Comentários de Abertura

• Arlan Suderman
• Chief Commodities Economist

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Os futuros de ações se firmaram no mercado noturno antes da divulgação de dados de inflação e dos relatórios de lucros do terceiro trimestre, que estão programados para serem divulgados ainda esta semana, junto com indicações de que o Hezbollah, apoiado pelo Irã, pode estar interessado em negociar um acordo de cessar-fogo após ter sido duramente atingido por Israel nos últimos dias. No entanto, os ganhos foram limitados pela realização ativa de lucros nos mercados da China após um rali inicial pós-feriado, já que os funcionários do governo não forneceram os detalhes esperados dos planos de estímulo. O índice de volatilidade VIX negocia perto de 22 pontos neste momento, após ter atingido máximas de um mês acima de 23 pontos no início da sessão. O dollar index está perto de 102,4 pontos, consolidando-se logo abaixo das máximas de sete semanas. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão perto de 4,05%, após subirem para o nível mais alto desde 1º de agosto, enquanto os títulos de 2 anos estão perto de 3,99%. Os preços do petróleo bruto registram queda de quase 3% neste momento, com as conversas sobre paz no Oriente Médio, bem como a decepção com a falta de detalhes sobre o programa de estímulo da China, mas isso ocorre após os preços subirem para novas máximas de sete semanas acima de US$ 78 no início da sessão. O mercado de grãos e oleaginosas foi negociado em sua maioria em baixa durante a noite, em meio à pressão da colheita ativa de milho e soja, e à previsão de chuvas para áreas secas da região do Mar Negro, onde se planta trigo de inverno.

Wall Street está de volta às especulações sobre o que o Federal Reserve fará, depois que uma série de dados econômicos fortes, liderados pelo sólido relatório de empregos de sexta-feira, levantou dúvidas sobre a adequação de grandes cortes de juros em um momento em que a economia já está se recuperando. Vários membros do Comitê Federal de Mercado Aberto continuam a falar em eventos públicos, transmitindo uma mensagem mista para Wall Street mais uma vez, após o aparente consenso de 18 de setembro, quando surpreenderam muitos com seu corte de 50 pontos-base nas taxas e discutiram a possibilidade de mais cortes à frente. A governadora do Fed, Adriana Kugler, afirmou hoje que apoia mais cortes nas taxas de juros se a inflação continuar a diminuir, como ela prevê que ocorrerá, mas outros funcionários, incluindo John Williams e Alberto Musalem, simplesmente declararam que seria apropriado cortar as taxas ao longo do tempo. Isso fez com que os operadores revisassem suas expectativas de cortes de juros, reduzindo as expectativas agressivas para algo mais moderado, embora não possam ignorar o fato de que uma economia resiliente continua avançando independentemente. Hoje ainda ouviremos Raphael Bostic, Susan Collins e Philip Jefferson, o que pode lançar mais luz sobre o assunto, mas o fato é que Wall Street voltou ao reino da ambiguidade em relação à política futura de taxas, embora com um viés em direção a cortes. Os traders apenas não sabem com que rapidez esses cortes virão.

Israel parece estar em vantagem após seus recentes ataques à liderança do Hezbollah, aos seus sistemas de comunicação e às incursões no Líbano. O ataque com mísseis do Irã a Israel na semana passada simplesmente aumentou sua determinação de erradicar seus inimigos, e agora o Irã teme ataques retaliatórios. O vice-líder do Hezbollah, Naim Qassem, falou hoje sobre tentativas de garantir uma trégua e, pela primeira vez, não indicou a necessidade de Israel parar sua guerra em Gaza como pré-condição para tal trégua. Devemos ser cautelosos ao pensar que a região está à beira da paz, embora todos possamos esperar por isso. O conflito entre as partes em guerra remonta a uma questão familiar que se arrasta há milhares de anos, desde os dias de Abraão. Israel está determinado a derrotar aqueles que prometeram sua destruição por séculos, mas isso significa lidar com o Irã, que está financiando o conflito. O problema é que lidar com o Irã aumenta os riscos para toda a região, incluindo a possibilidade de impactar os ativos de energia e fertilizantes na região.

O mercado de ações da China abriu com uma forte alta após um feriado nacional de uma semana que levou os valores a máximas de dois anos. No entanto, os valores começaram a cair com a realização de lucros após as autoridades chinesas fazerem mais promessas que careciam de detalhes. Os traders têm se tornado cautelosos com as promessas de crescimento econômico da China sem substância para sustentá-las. As ações dispararam na semana anterior ao feriado quando a China disse as coisas certas, levando os traders a acreditarem que, talvez, as autoridades finalmente fariam o necessário para reverter sua economia debilitada. Elas ainda podem fazer isso. Acredita-se amplamente que mais estímulos virão, desde que o Federal Reserve dos EUA continue a cortar as taxas aqui nos Estados Unidos. A história nos diria que tal estímulo – se acontecer – aumentará a demanda por commodities. Espera-se que isso inclua commodities essenciais para construção e tecnologia, mas também commodities alimentícias e energéticas. No entanto, essa demanda tende a levar algum tempo para se desenvolver.

O rápido progresso da colheita nos EUA se traduz em dificuldades para encontrar espaço de armazenamento para milho e soja, empurrando oferta para o mercado. As chuvas previstas na região do Mar Negro não acabarão com a seca, mas podem ajudar no estabelecimento das safras, se forem confirmadas. Enquanto isso, o furacão Milton está mirando instalações significativas de produção de fosfato no centro da Flórida, além de pomares de cítricos. As chuvas no Centro-Oeste do Brasil estão começando a cair. Não são tão fortes quanto os produtores gostariam, mas ainda parecem suficientes para o início da safra, com os locais ainda falando de uma safra recorde de soja, embora digam rapidamente que o plantio atrasado aumentará os riscos para o milho safrinha daqui a seis meses.