Comentários de Abertura

Os futuros de ações operaram em alta com cautela nesta manhã, apesar dos dados quentes de encomendas de bens duráveis, enquanto os traders se posicionam para um fim de semana prolongado. Os mercados estarão fechados na segunda-feira para o feriado do Memorial Day. O índice de volatilidade VIX continua a operar abaixo dos 13 pontos nesta manhã, enquanto o dollar index está próximo de 104,8. Os títulos de 10 anos do Tesouro estão em torno de 4,49%, enquanto os títulos de 2 anos estão em torno de 4,95%, aproximando-se novamente do nível crucial de 5%. Os preços do petróleo bruto estão levemente mais altos nesta hora, enquanto o setor de grãos e oleaginosas está misto.

As encomendas de bens duráveis subiram 0,7% na comparação mensal em abril, talvez explicando parcialmente o elevado índice PMI de ontem que impulsionou os rendimentos do Tesouro. Isso se compara às expectativas dos analistas de que eles contrairiam 0,5% durante o mês. Mas parte da razão para o número surpreendentemente forte de abril foi uma forte revisão para baixo em março. O número de março havia sido originalmente reportado como ganhos de 2,6%, mas foi revisado para ganhos de "apenas" 0,8% na comparação mensal. As encomendas de bens duráveis, excluindo transporte, subiram 0,4% na comparação mensal, superando as estimativas dos analistas de 0,2% e acima da leitura estável de março. As encomendas de bens de capital, vistas como uma medida de confiança empresarial, subiram 0,3% na comparação mensal em abril, acima das expectativas dos analistas de 0,1% e de -0,1% em março.

Havia muito a digerir neste relatório, com todas as revisões do mês anterior, mas, em grande parte, os dados foram vistos como favoráveis à manutenção das taxas de juros "mais altas por mais tempo". Um tema está começando a emergir nos círculos econômicos de que podemos estar retornando às taxas de juros "normais" dos anos 90 e início dos anos 2000, e eu tendo a concordar com isso. No entanto, isso também significa que há muitos em nossa economia para quem isso criará estresse. Pense no fato de que os millenials só conheceram taxas de juros próximas de zero desde que começaram suas carreiras vocacionais, e há muitos negócios iniciados nos últimos 15 anos que estão na mesma situação. Isso também significa um ajuste para o consumidor em sua perspectiva, bem como em seu orçamento.

O exército da China conduziu exercícios ao redor de Taiwan pelo segundo dia consecutivo hoje, testando sua capacidade de "tomar o poder" e ganhar controle de áreas críticas da ilha. A mídia estatal chinesa relatou que seu exército realizou simulações de ataques com mísseis, enquanto despachava caças carregando mísseis reais para realizar ataques simulados coordenados junto com embarcações navais. O Ministério da Defesa da China afirmou que os exercícios militares eram necessários para combater o movimento de independência de Taiwan e deter interferências externas (leia-se Estados Unidos). O novo presidente de Taiwan expressou esta semana a crença de que Taiwan não precisa declarar sua independência, pois já opera como uma nação independente. Isso enfurece a liderança chinesa, que acredita que Taiwan lhe pertence. Enquanto isso, as pessoas nas ruas de Taipei seguem suas vidas como se nada tivesse mudado. A mídia de Taiwan reporta os exercícios militares chineses, mas está mais focada em outras notícias. As pessoas em Taiwan se tornaram insensíveis às ameaças da China, mas, novamente, talvez isso também faça parte da estratégia. Nossas fontes dentro da Ucrânia nos diziam em meados de fevereiro de 2022 que a Rússia não invadiria, mesmo tendo atacado suas tropas na fronteira da Ucrânia. Eles apenas viam isso como um fator de intimidação, mais uma vez.

O investimento estrangeiro direto (IED) na China caiu 28% nos primeiros quatro meses do ano na comparação anual, representando um declínio recorde para o período. Cerca de 13% do total de IED foi para indústrias de manufatura de alta tecnologia, enquanto o IED em acomodações e catering saltou 65%. O IED da Espanha e da Alemanha aumentou 263% e 35%, respectivamente, nos primeiros quatro meses do ano. O IED de abril totalizou US$ 8,1 bilhões, abaixo dos US$ 12 bilhões em março, o menor total mensal desde novembro e uma queda de 36% em relação ao total de abril do ano passado, sendo o segundo menor total mensal desde o final de 2019. O que estamos vendo é a dependência da economia da China em investimentos estrangeiros, e como essa economia sofre quando esses investimentos estrangeiros diminuem. A China está ativamente trabalhando para mudar essa dependência de IED vindo do Ocidente para nações que fazem parte de sua Iniciativa do Cinturão e Rota, mas muitos desses países não têm muito a investir.

O setor de grãos e oleaginosas continua a se beneficiar de fluxos de dinheiro à medida que nos aproximamos de um fim de semana prolongado. O sul do Brasil deve finalmente ver alívio das fortes chuvas após um ou dois dias, permitindo uma melhor avaliação das perdas de soja. Na região do Mar Negro, o Commodity Weather Group espera que o estresse causado pela seca se espalhe pela Ucrânia nas próximas semanas, enquanto o estresse continua em 50% do cinturão de trigo da Rússia. Junho é o mês crítico para essas áreas. O Meio-Oeste dos EUA deve ver outra breve janela de oportunidade para o plantio após o fim de semana, estendendo-se pelo menos até o final da próxima semana. Devemos começar a ver as primeiras classificações de condição para a safra de milho dos EUA nas próximas semanas.