Comentários de Abertura

Hoje o foco está na saúde do mercado de trabalho dos Estados Unidos e em como isso pode influenciar a futura política monetária, após a divulgação do relatório mensal de empregos do governo. As ações caíram inicialmente após a divulgação dos dados desta manhã, enquanto o dólar acompanhou o aumento dos rendimentos do Tesouro. Enquanto isso, o índice de volatilidade VIX negocia perto dos 14 pontos, pouco abaixo da máxima de sete semanas atingida durante a noite. O dollar index negocia perto dos 102,6 pontos, após atingir uma máxima de três semanas perto de 103,0 anteriormente. Os títulos de 10 anos negociam perto de 4,05%, pouco abaixo da máxima de três semanas desta manhã, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 4,43%. Os preços do petróleo bruto estão cerca de 2% mais altos, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas operaram mistos a mais baixos novamente durante a noite, com fraqueza adicional após a divulgação dos dados decepcionantes de vendas para exportação nesta manhã, combinada com um dólar mais forte após os dados de emprego divulgados simultaneamente.

A economia norte-americana criou 216 mil empregos em dezembro, o que ficou bem acima das expectativas dos analistas de 164 mil empregos. Os dados de novembro foram revisados para 173 mil empregos criados, abaixo dos 199 mil originalmente reportados. A taxa de desemprego permaneceu inalterada em 3,7%, em comparação com as expectativas dos analistas de que aumentaria para 3,8%. A taxa de participação no mercado de trabalho caiu para 62,5%, abaixo dos 62,8% de novembro. O setor privado adicionou 164 mil empregos em dezembro, acima das expectativas dos analistas de 127 mil empregos, enquanto os dados de novembro foram revisados para 136 mil empregos criados, abaixo dos 150 mil originalmente reportados. O número de desempregados no longo prazo (desempregados por 27 semanas ou mais) está em 1,2 milhão de pessoas, pouco alterado ao longo do último ano. A pesquisa revelou que 5,7 milhões de pessoas responderam que querem um emprego e não conseguem encontrar um, mas também admitiram que não procuraram emprego nas últimas quatro semanas e, portanto, não foram contadas como parte da força de trabalho.

A geração de empregos continuou a crescer no governo, setor de saúde, assistência social e construção, enquanto transporte e armazenagem tiveram perdas em dezembro. O governo adicionou 52 mil empregos em dezembro, enquanto a saúde adicionou 38 mil empregos, com assistência social adicionando 21 mil e construção adicionando 17 mil empregos. O setor industrial adicionou 6 mil empregos em dezembro, abaixo dos 26 mil criados em novembro, mas acima das expectativas dos analistas de 5 mil. A semana de trabalho média caiu para 34,3 horas, abaixo das 34,4 horas anteriores. Os ganhos médios por hora aumentaram 0,4% no mês em dezembro, igualando o ritmo do mês anterior e acima das expectativas dos analistas de que cairiam para um crescimento de 0,3%. Os ganhos médios por hora aumentaram 4,1% em relação ao ano anterior em dezembro, acima dos 4,0% em novembro e superando as expectativas dos analistas de que cairiam para um crescimento de 3,9%.

Moradia e crescimento salarial têm sido algumas áreas em que a persistência da inflação tem sido um problema para o Federal Reserve, como já afirmou em mais de uma ocasião. Recentemente, vimos dados do setor imobiliário sugerindo que a inflação continuará a ser um problema nesse setor, já que as taxas de hipoteca mais baixas incentivam um ressurgimento de interesse no mercado imobiliário, enquanto os aluguéis continuam a subir também. Os dados de hoje acrescentam argumentos mais contracionistas para o setor de salários também, com os salários ainda não diminuindo o suficiente para aliviar as preocupações de que manterão a inflação geral no alvo de 2% estabelecido. Há sinais de que a política monetária nos últimos 21 meses está desacelerando o crescimento, mas essas duas áreas ainda são uma preocupação, condizentes com as preocupações expressas nas atas da reunião de dezembro do Federal Reserve de que as taxas podem precisar permanecer altas - ou até mesmo subir um pouco mais no futuro - para lidar com essas áreas persistentes de pressões inflacionárias. Isso, combinado com altos níveis de emissão de títulos da dívida vinculados aos gastos fiscais, explica o aumento nos rendimentos dos títulos do Tesouro, o aumento correspondente no dólar e os ventos contrários para o setor de commodities em geral.

A exceção imediata é o petróleo bruto, que tem adicionado um prêmio de risco geopolítico atualmente. Mas o setor de grãos e oleaginosas atualmente carece de uma história para contrariar esses fatores macro baixistas. Vimos um pouco de força nos preços do trigo em meio a rumores no mercado físico de que a China pode estar comprando novamente, combinado com o aumento das tensões na região do Mar Negro, mas isso até agora não desencadeou muito mais do que cobertura especulativa. As chuvas continuam a cair em áreas anteriormente secas do Brasil, o que em grande parte eliminou as preocupações de estresse hídrico no curto prazo, resultando na remoção do prêmio climático do mercado da oleaginosa. Estamos vendo alguma atividade nas commodities à medida que os fundos de índice se envolvem no rebalanceamento anual de suas carteiras, mas o foco maior agora está nos grandes relatórios de safra do USDA da próxima semana, que é o maior conjunto de dados do ano. Ele incluirá estoques trimestrais de grãos, relatório de semeadura de pequenos grãos e estimativas atualizadas de produção para 2023, juntamente com os ajustes normais nos balanços de oferta e demanda domésticos e globais.