Comentários de Abertura

Os futuros de ações negociaram de forma mista esta manhã, com as ações de empresas de chips sob pressão devido aos temores de que os Estados Unidos possam fazer mais para restringir as exportações de chips de inteligência artificial para a China, enquanto os traders também se preparam para os comentários do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, ainda nesta manhã, quando ele se pronunciará em um painel de política na Europa. Espera-se que ele dê novamente indicações de que pelo menos mais duas altas nas taxas de juros ocorrerão este ano, mantendo o tom contracionista (hawkish) de aparições anteriores. Os dados desta semana certamente sustentam essa perspectiva até o momento. Enquanto isso, os crescentes riscos geopolíticos envolvendo a Rússia não desapareceram, mas saíram dos holofotes e do foco imediato dos traders. O índice de volatilidade VIX recuou abaixo dos 14 pontos durante a noite, à medida que a complacência retorna a Wall Street. O dollar index se fortaleceu, apesar da fraqueza nos rendimentos dos títulos do Tesouro no mercado noturno, negociando próximo a 102,9. Os títulos de 10 anos do Tesouro estão próximos de 3,75%, enquanto os títulos de 2 anos estão próximos de 4,75%. O setor mais amplo de commodities enfrenta obstáculos devido ao dólar mais forte esta manhã, com os preços do petróleo bruto moderadamente mais fracos em mínimas de duas semanas, enquanto a venda no setor de grãos e oleaginosas continua devido às previsões de mais chuvas para áreas secas do Meio-Oeste.

A Ucrânia não concordará com nenhum plano de paz que a mantenha travada em conflito com a Rússia, segundo seu presidente, Volodymyr Zelenskiy. O presidente da Ucrânia falou hoje sobre a necessidade de uma resolução que ponha fim à guerra, responsabilizando os líderes russos pelo ataque em seu território. O único plano de paz que ele aceitará, segundo Zelenskiy, seria um plano que retirasse as tropas russas de todas as terras ocupadas, empurrando-as de volta às fronteiras originais de 1991, quando a Ucrânia conquistou sua independência da Rússia. Qualquer coisa menos do que isso manteria a Ucrânia afundada em conflito com a Rússia, de acordo com Zelenskiy. Enquanto isso, analistas ainda aguardam as próximas ações do presidente russo Putin para reafirmar a confiança e o medo públicos em sua liderança, o que inclui a guerra na Ucrânia. A incerteza sobre qual será o próximo passo continua a deixar um certo nível de risco pairando sobre os mercados de commodities. Os traders ainda não incorporaram totalmente esse prêmio de risco, mas certamente estão monitorando os acontecimentos para essa possibilidade.

Os registros de casamento no primeiro trimestre deste ano aumentaram em 40.000 em relação ao ano anterior na China, totalizando 2,147 milhões, mas isso ainda representa quase a metade dos 4,282 milhões de registros feitos 10 anos antes. Ter um filho fora do casamento é tabu na China, portanto, menos casamentos significam menores taxas de natalidade para o país, que vê sua população diminuir devido à antiga política de um filho por casal. Desde então, essa política foi elevada para três filhos, mas a política de um filho está profundamente enraizada na cultura e no casamento, que está em declínio. Enquanto isso, os registros de divórcio aumentaram em 127.000, mais do que triplicando o aumento nos registros de casamento durante o período, ameaçando ainda mais a taxa de natalidade. A taxa de natalidade em declínio, pior do que a do Japão, é uma ameaça de longo prazo para a economia da China.

As tendências de maior umidade continuam nos modelos de previsão para o Meio-Oeste, com boa concordância de que a mudança no padrão tem ocorrido atualmente. Um gradiente de temperatura melhor tem se desenvolvido no Meio-Oeste, com maior disponibilidade de umidade. A principal trajetória das tempestades parece ser de Nebraska para leste e sudeste até Ohio, o que pode deixar de fora uma área de preocupação, como mencionamos no último mês, nos 30% noroeste do cinturão. Felizmente, grande parte dessa área recebeu chuvas na última semana, mas mais serão necessárias. Mais ao sul, parece que grande parte dessa área muito seca receberá chuvas de 25 a 50 mm na próxima semana, com mais chuvas prováveis com um padrão mais ativo em julho.

Uma inversão semelhante em 1992 levou as safras de milho e soja se recuperarem e atingirem níveis acima da média, como mencionei nos comentários de ontem. Isso pode acontecer novamente este ano? Sim, pode, mas ainda não estou pronto para afirmar isso até que/ a menos que eu veja tendências de chuvas melhores no próximo mês para aquelas áreas mais secas, incluindo o norte de Iowa, Minnesota, Wisconsin e os Dakotas. O padrão de chuvas nessa área ainda é incerto, e mais de um quarto da área de plantio de milho do nosso país está nessa região. A perspectiva atual sugere que veremos temperaturas amenas para reduzir o estresse nas safras, mas a confiança também é baixa para isso na área noroeste - especialmente nos Dakotas e em partes de Minnesota, onde o calor pode aumentar. Portanto, sim, ainda não posso descartar uma safra com rendimentos dentro da média ou até mesmo acima da média. Mas as probabilidades atualmente sugerem que estamos olhando para algo abaixo da média, embora não seja provavelmente o suficiente para compensar a baixa demanda de milho. O mercado deverá se concentrar no lado da oferta nas próximas semanas, com a demanda sendo um fator maior assim que o mercado sentir que tem uma noção do tamanho da safra.