Comentários de Abertura

Um sentimento de "aversão ao risco" pressionou as commodities e os futuros de ações no mercado noturno, com os dados de vendas no varejo desta manhã contribuindo para a fraqueza nos mercados de ações. Mais preocupações surgem a partir de notícias econômicas mais negativas da China. O índice de volatilidade VIX negocia próximo dos 15 pontos nesta manhã, enquanto o dollar index negocia perto dos 102,9 pontos, se posicionando logo abaixo da média móvel de 200 dias que foi testada sem sucesso na segunda-feira. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA subiram para uma nova máxima de nove meses acima de 4,27% quando os dados de vendas no varejo foram divulgados, mas logo apagaram esses ganhos, negociando perto de 4,21% neste momento. Os títulos de 2 anos negociam perto de 4,96%, após terem subido brevemente para uma máxima de cinco semanas acima de 5,02% com a divulgação dos dados. Os preços do petróleo bruto caíram cerca de 1% no início da sessão, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas também estavam em leve queda.

As vendas no varejo avançaram 0,7% no comparativo mensal em julho, acima das expectativas dos analistas de 0,4%, enquanto os dados de junho também foram revisados para cima para ganhos de 0,3%, acima dos 0,2% reportados originalmente. As vendas no varejo, excluindo veículos, subiram 1,0% no comparativo mensal em julho, superando as expectativas dos analistas de crescimento de 0,4% e aumentando significativamente em relação ao crescimento de 0,2% observado em junho. Na verdade, as vendas no varejo, excluindo tanto veículos quanto gasolina, também subiram 1,0% em relação ao mês anterior em julho, acima das expectativas dos analistas de crescimento de 0,4% e em comparação com o crescimento de 0,4% em junho. A resposta inicial do mercado foi que os dados de hoje exigirão que o Fed aumente as taxas de juros por mais tempo, com os juros futuros do Fed atualmente indicando cerca de 40% de chances de outro aumento das taxas até o final do ano, embora isso não seja muito diferente do que foi visto ontem. Os receios de outro aumento das taxas logo se transformaram em foco nos problemas no setor industrial, com o índice de atividade industrial de Nova Iorque caindo para -19,0, abaixo de +1,1 do mês anterior. Isso, somado a notícias econômicas mais fracas da China, neutralizou as preocupações com possíveis aumentos adicionais das taxas do Federal Reserve.

Aparentemente, a queda do rublo para 100 rublos por dólar foi demais para o presidente russo, Vladimir Putin, que pegou o telefone para "solicitar" que o banco central da Rússia aumentasse sua taxa referencial de juros para 12% hoje, acima dos 8,5% anteriores. O rublo negociava perto de 60 há um ano, mas chegou a superar 102 ontem. Ele caiu para 92 na movimentação de hoje, mas já subiu novamente para perto de 98. O enorme aumento nas taxas de juros ainda não foi suficiente para atrair o interesse dos investidores em um país que está lentamente se deteriorando devido à guerra com a Ucrânia, que parece continuar sem fim. A guerra continua a se intensificar, drenando a economia da Rússia no processo. Um rublo fraco permite que a Rússia venda commodities a preços mais baixos no mercado mundial, incluindo trigo e petróleo bruto, mas também torna muito caro importar itens necessários para sustentar sua economia, bem como sustentar seu esforço de guerra. A Rússia define seu preço de trigo no nível necessário para ser competitiva contra o restante do mundo, então a movimentação de hoje provavelmente não mudará o volume de trigo proveniente da Rússia, nem mesmo o petróleo bruto. No entanto, a Rússia tem trabalhado com outros membros da OPEP+ para reduzir a oferta total de petróleo bruto para melhorar suas perspectivas de preço e ajudar no financiamento de seu esforço de guerra.

O yuan chinês caiu para novas mínimas de nove meses em relação ao dólar hoje, negociando perto de 7,29 yuan por dólar. O Índice Composto de Xangai caiu mais 1% hoje, antes de se recuperar e fechar a sessão perto da estabilidade. O banco central da China cortou sua taxa referencial de juros em mais 15 pontos-base para 2,5% hoje, em resposta aos fracos dados econômicos desta semana. A economia da China precisa seriamente de um estímulo, mas fazê-lo durante um período de aperto monetário nos Estados Unidos e em outros lugares coloca pressão baixista sobre o yuan em um momento em que a China quer que o mundo veja sua moeda como uma alternativa atraente ao dólar como moeda global. Como nossos representantes no país relataram anteriormente, o intervalo atual maior do que o normal entre as reuniões de política do Fed oferece uma pequena oportunidade para o banco central da China reduzir as taxas, embora permaneçam dúvidas sobre sua eficácia. As vendas no varejo da China cresceram apenas 2,5% em julho, o que é o menor aumento do ano e abaixo das expectativas de 4,4-4,5%. Todo o setor de vendas sociais caiu 8% no comparativo mensal em julho, refletindo um consumo doméstico lento. As vendas de roupas, cosméticos, joias, dispositivos de telecomunicação e automóveis caíram 22,4%, 45%, 18%, 43% e 15%, respectivamente, em julho. Além disso, a China deixou de publicar a taxa de desemprego para o grupo etário de 16 a 24 anos quando essa taxa ultrapassou 21% em junho, aumentando os temores de que ela seja muito mais alta, o que desacelera ainda mais os gastos do consumidor.

A China comprou cerca de mais 35 carregamentos de soja na semana passada, tanto do Brasil quanto dos Estados Unidos. As ofertas brasileiras convergiram com as ofertas dos EUA mais uma vez, levando a um retorno à origem brasileira. Os compradores chineses já compraram 2 milhões de toneladas a mais de soja para embarque em outubro no Brasil do que no ano passado, o que significa menos demanda dos EUA durante o pico da sua temporada de exportação. Isso se combina com um aumento nas classificações das safras dos EUA, principalmente para a soja, adicionando pressão de venda ao ambiente de aversão ao risco de hoje. Meu modelo de rendimento agora está em 177,25 bu/acre (11,13 ton/ha) e 51,1 bu/acre (3,44 ton/ha) para o milho e a soja, respectivamente, mas é importante lembrar do meu aviso no início deste verão de que eu sentia que este seria o tipo de ano em que minha confiança no modelo seria menor – as safras parecem melhores do que realmente são em termos de rendimentos.