Comentários de Abertura

Um otimismo com cautela continua a criar ventos favoráveis para as ações nesta manhã, enquanto as manchetes estão cada vez mais focadas na força do setor de commodities. Os dois estão interligados, já que Wall Street se preocupa menos com os riscos de recessão e mais com os fatores que podem criar uma demanda mais forte e/ou ameaças de oferta, com a guerra entre Rússia e Ucrânia novamente sendo um fator que aumenta os riscos de inflação. Os dados de construção de novas casas nos EUA desta manhã foram decepcionantes, mas não mudaram significativamente o sentimento do mercado. O índice de volatilidade VIX tem negociado próximo dos 13 pontos no início do pregão desta manhã, enquanto o dollar index negocia próximo a 100,2. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 3,76%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,72%. Os preços do petróleo estão levemente mais altos esta manhã, consolidando-se logo abaixo da média móvel de 200 dias. No entanto, a energia do setor de commodities está no setor de grãos e oleaginosas nesta semana, à medida que as tensões escalam rapidamente na guerra da Ucrânia.

A Rússia promoveu um segundo ataque de mísseis a instalações de grãos e petróleo nos portos próximos a Odessa durante a noite, que foi complementado por ataques de drones. O ataque da noite passada não passou despercebido pelos mercados, mas devemos analisá-lo dentro do contexto de outros eventos nesta semana. Em primeiro lugar, a Rússia se retirou formalmente da Iniciativa de Grãos do Mar Negro na segunda-feira, após um aparente ataque ucraniano à ponte de Kerch, que conecta a Crimeia à Rússia e fornece um elo de abastecimento crítico para o país apoiar seus esforços de guerra no sul da Rússia. Os dois eventos podem ou não estar relacionados, mas juntos representam uma escalada no esforço de guerra. Os mercados disseram na segunda-feira que não se importavam com o colapso da BSGI porque a) a Rússia está despejando muito trigo barato no mercado mundial atualmente, b) o Brasil está despejando muito milho barato no mercado atualmente e c) a Ucrânia anunciou que implementaria o Plano B para manter a iniciativa sem o apoio da Rússia. O mercado estava certo na segunda-feira sobre o momento presente, mas isso não muda o fato de que a produção e as exportações ucranianas têm importância para o fornecimento mundial a longo prazo. A Ucrânia pode continuar a movimentar até 2 milhões de toneladas de exportações por outros canais, mas será difícil movimentar as adicionais quatro a cinco milhões de toneladas por mês que estavam sendo movimentadas por esses portos.

A pergunta era: a Rússia permitirá que a Iniciativa de Grãos continue sem ela? Fazer isso seria renunciar a uma grande carta na negociação, além de parecer fraca. A Rússia não poderia permitir isso. O foco tem sido se a Rússia atacaria um navio para fazer com que os transportadores ficassem receosos de entrar nos portos, mas é mais provável que ataque os portos, o que é exatamente o que o país fez. Atacar os portos é a opção menos prejudicial das duas em termos de opinião pública, e ela alcança o mesmo objetivo. Certamente, espera-se que essa ação aumente as tensões com a Ucrânia, que agora tem mais armas de longo alcance para usar em retaliação, cortesia da OTAN. Então, por que os preços do milho lideraram a alta na terça-feira, à medida que o mercado começou a compreender o que foi mencionado acima, quando o milho tem os fundamentos mais fracos? É aí que estavam concentrados os vendidos que ficaram bastante nervosos à medida que os eventos mencionados começaram a se desenrolar. Os vendidos saíram e os traders algorítmicos de ímpeto também entraram na festa. O trigo de Chicago também tinha muitos players vendidos nervosos, enquanto a soja tem seus próprios fundamentos de suporte para negociar uma oferta apertada ameaçada por uma previsão de clima mais quente e seco no Meio-Oeste conforme caminhamos para o final de julho. De repente, temos uma história em desenvolvimento que tem capturado a atenção dos gestores de fundos que estão menos preocupados com os medos de recessão.

A previsão de duas semanas para o Meio-Oeste se encaixa muito bem na história acima. A expectativa é de que o padrão climático promova clima quente e seco em toda a região do Meio-Oeste na próxima semana, até os primeiros dias de agosto, enquanto as lavouras de milho e soja passam por estágios críticos de desenvolvimento. Nossos meteorologistas acreditam que ainda haverá mais tempestades locais do que as mostradas nos modelos, mas ainda será um período seco. Além disso, há a questão do que vem depois disso, com alguns meteorologistas prevendo um agosto quente e seco, enquanto outros preveem um Meio-Oeste ameno e chuvoso em agosto, com implicações bem diferentes para as lavouras.

Enquanto isso, as dificuldades econômicas da China continuam. O país sabe que precisa estimular a demanda doméstica para compensar a perda de negócios de exportação à medida que a Europa e os Estados Unidos se dissociam. Finalmente, percebeu que a regulamentação tem sufocado o crescimento de seu setor de tecnologia, que é outro componente crítico de sua economia. Desse modo, o país asiático tem relaxado as regulamentações na esperança de fortalecer sua economia no setor de tecnologia privada, que, quando incluídos todos os diversos setores de apoio, poderia estimular o consumo doméstico. Isso ocorre porque os operadores de serviços online, desde mídias sociais e jogos eletrônicos até comércio eletrônico e entrega de alimentos, geram mais de 240 milhões de empregos, incluindo motoristas de caminhão, motoristas de transporte por aplicativo e entregadores. Esse grupo de trabalhadores representa mais de 25% da população em idade ativa. Menos regulamentação cria empregos que estimulam o consumo. Por outro lado, a China contrapôs essas medidas priorizando o apoio às Empresas Estatais, usando a segurança nacional para justificar a ação. Ela indicou que quer que as Empresas Estatais liderem a China, o que a coloca em conflito direto com a necessidade de apoio do investimento estrangeiro necessário dos investidores do Ocidente, ao mesmo tempo em que aumenta a desconfiança do Ocidente em relação à economia da China e suas intenções.