Comentários de Abertura

O governo norte-americano está aberto, à medida que iniciamos um novo ano fiscal, depois que o Congresso estendeu de última hora um projeto de lei de financiamento provisório de 45 dias. No entanto, vemos pouca comemoração em Wall Street nesta manhã, com os futuros de ações bastante estagnados. Não é que Wall Street estivesse excessivamente preocupada com um fechamento do governo - isso raramente a preocupa -, mas sim que ela está mais focada na política monetária que está por vir. O índice de volatilidade VIX está elevado, acima dos 18 pontos enquanto começamos a negociar na nova semana e no novo mês, com o dollar index negociando mais alto próximo dos 106,6 pontos, colocando-o logo abaixo das máximas de 10 meses da semana passada, enquanto os rendimentos do Tesouro também permanecem elevados. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 4,65%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 5,11%. Os preços do petróleo estão levemente mais elevados no início da sessão, enquanto os preços de grãos e oleaginosas negociaram de forma mista e em alta após a forte queda de sexta-feira.

O Senado aprovou um projeto de lei de financiamento provisório no sábado à noite que havia vindo da Câmara dos Representantes para manter o governo aberto por mais 45 dias. A Câmara continua trabalhando em seus 12 projetos de lei orçamentárias (appropriations bills), mas a medida provisória permite que o governo permaneça aberto enquanto isso acontece. Republicanos e Democratas geralmente permanecem distantes em relação aos objetivos orçamentários, então há pouca indicação de que o Senado estará disposto a aprovar todas as 12 propostas que vêm da Câmara. As negociações continuarão, mas é bem possível que nos encontremos na mesma posição em meados de novembro. Wall Street não se preocupa muito com um fechamento do governo, a menos que dure por um período prolongado. A greve da UAW agora inclui aproximadamente 25.000 trabalhadores nas três grandes montadoras, depois que mais 7.000 se juntaram à greve na sexta-feira. O UAW planeja continuar expandindo a greve à medida que o tempo passa sem um contrato de trabalho com as montadoras. Isso começa a impactar muitas outras cadeias de suprimentos e empresas de suporte, tendo um impacto maior na economia do que um fechamento parcial do governo.

Mas o foco principal de Wall Street está nos aumentos dos rendimentos dos títulos do Tesouro e na próxima ação do Federal Reserve na política monetária. Os títulos de 10 anos do Tesouro continuaram a subir na semana passada - atingindo novas máximas de 16 anos. Os traders estão focados na probabilidade ou não de uma mudança na política monetária pelo Federal Reserve, embora eles deveriam estar muito mais focados na crescente dívida norte-americana tanto no setor público quanto privado, e o impacto disso nas taxas de juros, na minha opinião. No entanto, o foco atual está na política do Fed, com alguns formuladores de políticas ainda expressando um tom contracionista (hawkish). O relatório mensal de empregos de sexta-feira será observado de perto em busca de sinais de um mercado de trabalho enfraquecido que possa influenciar o Fed a se aproximar de um pivô, especialmente após os dados favoráveis de inflação do índice de preços PCE da semana passada.

Os mercados de grãos e oleaginosas caíram na sexta-feira após o USDA divulgar seus relatórios trimestrais de estoques e resumo de grãos pequenos (trigo, aveia, cevada e centeio). Em combinação, os relatórios não foram tão baixistas, então a reação do mercado diz algo sobre o sentimento que antecedeu os relatórios. A parte mais baixista dos relatórios foi o resumo de grãos, que fixou a safra total de trigo em 1,812 bilhão de bushels (49,31 milhões de toneladas), aumento de 78 milhões de bushels (2,12 milhões de toneladas) ou 4,5% em relação à estimativa de agosto do USDA. Essa é uma alta incomum na produção entre agosto e setembro, incluindo um aumento de mais de 9% nos rendimentos do Kansas durante esse curto período, bem como um salto de 24% em Minnesota e um aumento de 43% na produção em South Dakota. No entanto, os estoques de todas as variedades de trigo em 1º de setembro ficaram apenas 8 milhões de bushels (217 mil) acima da estimativa média do mercado e apenas 24 milhões de bushels (653 mil) acima do ano anterior, sugerindo que o aumento na produção foi quase igualado pelo aumento no uso para ração, resultando em pouca mudança no resultado. No entanto, os preços desabaram com o relatório, à medida que os traders se concentraram no aumento da oferta doméstica e global. Os estoques de soja vieram 26 milhões de bushels (707 mil toneladas) acima das expectativas do mercado, o que pode rapidamente desaparecer com rendimentos menores no relatório de outubro, mas os preços também caíram ainda mais. Os estoques de milho em 1º de setembro ficaram 60 milhões de bushels (1,52 milhão) abaixo do esperado, sugerindo uma demanda maior por ração, mas também sucumbiram à venda. A questão principal é que o mercado atualmente tem uma tendência negativa em relação a esse setor. Isso pode mudar no início ou meados de outubro, mas por enquanto precisamos reconhecer esse viés. O foco agora se volta para as estimativas de produção privadas antes do relatório de safra do USDA, que será divulgado em 12 de outubro. A StoneX divulgará os resultados de sua pesquisa atualizada com os clientes nesta tarde.

Vale notar os dados semanais de exportação do USDA nas próximas semanas, começando com o relatório de inspeção de exportação de hoje. Os próximos três meses fornecem um momento ideal para o embarque de soja dos EUA, com o tom geralmente definido no início de outubro. As próximas semanas nos dirão muito sobre o início da safra brasileira, bem como as intenções da China em relação à compra e embarque de soja dos Estados Unidos. As chuvas no Centro-Oeste do Brasil começaram no final da semana passada. Os compradores chineses estarão atentos para ver se vemos mais chuvas nesta semana.