Comentários de Abertura

• Arlan Suderman
• Chief Commodities Economist

• [email protected]

Os futuros de ações negociaram de forma mista no mercado noturno, após uma reversão baixista ontem para os índices Nasdaq e S&P 500, enquanto os traders aguardavam os dados de inflação desta manhã e o início da temporada de lucros. O índice de volatilidade VIX continua a negociar principalmente entre 12 e 13 pontos, enquanto o dollar index está próximo de 104,2. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão perto de 4,21%, enquanto os de 2 anos estão próximos de 4,49%. Os preços do petróleo bruto voltaram a subir acima de US$ 83 por barril esta manhã, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas estavam mais fracos antes do grande relatório WASDE do USDA, que deve reforçar a ideia de que os estoques domésticos e globais são bastante adequados no momento.

O índice de preços ao produtor subiu 0,2% na comparação mensal em junho, acima das expectativas dos analistas de 0,1%. Além disso, o número de maio foi revisado de -0,2% para 0,0%. O PPI geral aumentou para 2,6% na comparação anual em junho, acima das expectativas dos analistas de 2,3%. O número de maio foi revisado para 2,4%, acima dos 2,2% originalmente. O núcleo do PPI, que exclui custos de alimentos e energia, subiu para 0,4% na comparação mensal em junho, o dobro das expectativas dos analistas de 0,2%, e acima dos 0,3% em maio, que foi uma revisão superior aos 0,0% originalmente relatados. Na comparação anual, o núcleo do PPI subiu 3,0% em junho, acima das expectativas dos analistas de que permaneceria em 2,3%.

O grande responsável pela inflação no PPI de junho foi na categoria de serviços comerciais. O PPI menos alimentos, energia e serviços comerciais ficou estável em junho, abaixo dos 0,2% do mês anterior, enquanto também caiu para 3,1% ano a ano, abaixo dos 3,3% do mês anterior. Os serviços comerciais são calculados com base nas margens entre os preços pagos e os preços vendidos, o que pode levar a mais volatilidade, já que estamos lidando com movimentos em ambas as extremidades da margem. Então, embora alarmante, precisamos ver mais um ou dois meses de dados para identificar se isso é uma anomalia ou uma tendência. Os rendimentos do Tesouro subiram e os futuros de ações caíram quando os números foram originalmente divulgados, mas logo retornaram aos níveis anteriores à divulgação dos dados, uma vez que os analistas conseguiram interpretar os dados. Wall Street verá os números de hoje como uma aberração até que, a menos que, veja relatórios subsequentes confirmando uma tendência de preços mais altos.

As exportações chinesas subiram de forma impressionante em junho, mas isso foi provavelmente uma anomalia. As exportações chinesas subiram 8,6% na comparação anual em junho, acima das expectativas dos analistas de 8,0%, e acima do crescimento de 7,6% em maio. Os embarques para os Estados Unidos aumentaram pelo segundo mês consecutivo, subindo 6,6% em junho, acima dos 3,6% em maio. Isso representa uma mudança significativa na tendência recente, já que as exportações para os Estados Unidos geralmente estavam em declínio nos últimos dois anos. Por que a mudança de direção? As grandes tarifas punitivas de importação da Administração Biden entraram em vigor em 1º de julho. Acredita-se amplamente que os remetentes estavam se apressando para entregar produtos impactados antes do aumento das tarifas. Assim, espera-se que as exportações chinesas para os Estados Unidos vejam um declínio acentuado nos futuros dados divulgados. O mesmo padrão é visto nos embarques para a Europa, com uma série de tarifas punitivas implementadas pelo bloco econômico contra a China, semelhante às tarifas dos EUA. As exportações para a União Europeia subiram 4% no comparativo anual em junho. Enquanto isso, os embarques para os membros da Associação das Nações do Sudeste Asiático subiram 15% na comparação anual em junho, desacelerando do crescimento de 22,5% em maio, enquanto os embarques para a Rússia caíram 8,1%, após uma queda de 5,1% em maio. As exportações da China para a Rússia caíram 1,2% na comparação anual no primeiro semestre deste ano, após um aumento de 76,9% no ano anterior. Será que a economia da Rússia está ficando sem dinheiro para importar?

As importações chinesas caíram 2,3% no comparativo anual em junho, contrariando as expectativas dos analistas de um aumento de 2,8%. Isso parece sugerir que os fabricantes veem uma queda na demanda se aproximando, portanto, importaram menos commodities para produzir bens e serviços no futuro. As importações de petróleo bruto caíram 2,3% no comparativo anual em junho para o nível mais baixo em 16 meses. Isso é resultado de uma economia lenta, mas também reflete a mudança da China para a energia verde. Enquanto isso, as importações de gás natural liquefeito subiram 14,3% na comparação anual em junho, embora a taxa de crescimento tenha continuado a desacelerar no primeiro semestre do ano. As importações de minério de ferro subiram 6,2% na comparação anual em junho, mas abaixo do crescimento de 7% no mês anterior.

O USDA atualizará seu relatório de oferta e demanda (WASDE) hoje. O mercado está se preparando para um relatório baixista que reforça as expectativas de estoques abundantes de milho, soja e trigo atualmente. Mas o foco principal estará no balanço global. O USDA fará mudanças notáveis nas estimativas de produção de trigo e milho do Mar Negro, bem como nas estimativas de produção de milho da Argentina e do Brasil? Espera-se que as reduções sejam modestas, mas os traders prestariam atenção se as quedas fossem mais acentuadas, o que poderia ter implicações positivas para as exportações dos EUA. O Mar Negro continua a enfrentar clima quente e seco.