Comentários de Abertura

Os futuros de ações avançaram com cautela durante a noite, à medida que o otimismo sobre a temporada de lucros é contrabalanceado por um crescente desconforto sobre o aumento das tensões no Oriente Médio. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 18 pontos, depois de subir para quase 21 pontos na sexta-feira, refletindo nervosismo em Wall Street. O dollar index recuou modestamente para perto dos 106,4 pontos nesta manhã. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos de 4,69%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos de 5,07%. Os preços do petróleo estão em seu nível mais alto desde 4 de outubro, enquanto o setor de grãos e oleaginosas está misto.

O primeiro-ministro de Israel prometeu ontem "demolir o Hamas" após o trágico ataque terrorista do fim de semana anterior em seu território, enquanto as tropas terrestres continuam se preparando para uma invasão de Gaza para procurar os terroristas do Hamas responsáveis pelo ataque. As negociações em Wall Street não são significativamente impactadas enquanto o conflito permanecer contido em Gaza, mas os traders continuam a temer que ele se espalhe para um conflito mais regional. Há preocupações de que o Hezbollah, ao norte de Israel, possa atacar Israel enquanto está preocupado em combater o Hamas na Faixa de Gaza, o que colocaria a Síria, e possivelmente o Líbano, em jogo. O Irã também ameaçou Israel a tomar cuidado se entrar na Faixa de Gaza. Arábia Saudita e Irã estão conversando no mais alto nível pela primeira vez em anos, após os esforços da China no início deste ano para intermediar uma melhor relação entre os dois inimigos históricos. A commodity mais em risco na região é o petróleo bruto, caso o conflito se espalhe para além das fronteiras de Israel e Gaza. Atualmente, parece que assistiremos a uma invasão terrestre maciça da Faixa de Gaza por parte de Israel. A questão, então, será se isso invocará uma resposta de alguns dos vizinhos de Israel mencionados acima.

O índice de ações chinês CSI 300 está quase 40% abaixo de sua máxima de 2021, com os investidores preocupados com os problemas econômicos do país. Espera-se que o crescimento chegue perto de 4% este ano, o que é bastante lento para a economia da China. Seu setor imobiliário é o de maiores preocupações, com poucos compradores querendo se comprometer no longo prazo em um momento em que a economia do país enfrenta dificuldades. Várias grandes empresas imobiliárias enfrentam pagamentos maciços de dívidas nos próximos meses que estão lutando para encontrar uma maneira de pagar. A confiança do consumidor é fraca, levando à redução dos gastos com itens de grande porte, o que se reflete no mercado de ações da China. A Bloomberg relata que os formuladores de políticas estão considerando a criação de um fundo de estabilização apoiado pelo Estado para os mercados de ações que aumentaria a propriedade de ações até centenas de bilhões de yuans para compensar a pressão de venda. Infelizmente, esses esforços para sustentar artificialmente um mercado tendem a diminuir a confiança em um mercado de livre negociação, ao mesmo tempo em que aumentam as obrigações de dívida para o governo, que tem seus próprios problemas de dívida. O consumo de eletricidade subiu 9,9% na comparação anual em setembro, com o setor de serviços liderando a alta. No entanto, mesmo o uso industrial de eletricidade teve um aumento de 5%, sugerindo alguma melhora na atividade nos últimos meses. Notei na semana passada que o declínio populacional da China tem contribuído para os seus problemas econômicos a longo prazo. Dados divulgados recentemente mostraram que as licenças de casamento totalizaram apenas 6,8 milhões no ano passado, o menor já registrado desde 1986, e uma queda de 53% desde 2013, contribuindo para o rápido declínio da taxa de natalidade na China.

A StoneX Brasil reportou que 18% da safra de soja foi plantada até sexta-feira, uma queda de cerca de cinco pontos em relação a cada um dos últimos dois anos, mas o dobro do ritmo visto há três anos. Isso inclui 30% da soja plantada em Mato Grosso, o maior estado produtor do Brasil, ante 38% há um ano. Muita soja normalmente é plantada nas próximas semanas e as chuvas permanecem irregulares. A safra está indo bem em algumas áreas do Centro-Oeste, enquanto outras áreas enfrentam replantio devido à seca. As previsões indicam clima seco para o Mato Grosso nos próximos 10 dias, de acordo com a leitura do modelo europeu desta manhã. O Brasil já esteve nessa posição antes e ainda produziu uma boa safra, mas isso abre as margem para uma colheita tardia, e ainda não podemos descartar a possibilidade de uma safra curta. Não espero uma safra curta, mas essa possibilidade ainda existe. As expectativas para o bem-estar da safra brasileira devem ter um impacto significativo no escopo das compras de soja dos EUA que a China faz para os embarques de dezembro, janeiro e fevereiro.

Esta semana, os mercados de grãos e oleaginosas estarão focados nos resultados da colheita, após vários dias de ventos fortes que levaram ao tombamento do milho nas regiões central e oeste do Meio-Oeste, juntamente com o foco contínuo em vendas e embarques de exportação fracos. Acho que veremos gradualmente uma mudança para mais foco no clima do Centro-Oeste do Brasil, embora isso ainda não seja uma ameaça ao tamanho real de sua safra de soja – apenas o momento de sua colheita.