Comentários de Abertura

Os rendimentos elevados do Tesouro dos EUA e as tensões crescentes no Oriente Médio pressionaram os futuros de ações no mercado noturno. O índice de volatilidade VIX operou acima dos 21 pontos esta manhã, refletindo os níveis elevados de medo em Wall Street, enquanto o dollar index negociava próximo dos 106,2 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão próximos de 4,94%, após não conseguirem atingir o nível de 5,00% na quinta-feira, registrando máximas de 16 anos. Os títulos de 2 anos estão próximos de 5,11%, após sondarem brevemente máximas de 17 anos perto de 5,26% na quinta-feira. A inversão entre os dois está quase apagada, já que a ponta longa da curva de rendimento continua a superar o curto prazo, refletindo as expectativas de que as taxas permanecerão "mais altas por mais tempo", além de refletir a realidade do novo mundo impulsionado pela dívida em que vivemos hoje. Os preços do petróleo bruto estão quase 1% mais altos esta manhã devido às crescentes tensões no Oriente Médio, enquanto o setor de grãos e oleaginosas está misto.

O USS Carney derrubou mísseis e drones na quinta-feira, acreditando-se que foram lançados pelas Forças Houthi apoiadas pelo Irã. O Carney estava estacionado ao sul do Canal de Suez, no Mar Vermelho, quando engajou os mísseis e drones. Eles poderiam estar a caminho de Israel. Mas o Carney os derrubou porque estavam perto o suficiente para serem considerados um risco e uma ameaça. Isso ocorre além dos ataques de drones às forças dos EUA no Iraque e na Síria. O aumento nos ataques ocorre à medida que a guerra entre o Hamas e Israel se intensifica, aumentando o risco de que o conflito se torne mais regional, envolvendo mais países. O Pentágono emitiu um aviso velado de que os Estados Unidos tomarão "todas as ações necessárias" para defender as forças dos EUA e da coalizão contra qualquer ameaça, e que tal resposta, caso ocorra, será feita "em um momento e de uma maneira de nossa escolha". A conclusão é que os riscos estão aumentando no Oriente Médio, e não diminuindo. Isso faz com que o VIX suba, refletindo as crescentes ansiedades em Wall Street que impactam o fluxo monetário também.

A guerra no Oriente Médio adiciona mais uma complicação para os membros do Federal Reserve considerarem quando se reunirem para discutir a política monetária em menos de duas semanas. Esses banqueiros centrais adoram dizer que são "orientados por dados", mas enfrentam cada vez mais fatores difíceis de serem colocados em dados. O aumento do medo e da incerteza não aparece nos dados tão claramente quanto eles gostariam, mas tem um impacto negativo na economia, mesmo assim. Essa é uma grande razão pela qual as negociações de juros futuros do Fed atribuem 98% de chances nesta manhã de que o Fed não mudará sua taxa de juros de referência em 1º de novembro, embora ainda deem uma em três chances de um aumento da taxa até janeiro. E não é apenas a guerra no Oriente Médio que preocupa os formuladores de políticas. Eles também estão focados no fato de que o a ponta longa da curva de rendimento continua a subir à medida que a oferta de certificados de dívida aumenta em relação à demanda por eles, o que também tem um impacto negativo na economia. Outro fator de risco é a possibilidade de uma paralisação do governo em 17 de novembro, se a Câmara e o Senado não conseguirem concordar com um projeto de lei de financiamento. A Câmara dos Representantes ainda está tentando eleger um líder, embora exista um líder interino por enquanto. Mas isso não impede o fato de que a Câmara e o Senado ainda estão longe nos objetivos de gastos. Talvez o maior risco aqui seja outro rebaixamento de crédito de todo o circo de assuntos em Washington, o que também impactaria negativamente a economia. Por outro lado, o Fed deixou claro que não quer arriscar mudar a política antes de estar convencido de que a inflação voltará totalmente ao mandato de 2%. Desse modo, uma combinação do acima é em grande parte o motivo pelo qual se espera que o Fed mantenha a política atual quando se reunir.

O banco central da China manteve sua taxa de juros de referência inalterada em 3,45% hoje, permitindo que os formuladores de políticas observem como o sistema se desenvolve, desapontando os traders de ações. Dados econômicos recentes refletiram um momentum positivo para as partes de consumo da economia, incluindo a atividade fabril, enquanto o setor imobiliário continua enfrentando desafios sérios. Além disso, a S&P Global estima que os pequenos bancos regionais da China poderiam enfrentar um déficit de capital de 2,2 trilhões de yuan ($301 bilhões) a partir do aprofundamento da crise da dívida do governo local. Espera-se que o governo central da China forneça uma rede de segurança para estas unidades governamentais locais, mantendo baixos os riscos de uma crise financeira mais ampla no setor imobiliário/governos locais.

O esmagamento doméstico de soja da China caiu para 1,48 milhão de toneladas na última semana, depois de passar grande parte do terceiro trimestre acima de 2 milhões por semana. O esmagamento acumulado até o momento em 2023 totalizou 73,96 milhões, um aumento de 7,5% ou quase 5 milhões em relação ao ritmo do ano passado. No entanto, as importações de soja até setembro totalizam 78,82 milhões, um aumento de 9,7 milhões em relação ao ano anterior e aproximadamente 5 milhões acima das necessidades de esmagamento, permitindo que a China reconstrua seus níveis de reservas. Os níveis de compra para embarques de novembro a janeiro ainda permanecem baixos, o que significa que os compradores ainda têm muitas decisões a tomar nas próximas semanas que podem impactar o balanço dos EUA de duas maneiras. Uma mudança de volta para uma maior dependência de soja dos EUA seria favorável, enquanto um ressurgimento das compras brasileiras poderia ser baixista. Os compradores nos dizem que grande parte dessa decisão depende das condições climáticas no início da temporada de crescimento do Brasil. Os modelos desta manhã ainda preveem boas chuvas na próxima semana nas áreas secas da região Centro-Oeste, mas estão mais uma vez seguindo uma tendência mais seca, aumentando o receio de que possam decepcionar mais uma vez.