Comentários de Abertura

Os futuros de ações apontaram para cima esta manhã após a divulgação de dados econômicos que os traders interpretam como favoráveis a um pivô pelo Federal Reserve. Isso permitiu que o índice de volatilidade VIX operasse acima dos 13 pontos esta manhã, depois de subir para uma máxima de três semanas perto dos 14 pontos ontem, quando as ações recuaram durante a sessão. O dollar index está notavelmente mais baixo esta manhã, enquanto os rendimentos do Tesouro recuam, operando perto de 101,9. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão próximos de 3,83%, marcando uma nova mínima em quase cinco meses, enquanto os títulos de 2 anos estão em torno de 4,30%. Os preços do petróleo bruto estão mais de 1% mais baixos devido a acúmulos de oferta, enquanto o setor de grãos e oleaginosas está novamente misto. Os mercados estão entrando em modo de feriado à medida que nos aproximamos do fim de semana. Eles estarão fechados na segunda-feira devido ao Natal, antes de uma semana curta e pouco movimentada na próxima semana, antes do recesso de Ano Novo - um momento em que as notícias tendem a ser escassas e os participantes do mercado em grande parte ausentes.

Os novos pedidos de seguro-desemprego nos EUA aumentaram levemente para 205 mil na semana que terminou em 16 de dezembro, acima dos 203 mil da semana anterior, mas abaixo das expectativas dos analistas de 210 mil pedidos. Isso reduziu a média móvel de quatro semanas para 212 mil pedidos, abaixo dos 213,5 mil da semana anterior. Os pedidos contínuos para a semana que terminou em 9 de dezembro caíram para 1,865 milhão, 1 mil a menos do que na semana anterior. A média móvel de quatro semanas subiu 6 mil para 1,878 milhão de pedidos. Os pedidos contínuos têm aumentado lentamente, mas ainda permanecem em níveis historicamente baixos, assim como os números semanais de pedidos, refletindo um mercado de trabalho ainda bastante apertado.

O Produto Interno Bruto norte-americano cresceu a uma taxa anualizada de 4,9% no terceiro trimestre, de acordo com os dados revisados de hoje para o trimestre. Isso representa um ajuste para baixo em relação ao crescimento do PIB de 5,2% no terceiro trimestre, conforme relatado anteriormente, embora os números ainda mostrem um crescimento bastante sólido. Os gastos pessoais aumentaram a uma taxa anualizada de 3,1% no terceiro trimestre, o que representa uma revisão para baixo em relação aos 3,6% que foram relatados anteriormente. Esses números ainda são sólidos, embora os traders os interpretem como caminhando na direção certa para apoiar uma mudança de direção do Fed. O índice de atividade industrial do Fed da Filadélfia também mostrou contração neste mês, alimentando esse sentimento de uma economia desacelerada para apoiar uma mudança de direção do Fed. Tudo se resume ao antigo debate "copo meio cheio ou meio vazio", e Wall Street está atualmente optando por interpretar cada relatório econômico como favorável a uma mudança de direção do Fed. A percepção é a realidade para os mercados, e estamos vendo isso se desenrolar até que algo mude as percepções.

A OPEP+ está perdendo seu controle sobre o mercado de petróleo bruto? Vimos sinais disso no início deste mês, quando o cartel adiou sua reunião agendada para negociar algo que seus membros pudessem aceitar antes de tornar público. Há uma crescente sensação de que alguns membros estão insatisfeitos com o estado atual das coisas - menor produção combinada com preços mais baixos. A tentação é aumentar a produção para aumentar as receitas totais - violar o acordo do cartel. A Arábia Saudita suportou a maior parte do peso dos cortes recentes e parece estar ficando impaciente com os outros membros. Ela conseguiu um acordo para cortes em janeiro, mas Angola então se retirou da OPEP em protesto. Angola não é um grande produtor, com 1,13 milhão de barris por dia, mas sua saída pode refletir problemas dentro do cartel que poderiam levar outros membros a trapacear ou sair também, arriscando uma maior inundação de ofertas nos próximos meses.

Chuvas esparsas continuam a reduzir áreas de estresse no Centro-Oeste do Brasil, embora os meteorologistas acreditem que até um quarto do cinturão de soja do Brasil possa ficar sem chuvas com o sistema atual. O Commodity Weather Group espera que 70% do cinturão de soja do Brasil receba de 12 a 38 mm, localmente 139 mm, nos próximos cinco dias, com chuvas além disso no período de 6 a 10 dias. Tendências ainda mais úmidas continuam a aparecer na previsão de 11 a 15 dias, embora os modelos não tenham um bom histórico este ano de antecipar essas chuvas. Para ter uma perspectiva, considere o Meio-Oeste no meio de agosto esperando por chuvas. O risco é alto. Ainda acredito que veremos estimativas de produção diminuírem no futuro, mas o alcance dessas perdas será fundamental para determinar se o mercado precisará racionar a demanda dos EUA com preços mais altos. Até agora, não vimos evidências que sugiram que tal racionamento será necessário, mas os preços continuam a encontrar suporte abaixo deles porque o risco de perdas mais significativas permanece. Devemos obter muitas dessas respostas ao longo das próximas semanas, assim como obteríamos respostas semelhantes para a safra dos EUA no final de agosto e início de setembro. O problema para os agricultores brasileiros enfrentando condições de seca é que o potencial de rendimento é alto na Argentina, onde a produção pode dobrar este ano para 50 milhões de toneladas, com aumentos também no Paraguai e Uruguai. Esses três países sozinhos poderiam compensar uma dúzia de milhões de toneladas ou mais de exportações de soja perdidas devido a problemas de produção no Brasil.