Comentários de Abertura

Hoje o foco será a inflação e vendas no varejo, com alguns relatórios divulgados esta manhã. Os futuros das ações subiram após a divulgação dos dados. O índice de volatilidade VIX negocia perto de 13 pontos, enquanto o dollar index negocia perto de 104,5 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 4,37%, depois de atingir uma mínima de cinco semanas, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 4,75%. Os preços do petróleo estão quase 1% mais baixos, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas estavam majoritariamente mais altos, liderados pelo trigo devido a estimativas de produção mais baixas na Rússia.

O índice de preços ao consumidor subiu 0,3% na comparação mensal em abril, correspondendo às expectativas dos analistas, mas abaixo dos 0,4% em março. O CPI teve alta de 3,4% na comparação anual em abril, correspondendo às expectativas dos analistas, mas abaixo dos 3,5% do mês anterior. O núcleo o CPI, que exclui os setores mais voláteis de alimentos e energia, também subiu 0,3% na comparação mensal em abril, correspondendo às expectativas dos analistas, mas abaixo dos 0,4% do mês anterior. O núcleo do CPI subiu 3,6% na comparação anual em abril, também atendendo às expectativas dos analistas, mas abaixo dos 3,8% do mês anterior. Wall Street celebra os números de inflação de hoje, pois mostram uma queda em relação ao mês anterior e coincidem com as expectativas dos analistas. Mas isso não reconhece o fato de que os dados de hoje não nos levam de volta ao mandato de 2%. Manter esse ritmo mensal pelo resto do ano faria com que o núcleo do CPI ficasse perto do nível de 4%, o que é o dobro do mandato de 2%. Isso não dá ao Federal Reserve espaço para cortar as taxas. Na verdade, é um argumento para um aumento da taxa, que o presidente do Fed, Jerome Powell, descartou em comentários recentes. Inflação persistente com promessa de mais chances de alta nas taxas comunica aos gerentes de fundos que ativos tangíveis estarão em demanda.

As vendas no varejo permaneceram estáveis em abril, ficando abaixo das expectativas dos analistas de 0,4% de crescimento mensal, e abaixo dos 0,6% de crescimento visto em março. As vendas no varejo, excluindo automóveis, subiram 0,2% na comparação mensal em abril, correspondendo às expectativas dos analistas, mas abaixo dos 0,9% do mês anterior. As vendas no varejo, excluindo automóveis e gasolina, caíram 0,1% na comparação mensal em abril, abaixo das expectativas dos analistas de crescimento de 0,1%, e abaixo dos 0,7% do mês anterior. Esses números sugerem que a economia está estagnando. Inflação persistente com uma economia estagnada é estagflação.

O presidente russo Vladimir Putin visitará a China para se encontrar com o presidente Xi Jinping na quinta e sexta-feira desta semana. Relatos iniciais indicam que Putin solicitou a reunião com Xi. A linha oficial é que os dois discutirão acordos comerciais envolvendo energia e agricultura, mas a guerra na Ucrânia certamente será um tópico de discussão também. A recente viagem de Xi a vários países europeus supostamente resultou em líderes encorajando Xi a usar sua influência para buscar um fim para a guerra da Rússia na Ucrânia. A China está ansiosa para ser vista como o pacificador do mundo à medida que busca assumir o papel de líder mundial. Esforços anteriores para intermediar a paz entre a Rússia e a Ucrânia foram usados para culpar os Estados Unidos pelo conflito, sem resultar em qualquer resolução para ele.

Os preços do trigo lideraram o setor de grãos e oleaginosas no mercado noturno, com os preços recebendo um impulso adicional com a divulgação dos dados de inflação desta manhã, à medida que o dólar seguia os rendimentos do Tesouro para baixo. O principal motor dos preços do trigo continua sendo as preocupações climáticas na Rússia. A Rússia tem definido amplamente o preço mundial do trigo nos últimos anos, despejando volumes recordes de trigo barato no mercado para ajudar a pagar seu esforço de guerra após algumas safras abundantes. Isso permitiu que o mercado ignorasse uma tendência de restrição de oferta entre os outros grandes exportadores mundiais, mas essa tendência de restrição de oferta volta a ser o foco se a produção russa cair suficientemente para restringir suas exportações. Estima-se que a Rússia terá 4 – 5 milhões de toneladas a mais em estoques da safra antiga acima do nível normal no final do ano de comercialização. Assim, estimamos que o número de produção crucial seja em torno de 85 mmt, quando começaria a impactar o comércio global – particularmente na última metade do ano de comercialização 2024-25. A Rússia afirma que o dano recente causado pela geada exigirá o replantio de safras em 500.000 hectares, além dos problemas atuais de seca que estão afetando negativamente pelo menos um terço da safra de trigo de inverno da Rússia e até metade da safra da Ucrânia. O mercado parece estar negociando um número de produção russa de 84 – 86 mmt atualmente, enquanto o clima nas próximas semanas ainda pode reduzir isso bem abaixo de 80 mmt. O SovEcon da Rússia reduziu sua estimativa para 85,7 mmt hoje, depois que o IKAR reduziu para 86 mmt ontem.

O giro de safra do setor privado pelas áreas de trigo dos EUA, atualmente ocorrendo no Kansas, revelou um bom potencial de rendimento no primeiro dia, embora viaje hoje pelo sudoeste e centro-sul do Kansas, onde os danos devido à geada e à seca serão mais prevalentes. Os atrasos no plantio no Meio-Oeste continuam sendo uma preocupação para os traders de milho e soja também. O Commodity Weather Group espera as melhores oportunidades de plantio no norte do Meio-Oeste esta semana, e novamente no período de 11 a 15 dias, mas o progresso será difícil em outros lugares se a previsão atual se confirmar. Alguns modelos indicam alguma possível melhoria no final do mês, mas a confiança atualmente é baixa.