Comentários de Abertura

O foco de hoje está todo voltado para o setor de empregos, enquanto os traders analisam o mais recente relatório mensal de empregos do Departamento do Trabalho, considerando como isso pode impactar o nível de confiança do Federal Reserve em sua política monetária atual, visando atingir a meta de inflação de 2%. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 14 pontos nesta manhã, enquanto o dollar index disparou para próximo dos 103,8, à medida que os rendimentos do Tesouro também aumentaram. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 4,00%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 4,37%. Os preços do petróleo bruto negociaram quase 1% mais baixos no início da sessão. O setor de grãos e oleaginosas negociou principalmente em alta durante a noite, mas depois virou com a divulgação dos dados sobre empregos.

Os títulos do Tesouro subiram e os futuros de ações caíram após a divulgação do relatório mensal de empregos desta manhã, com expectativas de que reflita um mercado de trabalho aquecido que tornará o Federal Reserve relutante em cortar as taxas de juros tão cedo. A economia criou 353 mil empregos não agrícolas em janeiro, mais que o dobro dos 170 mil antecipados pelos analistas. Além disso, o número de dezembro foi revisado para 333 mil empregos criados, acima dos 216 mil relatados há um mês. A taxa de desemprego permaneceu inalterada em 3,7%, decepcionando os analistas que esperavam que ela subisse para 3,8%. A taxa de participação na força de trabalho permaneceu inalterada em 62,5%, o que significa que os empregadores tiveram que lutar por trabalhadores para preencher essas posições, elevando os salários. Como resultado, os ganhos médios por hora aumentaram 0,6% em relação ao mês anterior, dobrando as expectativas dos analistas de 0,3%, e subindo em relação ao crescimento de 0,4% no mês anterior. Os ganhos médios por hora aumentaram 4,5% em relação ao ano anterior em janeiro, superando as expectativas dos analistas de que permaneceriam em 4,1% de crescimento. No entanto, a jornada média de trabalho diminuiu para 34,1 horas em janeiro, abaixo das expectativas de que aumentaria para 34,4 horas.

A indústria adicionou 23 mil empregos em janeiro, alinhando-se com alguns dos outros dados divulgados nesta semana indicando uma recuperação no setor manufatureiro. Isso foi superior aos 8 mil empregos criados em dezembro, revisados para cima, e bem acima dos 5 mil empregos adicionados esperados pelos analistas. A saúde adicionou 70 mil empregos em janeiro, enquanto o varejo adicionou 45 mil e a assistência social adicionou 30 mil empregos. O emprego no setor público adicionou mais 36 mil empregos, embora isso tenha ficado abaixo do ganho mensal médio em 2023 para o crescimento do emprego no setor público de 57 mil. O relatório JOLTS divulgado na terça-feira revelou que as ofertas de emprego abertas aumentaram para 9,026 milhões no final de dezembro, o que se alinha bem com o crescimento do emprego que vimos em janeiro. O relatório de empregos de hoje é positivo em todos os aspectos, refletindo um mercado de trabalho apertado que manterá pressão de alta sobre a inflação salarial, tornando difícil para o Federal Reserve cortar as taxas de juros em um momento em que a economia está se expandindo a esse ritmo. Teremos uma atualização sobre as leituras do sentimento do consumidor ainda nesta manhã, mas todas as indicações são de que o sentimento do consumidor também está aumentando, criando demanda por bens e serviços, bem como por habitação. Isso é definitivamente uma boa notícia para a saúde da economia, mas não é a notícia necessária para justificar cortes nas taxas de juros tão cedo. As negociações de juros futuros diminuíram drasticamente suas chances de um corte de taxa em março após a divulgação deste relatório, reduzindo também as expectativas para maio.

Impostos sobre venda de terras são uma fonte significativa de receita necessária para financiar os orçamentos do governo local na China, e são os governos locais que têm a responsabilidade pela maioria dos projetos de crescimento, embora o governo central às vezes os apoie. A receita fiscal proveniente das vendas de terras caiu 13,2% em 2023, diminuindo pelo terceiro ano consecutivo, à medida que o setor imobiliário continua em declínio. As vendas de terras totalizaram 5,8 trilhões de yuan em 2023, uma redução de 886 bilhões de yuan (139 bilhões de dólares) em relação ao ano anterior e quase 3 trilhões de yuan do pico em 2021. A receita fiscal total proveniente de impostos aumentou para 11,72 trilhões de yuan (1,64 trilhão de dólares), um aumento de 7,8% em relação ao ano anterior, apesar da redução na receita proveniente das vendas de terras. A receita fiscal proveniente das vendas de terras caiu para 49% das receitas em 2023, abaixo dos 58% do ano anterior, mas ainda cerca da metade da receita orçamentada, mantendo-os dependentes da saúde do mercado imobiliário. Isso exigirá mais transferências do governo central, deixando menos receita para esforços de estímulo.

Os preços de grãos e oleaginosas foram pressionados após a divulgação dos números de emprego desta manhã, à medida que o dólar disparou juntamente com os rendimentos do Tesouro na expectativa de que o Federal Reserve manterá as taxas mais altas por mais tempo para conter a inflação, reduzindo a demanda por commodities dos EUA. A demanda de exportação por commodities dos EUA já está fraca, e o aumento do dólar hoje não ajudará. Além disso, os dados de hoje reforçam o mantra da deflação de commodities que está em vigor há quase dois anos. Ainda espero que o sentimento se reverta mais tarde no ano, mas por enquanto, está bem estabelecido, com os dados de hoje o apoiando. No entanto, os preços do trigo até agora mantiveram modestos ganhos durante a noite, com a ideia de que já estão baratos e que os estoques de trigo moageiro de qualidade estão se ajustando.