Comentários de Abertura

O otimismo retornou a Wall Street no mercado noturno, à medida que os traders reagem a relatórios de lucros positivos, estímulos para a economia da China e a queda nos rendimentos do Tesouro. O índice de volatilidade VIX se aproxima novamente de 12 nas negociações iniciais desta manhã, com o dollar index caindo para 102,8 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 4,09%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 4,29%. O setor de commodities mais amplo também encontrou força com o otimismo da noite anterior, com os setores de energia, grãos e oleaginosas apresentando alta.

O Banco Central da China reduziu sua taxa de reserva bancária em 50 pontos base após o fechamento de seus mercados, o que se espera que injete 1 trilhão de yuan (US$ 140 bilhões) na economia. A medida envia uma mensagem aos mercados financeiros debilitados da China de que o governo está intensificando os esforços para lidar com os problemas econômicos do país. Um movimento audacioso do governo era essencial para reverter o sentimento do consumidor e do mercado, que havia perdido a confiança na capacidade do governo de reverter a situação, levando os principais índices de ações a mínimas de cinco anos. Ainda resta ver se essa medida será suficiente, mas antecipo que tanto os consumidores quanto os participantes do mercado precisarão ver passos adicionais para manter o impulso até a conferência econômica anual conhecida como as Duas Sessões (Two Sessions), em março. A expectativa é que a China alcance uma taxa de crescimento de 5% em 2024 para restaurar a confiança, e muitos analistas acreditam que será difícil alcançar esse objetivo. Reverter o mercado imobiliário é peça fundamental para restaurar a confiança entre os consumidores, mas também é um componente crítico para financiar unidades governamentais locais endividadas.

Espera-se que o Produto Interno Bruto dos EUA apresente uma taxa anualizada de 2,0% para o quarto trimestre de 2023 quando divulgado amanhã, o que representaria uma queda em relação aos 4,9% do trimestre anterior. As despesas de consumo pessoal devem apresentar uma taxa anualizada de 2,5% para o quarto trimestre, em comparação com 3,1% no trimestre anterior. Esses números refletem a expectativa de que os dados mostrarão uma desaceleração no quarto trimestre, mas também indicam uma economia resiliente. Analistas de Wall Street argumentam que a desaceleração da economia, combinada com a inflação em queda, sugere uma mudança para taxas de juros mais baixas até o segundo trimestre deste ano, enquanto o Federal Reserve continua preocupado com a resiliência da economia para manter um crescimento de 2,0% que ainda sustenta pressões inflacionárias elevadas nos preços de habitação e salários. A divulgação de dados de amanhã também incluirá os números de pedidos de bens duráveis para dezembro, com uma desaceleração esperada, enquanto obteremos dados-chave de inflação na sexta-feira de manhã.

O programa de estímulo da China mencionado acima ajudou a sustentar os preços do petróleo bruto nesta manhã, mas a demanda também está recebendo um impulso dos preços baixos russos. Preços baixos combatem preços baixos ao criar demanda, e isso está acontecendo devido ao petróleo bruto russo atualmente disponível no mercado mundial a preços mais de $20 abaixo do petróleo Brent cotado. A maior parte desse petróleo russo mais barato está indo para os mercados da Ásia e África, substituindo a Europa como destino principal devido às várias sanções impostas à Rússia. A Europa costumava receber 60% das exportações de petróleo russo, mas isso foi antes das sanções. Algum petróleo bruto russo - a variedade Urals - agora tem sido comercializado no mercado mundial com mais de $20 de desconto em relação ao petróleo Brent, encontrando compradores dispostos na Ásia e África que aproveitam os preços baixos de energia, ao mesmo tempo em que criam uma dependência do petróleo bruto russo. Desse modo, os embarques marítimos totais de petróleo bruto e condensado russo aumentaram 4,4% no comparativo anual em 2023, apesar de uma queda de 46% desses embarques para a Europa.

O Conselho de Exportação de Soja dos EUA estima as importações chinesas de soja dos EUA no ano de comercialização atual em 30 milhões de toneladas, semelhante ao ano anterior. Mas isso realmente acontecerá? A China atualmente tem 20 milhões de toneladas de soja comprometidas com os EUA para 2023/24, com 15,5 milhões de toneladas já enviadas e 4,6 milhões de toneladas ainda não enviadas. O diretor da USSEC na China espera que a China compre mais 10 milhões de toneladas para envio entre fevereiro e agosto, mesmo que as ofertas brasileiras importadas pela China estejam atualmente cerca de USD 2 por bushel mais baratas do que as ofertas do Golfo dos EUA. Isso sugere que a China dependeria das ofertas brasileiras para esmagamento, embora a política atual não permita a importação de ofertas brasileiras para construir suas reservas. Mesmo assim, uma compra adicional de 10 milhões de toneladas dos EUA seria significativamente acima das 4 milhões de toneladas compradas no mesmo período do ano anterior. A USSEC projeta atualmente que a demanda anual de soja da China manterá uma taxa de crescimento de 3,1%, elevando as importações totais para 134,1 milhões de toneladas por ano até 2033. No entanto, a política do Ministério da Agricultura da China de reduzir a inclusão de farelo de soja nas rações reduziu sua taxa para 13% em 2023, abaixo de 14,5% em 2022, com o objetivo final de atingir 12,5%. A taxa de inclusão mais baixa reduziu mais de 9 milhões de toneladas na demanda de soja. Isso ocorre também em um momento em que o consumo per capita de carne suína está diminuindo e a população da China diminui em mais 2,08 milhões de pessoas no próximo ano.