Comentários de Abertura

Os futuros de ações se firmaram após o aguardado relatório mensal de empregos divulgado esta manhã, acreditando que o Federal Reserve se aproxima de um pivô em sua política monetária. O índice de volatilidade VIX caiu para uma mínima de cinco semanas perto dos 13 pontos após a divulgação dos dados, enquanto o dollar index seguiu os rendimentos do Tesouro em queda com os dados, negociando perto dos 103,3 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 4,10%, depois de caírem para novas mínimas de três semanas perto de 4,06%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 4,78%, o que também representa novas mínimas de três semanas. Os preços do petróleo bruto subiram mais 1%, para novas máximas de três semanas, após relatos de que a Rússia estenderá seus cortes de produção até outubro, em meio a expectativas de que a Arábia Saudita fará o mesmo. Os preços sondaram máximas de oito meses nesta manhã, quando negociaram brevemente acima de USD 85. Os mercados de grãos e oleaginosas também estão em alta à medida que iniciamos o novo mês, enquanto nos encaminhamos para um fim de semana prolongado, quando os riscos do Mar Negro continuarão sendo uma ameaça. Os mercados dos EUA estarão fechados na segunda-feira em razão do feriado do Dia do Trabalho.

A economia norte-americana criou 187 mil empregos em agosto, de acordo com o relatório mensal de empregos desta manhã, que veio mais forte do que as expectativas dos analistas de 170 mil. Além disso, os dados de julho foram revisados para 157 mil empregos criados, abaixo dos 187 mil relatados anteriormente. O setor privado criou 179 mil empregos em agosto, acima das expectativas dos analistas de 147 mil e acima dos 155 mil revisados para baixo na semana anterior. A indústria adicionou 16 mil empregos em agosto, depois de perder 4 mil em julho. A taxa de desemprego saltou para 3,8% em agosto, acima das expectativas dos analistas de que permaneceria inalterada em 3,5%. A taxa de desemprego aumentou porque mais pessoas voltaram à força de trabalho em agosto, com a taxa de participação no trabalho subindo para 62,8%, ante 62,6% no mês anterior.

Aumentar a oferta de trabalhadores na força de trabalho é uma forma de aliviar a inflação salarial, enquanto a outra forma é diminuir a demanda por trabalhadores. Neste caso, ambos apareceram como fatores em agosto. Isso fez com que o lucro médio por hora subisse apenas 0,2% na comparação mensal em agosto, abaixo do crescimento de 0,4% em julho e abaixo das expectativas dos analistas de 0,3%. O lucro médio por hora subiu 4,3% na comparação anual em agosto, levemente abaixo das expectativas dos analistas de que permaneceriam inalterados em alta de 4,4%. A semana média de trabalho também se estendeu um pouco mais, para 34,4 horas em agosto, ante 34,3 horas antes. Há algo para todos neste relatório, mas o principal é que ele mostra o progresso na direção que o Federal Reserve quer ver. A questão é: será suficiente? Pode ser suficiente, na minha opinião, para o Fed não agir em setembro, embora a autoridade ainda possa estar preocupada com o aumento da inflação em agosto a ser relatado em setembro. Ainda não acho que possamos excluir a possibilidade de um aumento de juros para novembro, embora as negociações de juros futuros do Fed tenham reduzido as chances de um aumento em novembro para 35% nesta manhã, abaixo dos 41% ontem e abaixo dos mais de 60% de alguns dias atrás.

A China tomou medidas mais decisivas para fortalecer seu setor imobiliário na noite de quinta-feira. De acordo com nossa equipe de Xangai, o banco central da China e o órgão regulador financeiro anunciaram conjuntamente novos auxílios para reduzir a taxa de hipoteca existente para compradores de primeira casa, ao mesmo tempo em que reduzem os requisitos de pagamento inicial para compradores de imóveis. Os novos cortes nas taxas em 16 trilhões de yuans (US$ 2,2 trilhões) de empréstimos existentes para compradores de primeira casa reduzem os pagamentos de juros em até 109 bilhões de yuans (US$ 15 bilhões), o que equivale a 0,2% do rendimento familiar anual.  Os requisitos de pagamento inicial para a compra de uma casa foram reduzidos para 20% para o primeiro imóvel e 30% para o segundo, em comparação com 30% e 50%, respectivamente, anteriormente.  As autoridades esperam que as revisões de políticas estimulem uma rápida recuperação no setor imobiliário antes de um temido aperto severo de crédito no final do ano, como eu mencionei anteriormente esta semana, mas os analistas estão céticos quanto à resolução dos problemas fundamentais.

Os processadores chineses esmagaram 2,16 milhões de toneladas de soja na semana passada, marcando a sétima semana consecutiva de esmagamento acima de 2 milhões. No acumulado do ano, o esmagamento totaliza 61,21 milhões, um aumento de quase 10% em relação ao ritmo do ano anterior, de 55,89 milhões. No entanto, as importações de soja no mesmo período excederam o esmagamento em 15%, com o excedente de soja entrando nas reservas da China. Isso se traduz em 9 milhões de toneladas de soja entrando em reservas nos primeiros sete meses do ano, com a tendência se mantendo em agosto. No entanto, as fortes chuvas recentes nos portos brasileiros atrasaram os carregamentos, o que deve retardar a chegada dos embarques em setembro e outubro. A maior preocupação para os compradores chineses no longo prazo continua sendo o problema da movimentação de cargas vindas do Golfo dos EUA através do Canal do Panamá, resultando em atrasos e custos significativamente mais altos. Isso faz com que eles continuem comprando uma parcela maior do que o normal de suas necessidades do quarto trimestre do Brasil, em detrimento da participação de mercado dos Estados Unidos.