos avançaram nos primeiros segundos após a divulgação dos dados do CPI, antes de recuarem abaixo dos níveis pré-relatório à medida que mais números são divulgados. Os preços do petróleo encontraram compradores com a divulgação dos dados, antes de recuar para os níveis pré-relatório, e agora negociam quase 3% mais altos após grandes perdas na segunda-feira. O setor de grãos e oleaginosas negocia majoritariamente em alta em razão da queda nas condições das safras nos EUA, uma vez que a seca continua a ser o tema dominante em todo o Meio-Oeste.

O índice de preços ao consumidor (CPI) subiu 0,1% em maio no comparativo mensal, contra 0,4 em abril e contra as expectativas dos analistas de 0,2%. Esse número chamou a atenção de Wall Street esta manhã. O CPI teve alta de 4,0% em maio no comparativo anual, contra 4,9% em abril e abaixo das expectativas dos analistas de 4,1%. O núcleo do CPI, que exclui os setores mais voláteis de alimentos e energia, aumentou 0,4% em maio, em linha com o mês anterior e as expectativas dos analistas. No comparativo anual, o núcleo do CPI registrou um aumento de 5,3% em maio, contra 5,5% em abril, mas também correspondeu às expectativas dos analistas. O indicador de inflação do Fed de Cleveland previu que o CPI principal subiria 0,19% no comparativo mensal e 4,13% no comparativo anual, enquanto esperava que o núcleo do CPI subisse 0,45% no comparativo mensal e 5,34% anual. Assim, os números reais ficaram levemente abaixo dessas expectativas. 

Analisando os números, o declínio nos preços de energia foi em grande parte devido à queda nos números principais em maio, com as commodities energéticas em queda de 5,6% no mês e 20,4% no ano. A maior queda nesse setor foi no óleo combustível, que caiu 7,7% em relação ao mês anterior, com o número anual caindo 37,0%. Até a eletricidade registrou um declínio mensal de 1% em maio. No entanto, o núcleo do CPI permaneceu elevado devido a um aumento de 0,6% nas commodities menos alimentares e energéticas, juntamente com um aumento de 4,4% no comparativo mensal nos carros e caminhões usados e aumentos de 0,6% no comparativo mensal para cuidados médicos e abrigo. O aumento em abrigos é um pouco desanimador, refletindo os recentes sinais de recuperação nos mercados imobiliários. Os serviços de transporte também aumentaram 0,8% no comparativo mensal em maio. Os alimentos fora de casa também aumentaram 0,5% no mês e 8,3% em relação ao ano anterior. O resultado é que o núcleo da inflação permanece resiliente. Wall Street continua a celebrar o declínio no número principal, mas o Fed tem se concentrado nos números centrais que mostram a viscosidade da inflação que não pode ser reduzida à meta de 2% sem a continuação da política contracionista (hawkish). 

A China assinou acordos no valor de USD 10 bilhões com países árabes durante sua recente conferência de negócios de dois dias, de acordo com nosso escritório em Xangai. O maior dos acordos, no valor de USD 5,6 bilhões, foi entre a fabricante chinesa de carros elétricos Human Horizons e o ministério de investimentos da Arábia Saudita. A joint venture visa ajudar a Arábia Saudita a estabelecer uma indústria de fabricação de veículos elétricos, incluindo pesquisa automotiva, fabricação e, eventualmente, venda de veículos elétricos na Arábia Saudita. Isso permite que as empresas chinesas construam a infraestrutura e os veículos elétricos, executando novos projetos de energia no mercado externo, retirando assim a pressão dos fabricantes chineses em dificuldades devido à demanda mais fraca dos países ocidentais. É mais um exemplo de como a China tem utilizado a sua Iniciativa do Cinturão e Rota para se diversificar em relação ao Ocidente, ao mesmo tempo que torna os países participantes mais dependentes dela. 

O El Nino tende a aumentar os riscos agrícolas para a Ásia, ao mesmo tempo em que muda para um padrão climático mais favorável nas Américas. A correlação não é tão forte na Ásia, mas algo que temos observado. Os meteorologistas agora veem riscos crescentes para um padrão climático mais quente do que o normal no Norte da China em julho e agosto, o que poderia afetar negativamente a capacidade do país asiático de produzir safras normais de milho e soja. Vale a pena observar a seca emergente também se desenvolvendo no Noroeste da China, que pode se expandir para as áreas de cultivo do Nordeste do país nas próximas semanas. A frequência das tempestades de areia tem aumentado no Noroeste mais seco, refletindo o crescente problema da seca. 

O USDA reportou que 61% da safra de milho do país foi classificada como boa/excelente esta semana, enquanto o mesmo aconteceu com 59% da safra de soja, uma queda de 3 pontos para cada safra em relação à semana anterior e uma queda ante a média de cinco anos para a semana, que é de 70% em ambos os casos. O declínio não é uma surpresa para mim, considerando o clima da semana passada, mas forneceu motivo para a compra por parte dos fundos no mercado noturno, com os traders algorítmicos  também comprando. Espera-se que as tempestades convectivas difíceis de captar nos modelos de previsão aumentem lentamente em frequência nos próximos dias e semanas, mas isso também significa que algumas áreas permanecerão mais secas do que o desejado, enquanto outras ficam mais úmidas.