Comentários de Abertura

Os futuros de ações sofreram uma leve pressão no mercado noturno, enquanto os traders aguardam a decisão de política monetária e os comentários do Federal Reserve. O índice de volatilidade VIX continua a negociar perto dos 14 pontos nesta manhã, refletindo certa calma em Wall Street. No entanto, os traders se preparam para a possibilidade de uma surpresa contracionista (hawkish) no comunicado de política e/ou na coletiva de imprensa após o comunicado. O dollar index negocia um pouco mais baixo, perto dos 101,2 pontos nesta manhã, enquanto os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão mais fracos, perto de 3,86%, e os títulos de 2 anos estão próximos de 4,87%. O setor de commodities também enfrentou algumas dificuldades devido à expectativa em relação ao comunicado do Fed, com os preços do petróleo bruto caindo levemente durante a noite, o mesmo ocorrendo com o setor de grãos e oleaginosas.

As negociações de juros futuros indicam 99% de probabilidade de que o Federal Reserve aumentará sua taxa de juros em 25 pontos-base hoje, com 1% apostando em um aumento de 50 pontos-base. Isso significa que o mercado está praticamente alinhado para um aumento de 25 pontos-base na decisão desta tarde. Esse tem sido o sentimento há algumas semanas. No entanto, observamos uma mudança em direção a um sentimento mais contracionista nas últimas 24 horas, indicando outro aumento em novembro, com quase 43% de probabilidade de que isso ocorra, em comparação com 39% ontem e 28% há uma semana. Isso não interrompeu a tendência de alta das ações, já que os traders continuam convencidos de que a economia terá um pouso suave com taxas muito mais baixas no próximo ano, mas reflete uma mudança de sentimento mais alinhada com o que os membros do Fed vêm dizendo há algum tempo. Estarei principalmente atento a duas coisas no comunicado e na coletiva de imprensa desta tarde. Primeiro, se o Fed continuará enfatizando a necessidade de manter as taxas "mais altas por mais tempo" no futuro e, segundo, se o Fed reconhecerá os riscos decorrentes da inflação de commodities, como vimos recentemente nos mercados de energia e alimentos.

A safra de arroz da China continua em risco devido a um padrão de umidade persistente que afeta as áreas de produção no Vale do Rio Yangtzé e nas províncias do sul da China. O padrão tem sido excessivamente úmido por algum tempo e agora o tufão Dussuri ameaça piorar a situação a partir de quinta-feira até grande parte da próxima semana. A expectativa é de chuvas de 30 a 70% acima do normal durante esse período, já que o tufão se move lentamente pela região. Vale ressaltar que os relatórios de campo são escassos na China, então há poucas evidências concretas de problemas significativos de produção disponíveis no momento. Mas isso será algo a monitorar em relação às necessidades alimentares, bem como ao possível deslocamento de milho, à medida que o arroz de qualidade inferior entra na no uso pra ração, assim como vimos com a safra de trigo deste ano devido às chuvas persistentes.

Tempestades continuam a fornecer umidade inesperada para algumas áreas do Meio-Oeste dos EUA quase diariamente. As chuvas são bem-vindas, embora não sejam suficientes para manter todo o Meio-Oeste suficientemente irrigado a fim de compensar o calor intenso desta semana, especialmente nas áreas a oeste do rio Mississippi. A boa notícia é que a crista de alta pressão começa a se enfraquecer na próxima semana, permitindo que as temperaturas se moderem e as chuvas aumentem novamente. A questão será saber quanto dano será causado durante o calor desta semana. Geralmente, as verificações de campo aumentam em agosto, o que deve fornecer uma visão mais precisa do potencial de rendimento das safras de milho e soja deste ano. Pode haver uma grande diferença em anos como este entre a aparência de uma plantação vista da estrada e o que se encontra ao caminhar pela plantação para examinar a safra. Essa diferença pode ocorrer em ambas as direções. Eu prevejo que teremos algumas regiões onde a safra terá um rendimento muito pior do que o esperado, enquanto em outras áreas, ela terá um rendimento muito melhor do que o esperado. Isso normalmente não é um indicativo de uma safra nacional recorde, mas ainda permite a possibilidade de uma safra "boa".

Foi outra noite relativamente tranquila no front da Ucrânia em relação aos ataques russos à infraestrutura de exportação do país. Atualmente, o mundo está adequadamente suprido com milho e trigo, graças à colheita recorde de milho no Brasil e aos excedentes remanescentes da grande safra de trigo da Rússia do ano passado. A volatilidade recente nos preços tem sido sobre as perspectivas de um ou dois anos no futuro, caso a Rússia continue a destruir a infraestrutura de exportação da Ucrânia. Ataques adicionais são esperados, mas o mercado reagiu na terça-feira aos relatos da inteligência britânica de que a Rússia pode estar planejando ataques a navios civis, juntamente com relatos de que a Rússia tem colocado mais minas perto das águas ucranianas. Isso foi contrabalançado por compromissos do Comissário Europeu para Agricultura, comprometendo-se a desenvolver "corredores de solidariedade" para exportar grãos e oleaginosas da Ucrânia, com frete subsidiado pela UE. Isso será mais fácil na teoria do que na prática, mas a UE parece empenhada em tornar isso realidade, com o objetivo de alcançar 4,5 milhões de toneladas em exportações por mês no futuro.